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《港股投资入门手册》连载第二章

作者：本站CEO 文章来源：本站原创点击数：更新时间：2007-12-4 9:38:13

第2章入市篇

［港股入市基本流程与常识］

　　一港股自由行模式

　　内地居民去香港旅游或出差时，只需凭港澳通行证、护照、内地居民身份证三种证件中的任何一种以及住址证明文件复印件，比如过去3个月内的电费、煤气费、水费等单据，上面的姓名必须是开户人本人的，就可以在香港的证券公司开户；也可以选择在香港的银行开通储蓄户头，同时附带开通投资户头的方式。根据香港证监会的指引，开户一般需要本人亲自到证券经纪处办理，否则由证券从业注册人士或专业人士(如银行分行经理、注册会计师、律师或公证人)等作为见证人，在开户表格和身份证件副本上签名作证，或者开户人交一张在香港持牌银行开立的账户所签发的支票，金额至少1万港元，这相当于由银行对开户人身份做了证明。

　　客户开户有两种选择：现金账户和保证金即孖展Margin账户。使用现金账户的客户,所有证券、资金均在其个人账户中，即实质持有，客户权益受到香港证券监管条例保障；保证金账户即孖展账户，客户开立该类账户后可以向证券公司融资，但客户的股票也同时抵押给证券公司，而证券公司有权可将这类股票再进行抵押融资。开户时客户需对此做出选择，不同的账户签订的合同条款不同，一些相关费用的计算也不尽相同。

　　投资者买卖证券时，可选择支付全数金额，或向经纪行借入部分款项。投资者如选择借入款项，便须在经纪行开设“保证金”（俗称“孖展”）户口。投资者就买入证券的总额，所存入的部分款项便称为“保证金”。经纪行向投资者提供贷款，投资者以购入的证券或存放在孖展户口的其他证券作为抵押品。投资者出售证券后，须根据孖展信贷的条款偿还借款。整项交易的利润，是购入证券的成本减去出售证券所得，再减去交易费用及孖展贷款利息后所得的数额。

　　1.为何进行孖展交易

　　一般来说，投资者通过孖展交易以提高购买能力，以及藉着杠杆效应扩大投资额。尽管孖展交易有可能提供更高的回报，但潜在的损失亦会同时加倍。假设一名投资者以100元买入某只股份，股价后来升至150元。假如该投资者全数支付购入的股份，投资回报率是50%。但假如按50%的孖展成数(又称“保证金比率”)购入该股份，即支付50元现金及向经纪行借入50元，最后他的投资回报率便是投入的资金的100%。然而，股价下跌时，进行孖展买卖便会招致巨大损失。假设以100元购入的股份跌至50元，如该投资者全数支付所购股份，他的投资便会损失50%。但假如他以50%孖展成数买卖，便亏蚀100%或损失所有本金!请不要忘记，杠杆作用既能令投资者赚取厚利，也能令他们损失惨重!

　　2.追缴保证金

　　投资者进行孖展买卖时，除可能招致更大损失外，可能还要承受经纪行追缴保证金的风险。假如孖展户口内的证券的价值跌至低于预设的孖展成数，经纪行可能要求投资者提供额外的抵押品（俗称“补仓”）。

　　投资者应注意，经纪行不一定有责任向客户发出追缴保证金通知，或通知他们的户口内的证券的价值已跌至低于指定的孖展成数。经纪行可以随时出售客户的证券，毋须事先谘询他们的意见。若干孖展客户协议规定，即使经纪行表示会给客户时间提供抵押品，但该公司仍有权毋需待客户缴足保证金便出售他们的证券。这种“强迫性斩仓”在出售证券的价格及时间方面都很可能会对客户不利。此外，假如客户的抵押品有超过一只股份，经纪行可能会出售流通量最高的股份，并非客户打算出售的那只股份。因此，进行买卖前，投资者必须查询清楚有关的追缴保证金程序。

