滕泰(中国银河证券有限责任公司研究中心主任)：

　　谢谢各位！刚才林总讲的很精彩，我也很受启发，我谈一下我对这个问题简单的认识。

　　第一，从我几十年对证券生涯切身的感受来说，感觉到对投资者的认识和管理确实是进一步提高了很多，这跟九十年代中后期相比大不一样。

　　尤其是2000年以后随着证券投资基金为主导的机构投资者发展壮大以来，可能从外部环境上跟上市公司有一定的压力。我从切身感受来讲，我调研一下公司的接待或者是信息披露，上市公司主动的搞一些业绩推介会或者是市场说明会，尤其在股权分置改革过程当中，上市公司对投资者关系的维护认识应该是比较充分的，首先我们看到了进步，而且上市公司做了很多积极的努力。

　　事实上，也有一些不同。刚才林总谈到再融资的时候，或者用着机构投资者的时候，有的甚至是低三下四来求，或者找专业同行跑关系。同时没有融资需求没有股权分置的时候，你叫他还得找关系，不接待，打电话的时候经常是董秘的联系电话长期忙音，机构投资者尚且如此。中国的上市公司对投资者关系，还是要长期化，而不是要功利化。

　　为什么产生这样的现象呢？经常跟上市公司的高管也进行一些沟通，他们确实有他们的苦衷。中国的投资者变化太快，没有长期投资者，机构投资者、基金也是一样，写报告的时候看明年的估值，超过一个月就卖了。在这种情况下，上市公司对投资者的关系维护没法维护。

　　打一个不恰当的比方，夫妻关系比较重视，维护不太重视。你想维护，明天打一个广告出来又换了，根本找不到对象，所以上市公司也很麻烦。所以长期重视就是它的控股股东和法人股东，而对一般的证券市场不是这样的，服务起来确实有难度。

　　在这种情况下，怎么搞好投资者的服务关系？我的感觉是，虽然这种现象不合理，我觉得还是应该把它的行为长期化。当前中国资本市场发生了一个变革，现在我们大家都在讨论一个行情，我说现在已经不是资本市场的现象了，中国股票市场的发展也不仅仅是经济的现象，有点像社会群众的风起云涌一样掀起一个高潮，这样的话我们的上市公司更应该重视投资者关系管理，甚至对投资者要教育，在教育当中发挥一个更重要的作用。

　　实际上，这么多年来，尽管面临这么复杂的局面有一些公司对投资者关系管理做的相当好，像万科，这么多年来一直是这样，他面对的不是阶段性持有人，而是面对的整个资本市场，所有资本市场的投资者，已经是投资者或者是潜在的投资者都非常好，而且不管有没有融资的行为，不管你需要不需要股票，定期的举办一级说明会等等。现在我们看到大部分的公司还是比较冷漠，没有一个季度披露自己的信息，实际上这个时候也可以请一些专业的机构出一些专业的报告，如果你的股价被操纵或者有问题也可以澄清一下，我们请了哪些的专业者，并且把自己未来的成长做进一步的说明，我觉得还有很多的功课可以做。变成一种主动有战略、系统的管理，面对整个资本市场，实际上投资者关系管理就是上市公司在资本市场的形象维护，这么一个战略。

　　最后，我强调一点，也是刚才林总谈过的，上市公司与投资者关系的维护，单靠现在的机构上市公司或者是证券办是做不到的。我觉得上市公司应该加强部门，比如说销售部门面临多少的客户，销售部门有多少客户管理人员？但是上千万的股东持有人只有一两个人接电话肯定不行。不能说上升到客户那么高的高度，也应该以尊重的高度上升，对投资者都要维护管理。

　　最后一点，一定离不开专业机构的支持，这里面包括媒体、包括像天相投资这样的中介机构，必要的情况下借助分析师的力量宣传公司的形象，给投资者一个合理、清醒的认识，避免投资者在股东的短期活动当中遭到损失。

　　谢谢！