2007年可谓是我国基金业的市场盛宴，很多基金净值实现翻番，QDII基金首次发行，基金持有户数也达到了前所未有的数量。但是其中也伴有股市的震荡调整，基金净值也出现了缩水。那么在2008年，基金业将如何续演它的辉煌之路？基金业将重点布局哪些行业？基民该如何选择基金？对此，我们很荣幸的采访到了国泰基金管理有限公司北方大区总经理魏文女士对相关问题进行了解答。

　　记者：07年我国A股市场一直存在估值偏高的问题，您认为08年估值水平会显著下降吗？
　　魏文：A股市场必竟还处在一个经济高速增长的阶段，从估值的角度来说，08年企业的盈利增速预期会放缓。去年达到50%以上，今年可能只有30%左右。受一些外在因素的影响，比如美国次贷的扩展影响在今年可能会表现的更明显；从内部来讲国家要防止通货膨胀。最近经济增速稍微有所回落，但是也是非常有限的。一些机构提到结构性的通货膨胀，实际上在经济学上是不存在这个概念的，它只是一个幅度大小的问题。我们的消费增速在提高，这是一个好的现象，同时投资也还会增加，它也是结构性的，主要是防止地产行业过热，其他行业投资还是增加的。所以总的来说经济还会高速增长，只是估值压力特别大。

　　记者：您刚才也提到了08年政府会实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，那您觉得在这样的背景下基金业是否遇到了很大的考验？
　　魏文：我认为基金只是理财产品的一种，只能说这样的宏观政策影响的是中国整个的资本市场。经过了2007年的大幅增长和基金业的快速发展，它所带动起来的是人们前所未有的理财意识，加上通胀的影响，绝大多数的人在这种情况下都至少会选择一种理财产品，我觉得这是最大的变化。当初预测的黄金十年，是说只要中国的经济保持增长，那么它的活跃度就会保持十年，并不是说它会连续十年翻番的增长。所以说要理解这个概念。如果市场前期涨得过高，它会有一个修复的过程，也许是08年或者是09年。但是整体来说中国的经济趋势是好的。人们的理财意识提高了，对于基金还有其他的行业都有一个很好的促进作用，人们不会只把钱放在银行。基金作为其中的一种理财产品，可能关注度比较高，而且主要是股票型基金。随着市场的成熟，人们的预期也会更加合理，对资产的配置更趋于理性。

　　记者：那这样的宏观经济环境是如何影响基金公司的投资方向的呢？
　　魏文：基金公司的选择还是主要从估值的角度来说，结合上市公司盈利能力预测的方面，它根据国家政策的调整，在各个行业的资产配置也会发生结构性的变化，因为受其影响资产在行业间就有一个调整的过程。比如人民币升值还是会带动金融地产业的形势向好，同时也会促进食品、饮料、航空等消费领域的经济增长，政府会采取相关措施鼓励出口，以及今年对农业的优惠政策等。这些行业间的流动性会对投资流向起引导作用。

　　记者：在这一年里A股市场还会受到很多重大事件的影响，比如政府换届、奥运会的举办，这些不确定性因素都会加剧市场波动性，那么基于这些影响，您公司对2008年的股市持一种什么观点呢？
　　魏文：对于资本市场来说今年的大事记基本是由三个时间点确定的，2007年年报披露，股指期货的推出，奥运会。在这三个关键点位上，各个公司对资产的配置都会发生调整。