　　投资者必须知道如遇到斩仓，损失可能会超过所存放的孖展金额。假如斩仓后所得的款项仍不足以偿还孖展贷款时，投资者除损失所有的孖展存款外，还要承担该户口的亏损。

　　3.孖展客户协议

　　进行孖展买卖前，投资者必须与经纪行订立明确的书面协议。在签署有关的协议书前，必须仔细阅读内容，确保明白有关孖展户口的条款，例如：

　　开设孖展户口的收费或按金(如有)；

　　孖展贷款的计息方法；孖展贷款的清还方法；

　　经纪行处置证券抵押品的权限；

　　孖展成数，以及有关成数是否适用于个别或所有类别的证券；

　　追缴保证金的程序，例如何时追缴保证金，通知客户的形式，及缴足保证金的时限；

　　在出售证券以填补保证金不足之数前，经纪行发出通知的形式(如有)；

　　就客户交易及贷款利息发出通知的形式；

　　当客户离开本地，经纪行就“斩仓”、追缴保证金，或发出交易通知，会怎样与客户联络。

　　投资者必须知道，不同经纪行所提供的孖展服务条款可能有所差别。因此投资者应多作比较，选取最切合本身需要的服务。

　　另外，在香港可以进行融资融券交易。融资是指客户可以以自由证券做抵押、通过证券公司借入资金购买股票或申购新股。融券也称卖空。卖空是指投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。卖空是高风险的。内地现在没有开展融资融券业务，但是我相信随着投资者的成熟，这是迟早的事情。因此，投资香港市场，对投资者来说，可以算是一个风险的预演习。

　　4.选择证券公司的要点

　　（1）比较不同经纪行的服务

　　各家证券公司提供的服务差异很大，有些证券经纪行纯粹只提供价格便宜的代客执行买卖盘的服务，没有其他额外的服务。另一些则同时提供一系列如研究及投资顾问等其他服务。此外，一些经纪行会提供网上交易服务，或是全权委托户口或孖展户口(又称“保证金户口”)等专门服务，另一些则可能只让客户开立现金户口。选择经纪行时要多作比较，看看哪间经纪行的服务最切合自己的需要。

　　不同经纪行在征收佣金、交收费及股份存仓费等收费上各有不同。开户前，应先清楚了解各项收费细则。收费最低的经纪行有时未必最适合你。选取最能切合自己买卖需要的经纪行才是上策。

　　如果你选择开立孖展户口买卖，客户协议将列明经纪行在哪些情况下可不须经你同意便可替你斩仓。投资者应要求经纪清楚解释合约内的条款。切勿相信任何没有在合约内订明的口头承诺。千万不要把客户协议内任何需要填写的地方留空。如果你对合约有不明白之处，就不要签署。签署合约后，亦应保留合约的副本，以作日后参考。

　　（2）内地背景的香港券商

　　内地投资者可以选择内地的证券公司在香港开设的子公司，互相比较熟悉，沟通起来也容易些，办理业务也比较便利。目前为止有8家机构在香港设立了分支机构，其中招商、中金等在香港设立分支机构的时间已长达10年，而国元、广发等也已通过中国证监会的资格认定。

　　“招商证券(香港)”是招商证券股份有限公司(注册地：中国内地,简称“招商证券”)在海外的全资子公司。公司以雄厚的实力提供一系列多元化的金融服务，包括证券买卖、保证金买卖(仔展交易)、证券托管、股票融资、企业融资、投资顾问、资产管理及代理人业务等。

　　地址：香港中环交易广场1期48楼

　　香港联系人：缪英源丛鲁峰卢美莲

　　客户热线：（852）-31896688

　　内地联系人：徐蓓吴波

　　电话：（86）-755-82960242/82943286；传真：（86）-755-82960104

　　网址：www.newone.com.hk

　　中国国际金融香港证券有限公司是中国第一家中外合资投资银行中金公司在香港开设的子公司。

　　地址：香港中环港景街1号国际金融中心第一期23楼2307室

　　电话：（852）28722000 传真：（852）28722100

　　网址：http：//www.cicc.com.cn

　　申银万国(香港)有限公司是申银万国证券公司在在香港开设的子公司。公司拥有经验丰富的专业人材，既熟识香港的证券市场，又了解内地证券市场。致力于发展证券交易及研究、股票按揭、企业融资、基金管理等核心业务。

