2、“黑马”锋芒毕露

    2007年上半年，中国股市垃圾股、概念股横行，市场随着2006年的上涨，整体步入较高估值阶段。

    随着A股市场风云变幻的日渐频繁，中邮核心优选高风险、高收益的运作特征也逐渐鲜明。到2007年3月30日，其累计交易量与基金资产净值平均值达到606%，折合年周转率为1450%。从2007年初截至2007年6月底，基金换手率达358.02%，折合年周转率超过600%。从具体的股票交易情况来看，该基金对于宝钢股份、唐钢股份、振华港机、海螺水泥、辽宁成大、伊利股份等第二季度末期的重仓股票都有着很高的换手率，例如，对于宝钢股份的买入金额占净值的比例是79.84%，卖出金额占净值的比例是35.01%，二者合计已经超过了100%。中国联通是被中邮优选多次交易股票之一。从2006年10月到2007年3月初，中邮优选共交易18笔，其中买入8笔，卖出10笔。在西飞国际、上海机电的交易更为频繁，从2006年10月17日到2007年1月下旬，西飞国际估计共交易52笔，买入30笔，卖出22笔；从2006年12月18日到2007年3月初，上海机电被交易48笔，其中买入26笔，卖出22笔。

    对于非重仓股，该基金也有很高的换手率，例如，该基金2007年上半年累计买入中国人寿的金额是10.21亿元，占净值的比例是47.53%，累计卖出的金额是9.77亿元，占净值的比例是45.5%，中国人寿是该基金上半年卖出金额最大的一只股票。由此可见，高换手率、高收益率已经成为了该基金的独特风格。然而从十大重仓股数据看，这只基金的换仓程度并未显得过于激烈，其中中信证券、唐钢股份、济南钢铁等股票，从1季度一直持有至3季度末。

    一季报显示，巴士股份、强生控股等是中邮核心优选的重仓股，而这些股票几无例外成为了二季度最牛的股票，也给该基金带来了巨额利润。在二季度之内，中邮核心优选的前十大重仓股也进行了大幅更换。此外，与其他基金重仓金融股不同，中邮基金二季度末前 10大重仓股中无一只金融股。事实证明，其选股和操作能力确实有其独到之处。

    作为一只操作风格十分积极的基金，中邮核心优选高风险、高收益的运作特征逐渐受到普通投资者的偏爱，截至2007年6月末，基金规模已上升至162亿元，人气飙升的同时，该基金一直保持着稳健的业绩，2007年第一季度的收益率为42.41%，第二季度为46.31%，在规模不断上升的过程中，业绩却并未大幅度下滑，这一点确实不易。此外、中邮核心优选还不断加大分红力度：1月10日、2月12日、3月12日、4月20日、5月29日共七次分红，每10份累计分红7元，几乎平均每个月就要分红一次。

    经历了年初低价股的百花齐放的普涨后，以5.30为分界线，2007年下半年的资本市场更多的表现出结构分化与板块轮动的格局，市场热点集中于以银行地产为核心的大盘蓝筹溢价以及资源价值重估带来的有色煤炭等行业的机会，从而使得市场估值水平连连攀升。中邮核心优选对金融属性和投资属性的行业仍有所偏重。在其三季报的投资策略中，对于处于上涨周期的钢铁行业和人民币升值的前提下，具有金融属性的如证券、银行和地产行业的偏好表露无疑。

    这里需要引入中邮核心优选的另一位灵魂人物：彭旭，经济学硕士学历，10年证券投资经验。曾任港澳证券投资银行部、投资部总经理，银华基金管理有限公司基金经理助理，华夏证券委托理财部总经理、投资总监，此后加盟中邮创业基金管理公司，担任中邮创业基金管理有限公司投资总监，彭旭较为激进的操作在业界是比较有名的，曾因为成功推动了钢铁股的价值重估行情,在业内有彭钢铁之称。钢铁股的行情可以看做是彭旭和他的投研团队的成名之作，早在2006年十月，彭旭曾经召集了国内几家主要证券公司钢铁行业的研究员齐聚公司，就钢铁行业的投资机会进行辩论，随后钢铁行业真正开始了重新估值，宝钢、济钢，武钢等一批当时市盈率不足10倍的股票出现了群体性的上涨。而钢铁股一直也占据了中邮核心优选基金10大重仓股中的主要席位。

   许炜曾对此表示，中邮核心优选在证券和钢铁两个板块占的比例比较高，而且其集中持股风格不会改变。“既然我最看好这个公司，我一定重仓买。分散并不意味着降低风险；既然我不看好那些公司，为什么一定要为了分散去买呢？分散只能增加我们的风险。”

　　2007年四季度，在指数处于高位、市场系统性风险积聚的背景下，中邮系的两只基金依旧高仓位集中持有估值偏高的大盘蓝筹股和券商概念股，9月末，基金规模再次升级为378亿元。这个规模，也只有嘉实策略成长在2007年达到过。

    中邮核心优选的出色业绩堪称2007业界"黑马"：首募规模不过15亿份，在封闭期内连续两次分红，基金净值在190天内翻番；之后甚至一度将华夏大盘拉下马，荣登股票型基金业绩榜榜首。来自WIND资讯的统计数据显示，在136只开放式股票型基金中，其2007年复权单位净值增长率高达191.47%，在同类基金中排名第二。

    2007年，中邮核心优选在蓝筹泡沫行情中依靠高风险、高收益的操作思路取得了良好的收益，但是上帝不可能一直眷恋投机者，潮水退去的时候，疯狂的裸泳者便会现形于公众之下。

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