　　记者：QDII基金募集指出民众热情甚高，显示出投资者对这一创新产品未来收益的憧憬，然而去年QDII基金的变显示普遍低于预期的，那么您认为QDII基金还能继续持有或者说还值得投资吗？您对QDII投资者有什么好的建议吗？
　　魏文：我们作为一个新兴市场来讲，不能拿全球的成熟市场来和它作比较。QDII基金在全球的平均收益一般为8%至15%左右，那就非常不错了。你不可能预期它能够像A股市场的基金一样牟取暴利，更何况投资本来就是有赔有赚的，我认为QDII这样的波动很正常。同时它是一种在全球市场配置资产以分散风险的手段，因为现在毕竟A股市场处于一个很高的点位，在它有波动的时候利用全球市场来降低风险。所以建议投资者还是要把心态放平来看待这个问题，要充分信任你所选择的专业机构和专业人士。如果你自己可以在很低的点位买进，又在很高的点位卖出，那你不用买基金了，自己做就可以了。在每一次波动的出现的时候基金经理们已经根据点位的变化进行了仓位的调整，如果你自己再调整，那这样的双重的调整有可能会带来负面的影响，因为市场的点位并不是和基金净值趋于绝对的一致的。比如我们有一支基金国泰金马，在6000点的时候净值是一块一，现在是5300点，它也已经快达到一块一了。
因此问题的关键在于一些投资者对于基金这种理财产品的认识还很欠缺，把它当成股票炒，期望从中取得巨额的收益。建议大家还是要去深入了解这种产品，把它当成一种长期投资来持有。

　　记者：许多投资者组建组合时从不考虑保本基金，而最近7支保本基金也有3支转型，是否保本基金就没有投资价值了呢？
　　魏文：我们公司是最早也是推出保本基金最多的，这种产品的关键在于担保机构，一般担保机构的要求比较高，除非你资格比较老，不然很少有人来给你担保。我们的两只基金是我们的大股东上海投资作担保，我们有大股东优势。第一支是04年11月发行，三年到期，经历了熊市和牛市，收益还是90%多，平均每年30%多，金鹿今年四月份到期，收益也有百分之七八十，还是不错的。对于一些年龄比较大、对市场不是很了解而风险承受能力又比较小的客户而言这种产品还是很值得投资的。另外这种基金发行比较难，它最大的特点是它只有在发行期买的时候是保本，所以保本基金是没有持续营销的。金鹿的净值在两年的时间里增长67%，跟股票型基金是没办法比，但是它在2005年市场处于1000点的时候都没有跌破面值，因为它采用国际的保本技术进行配比。金鹿就要到期了，我们公司正在争取能再转型一些保本基金。我们公司的投资品种比较全，而且现在市场也需要一些这样的投资产品。

　　记者：2007年在资产管理规模取得喜人增长的同时，精于选股的基金经理们也不得不经理基金投资模式的第二次变革——从侧重选股转向资产配置。结合基金经理的流动性这个行业性的问题您如何评价基金经理对基金业绩的作用？
　　魏文：这是一种很正常的现象，就像其他行业的人才在部门之间的流动性一样。基金经理的流动短期来讲可能会对基金的运作方式产生一定的影响，但是从长期来讲，一个完善的公司体制是能够协调好这种改动的。因为并不是一些人认为的那样，基金经理个人说买什么就买什么，每一个公司都有一个自己的专业投资团队，上边还有投资决策委员会，他们综合决定每一支基金的投资方向，这是公司对于市场的整体判断，基于这个判断之上，基金经理再在股票池里进行个股的选择。所以客户进行选择的时候主要看一下每个公司的投资风格是什么，基金经理只能代表公司的一部分。

　　记者：投行美林的一项调查显示07年12月基金经理对于经济与企业前景的悲观情绪加剧到新的程度，那么您对于我国08年基金的投资收益有何预期？08年基民该抱有一种什么样的投资心态呢？
　　魏文：大趋势主要是收益的结构性调整、行业间的分化会比较明显。很多机构的预测也都是这样，不会出现大面积的普遍的上涨，资产配置很重要。投资者在投资时要看基金经理的资产配置能力和整个公司的综合实力，选一家你信任的公司，然后对资产进行合理分配，多买一些股票型基金，50%以上吧，保证收益，同时也要买一些债券型、保本基金来分散风险。
对于投资者来讲，面对通货膨胀的压力，我们必须要理财，根据自己的风险承受能力来选择产品，哪怕只选择一些银行的理财产品，来使自己的资产至少要保值，在保值的基础上增值。
记者：好的，我们今天就到这，非常感谢您接受我们的采访。

　　　　　    　　记者：张琳 周凤阳