　　地址：香港中环花园道3号花旗银行广场花旗银行大厦28楼

　　电话：(852)25098333

　　网址：http：//www.sywg.com.hk

　　中国光大证券（香港）有限公司为中国光大控股有限公司之全资附属公司。光大证券为香港联合交易所有限公司参与者，持有证券及期货事务监察委员会交易商注册牌照。

　　地址：香港夏悫道16号远东金融中心36楼

　　电话：(852)25308388

　　网址：www.eb165.com

　　广发控股（香港）有限公司是广发证券在香港特别行政区设立的子公司。

　　地址：香港上环皇后大道中183号中远大厦23楼2301-2303，2313室

　　电话：(852)31791111

　　中信证券国际有限公司（前称为中信(香港)有限公司)由中信证券股份有限公司及中信资本控股有限公司于2006年5月共同组建。

　　地址：香港中环添美道1号中信大厦26楼

　　电话：(852)22376899

　　网址：http：//www.citics.com.hk

　　国泰君安证券投资（香港）有限公司

　　地址：香港中环皇后大道中181号新纪元广场27字楼

　　电话：(852)25099118 客户服务热线：(852)25097524，25097594

　　网址：http：//hk.gtja.com

　　国元证券（香港）有限公司

　　地址：香港中环德辅道中189号李宝椿大厦18楼

　　电话：(852)37696888，(86)-10-59798399，(86)-21-22809008

　　网址：http：//www.gyzq.com.hk

　　（3）香港本地券商

　　香港的一些本地证券公司经过近十多年的奋斗，逐渐成为香港证券市场的重要力量。

　　新鸿基金融集团是香港最大规模的金融服务集团之一，是香港联合交易所的上市公司（代码0086），截至2007年9月20日，市值171.8亿港币，是香港本地老牌的大证券公司。2007年7月10日，新鸿基金融集团荣获Finance Asia杂志“香港最佳经纪商”奖项。

　　地址：香港中环添美道1号中信大厦1201室

　　电话：(852)39202888 传真：(852)39202789

　　网址：www.shkfg.com

　　大福证券集团有限公司（“大福证券”，香港股份代号：0665，作为一家有着30余年历史的老牌香港本地经纪行,是香港金融界具有领导地位的本地证券商之一。大福证券成立于1973年，并于1996年8月在香港联交所上市。大福证券稳扎稳打，经历几十年风雨仍然屹立不倒，安然度过亚洲金融风暴,致力为数百名机构客户、企业客户及超过10万名个人投资者提供全面优质的投资银行、资产管理及证券经纪服务，管理客户资产超过500亿港元。

　　地址：香港中环皇后大道中16-18号新世界大厦25楼

　　电话：(852)22138888，(755)82071118

　　网址：http：//www.taifook.com.cn

　　南华金融控股有限公司是香港知名金融服务公司，1993年在香港联交所上市（代码：0619）。

　　地址：中环花园道一号中银大厦28楼

　　电话：(852)21112222

　　亨达国际控股有限公司(香港交易所：111)为一家国际性综合金融服务机构。母公司亨达集团于1990年创立。为锐意迎合全球化及企业多元化的大趋势，亨达国际除了在本港经营三家分行及五间个人理财中心外，更把业务进一步拓展至世界各地；集团不单在北京、上海、温州、台北及巴黎设立代办处，并同时于新西兰、日本、瑞士及中国台湾地区设有附属及联营公司。

　　地址：香港皇后大道中183号中远大厦45楼

　　电话：（852）22357888

　　网址：www.hantec.com

　　富泰金融集团有限公司(富泰金融)，为一家提供一站式集合“直接投资”、“证劵投资服务”、“企业融资顾问”和“基金管理服务”的全方位金融集团，集团及其股东积极投资于上市及非上市公司。

　　地址：香港金钟夏悫道16号远东金融中心904室

　　电话：(852)31010908

　　二港股直通车模式

　　根据国家外汇管理局于2007年8月公布的《开展境内个人直接投资境外证市场试点方案》，内地居民个人可在试点地区通过指定办理机构，以自有外汇或人民币购汇直接对外投资证券。据计划，内地个人投资者可通过内地的指定办理机构(目前仅为中国银行)开立个人境外证券投资外汇账户，以办理投资的资金存管和清算，再于该指定办理机构的境外分支机构开立对应的证券代理账户，以处理证券买卖和托管。中国银行的境外分支机构是香港中银国际证券有限公司(中银国际证券)，中国银行会负责中银国际证券代理账户开户的见证，把申请人的资料转交中银国际证券，中银国际证券按香港特别行政区规例为投资者开立证券代理账户。

　　根据香港的规例，在开户时投资者必须填写开户表格，并签署客户协议。有关客户协议的基本内容规定(包括指定的风险披露声明书)，载于《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》。由于客户协议是对投资者具约束力之法律文件，投资者必须在确定所有资料均是准确无误的情况下，方可签署客户协议。另外，内地投资者开户前，还需根据内地监管机构的规定签署其他文件，这方面的具体操作流程内地监管机构正在研究制定。

　　据中银国际负责此次试点项目的相关工作人员介绍，这次试点期间，内地投资者开立的是“特别账户”，完全封闭式运作。资金方面，存入个人证券投资外汇账户中的资金，不可以在香港提现，在香港的资金也不能直接存入；股票方面，在其他账户中的香港股票不能转托管进来，此账户里的股票也不能转托管出去。所以开户后需要存入足够的资金，才可以开始进行买卖。投资的起点金额可能为10万元人民币。相关规定待有关部门审定后正式向社会公布。

　　1.境外汇款

　　开完了港股账户，接下来就需要汇款到该账户进行投资了。现在汇款方式多种多样，主要包括电汇、票汇、西联汇款、速汇金、国际卡、旅行支票，这些汇款方式的到账时间、费用不等，可以根据自身要求进行选择。从防控风险的角度来看，电汇和旅行支票是出国汇款的最佳选择：如果在国外有账户，还是采用电汇最方便安全。电汇是目前最普遍、使用最广泛的汇款方式，需要向境外机构或个人进行外币资金支付，知道收款人开户银行和开户账号等信息，即可选择电汇。到账时间一般为3～4个工作日，中行目前的费用包括0.1%的汇款费和150元电讯费（港澳地区80元），汇款费最低为50元。

　　境外汇款外管政策指引（如遇调整，以国家外汇管理局最新规定为准）

　　对于境内个人：

　　（1）持外币现钞办理境外汇款、汇出当日累计等值1万美元以下（含）的，凭本人有效身份证件直接办理；超过上述金额的，凭“经常项目项下有交易额的真实性凭证＋经海关签章的《中华人民共和国海关进境旅客行李物品申报单》”或“经常项目项下有交易额的真实性凭证＋本人原存款银行外币现钞提取单据”办理。

　　（2）将外汇储蓄账户内的外汇存款（包括钞户和汇户）汇出境外、当日累计等值5万美元以下（含）的，凭本人有效身份证件直接办理；超过上述金额的，凭经常项目项下有交易额的真实性凭证办理。

　　西联汇款和速汇金都是通过汇款公司的网络办理的汇款业务，速度很快，一般20分钟左右可完成由汇款人到收款人的整个过程，但如果汇出金额大，费用就比较高，且要求收款人所在地必须有业务受理机构。目前，国内受理的汇入、汇出币种仅限于美元。中国银行汇款业务专家对中行电汇和西联汇款、速汇金汇款公司汇款产品进行比较，一般小金额的汇款还是汇款公司汇款产品费用相对较低，但是大金额则是电汇比较划算。以汇出500美元为例，速汇金的费用为12美元，约合91元人民币；西联汇款费用为15美元，约合113.7元人民币；电汇的费用约为200元人民币。以汇出10000美元为例，速汇金的费用为30美元，约合227.4元人民币；西联汇款为40美元，约合303元人民币；电汇费用则为225元人民币。

　　目前内地居民向香港汇款，如果手里的港币或美元是属于现钞户，需付3%的现钞转成现汇账户的费用，如果用人民币购汇后汇款，就可以免缴该费用。

　　按照当前国家的外汇政策，内地当前个人年出境资金最多5万美元。在港股直通车方案构想中，居民投资港股在规模上将上不封顶，但可能在港股直通车总的资金额度上有一个上限。

　　从券商处提款：

　　如客户需从证券户口中提取款项，必须填妥该公司之“提款提示”表格，传真至该公司。该证券公司在核对客户签名式样后，会尽快安排将款项存入客户指定之银行账户内。在一般情况下，如提款提示在中午12时前送抵或传真到证券公司，可于当天办理，两三个工作日即可到账。从香港汇到内地的手续费一般为200元港币左右。

　　按照今年2月份银行新的规定，单次汇入境内账户的外币，如高于2000美元，需由收款人本人携带身份证及银行卡到开户银行，填一张涉外收入申报单，由银行提交国家外汇管理局申报。中国实行外汇管制，每笔外汇的进出业务都要有相关单据，当发生外汇收入的时候，要填写涉外收入申报单，由银行代为向外汇管理部门申报本次外汇收入的详细内容，以达到外汇监管的目的。特别提示：为方便投资取款，经常来往香港与内地的人士，可以办一张招商银行香港分行发行的“一卡通”，可同时拥有香港和内地招商银行户口，很方便地从香港向内地账户汇款，手续费也比普通的电汇优惠。既可在中国内地提取香港账户存款，也可以港澳提取中国内地户口存款，无论身在境内境外，皆可随心所欲调动资金。咨询电话：招商银行香港分行（852）31195555也可咨询工银亚洲(852)25881188，获取两地理财服务。工银亚洲“理财漫游尊线”专为穿梭中港两地的客户而设。无论您身处内地或香港，只需要接通一个本地电话号码，即可随时处理中国工商银行或中国工商银行（亚洲）户口的事务，无需任何长途电话费用。招商银行香港分行网站http：//hk.cmbchina.com。

投资是哪门子事儿
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 连载第四章
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 《港股投资入门手册》连载
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