基金一季报解读之亏损：

        无论老基民，还是新基民，只要手中持有股票型基金，一季度自然都难以逃脱赔钱的命运。面对A股市场巨幅下跌的系统性风险，尽管大部分基金降低了股票仓位，但是还是难逃此劫。天相统计显示，除QDII产品外的342只公募基金，今年一季度总体巨亏6474.99亿元，超过八成基金出现亏损。股票型、混合型、保本型三类基金更是出现了“零利润”的景象。44只实现盈利基金，以货币型基金为主，其余11只全为债券型基金。
这是自2007年四季度亏损720亿元以来，基金业连续第二个季度出现整体性亏损。而在此前，基金已经实现了连续9个季度的盈利。

        从基金类型来看，股票基金亏损额最大，达到4665.85亿元，较去年四季度486.33亿的亏损额放大859%。单只基金的最大亏损额由中邮基金旗下中邮核心成长创下，达到惊人的125.67亿元。

        混合型、保本型基金全面亏损，债券基金亏损额达12.78亿元。货币型基金为所有基金类型中唯一盈利的品种，盈利额达4.06亿元，所有基金中单只基金最大盈利额也来自于货币型基金，达9136.5万元。

        南方高增长基金甚至用“不堪回首”一词概括了一季度的市况。受一季度股市大跌影响，58家基金公司的资产管理规模由去年四季度末的32829.16亿元，大幅下降至25710.91亿元，缩水7118.25亿元，减幅约为21.68%。其中，景顺长城、大成、南方、嘉实、博时等几家公司的总资产净值缩水规模都在300亿以上，博时以548.55亿的缩水额度高居榜首。

        基金一季报解读之内幕：

        大规模赎回并未发生

　　前几个月市场深度调整，传言基金出现巨额集中赎回。之后尽管管理层出面避谣，但是不少人仍相信基金存在大规模赎回，避谣仅仅是为了稳定当时的市场。基金一季报粉碎了谣言：342只基金净申购比例为0.08%，基金总份额基本保持稳定。

　　赎回传闻不攻自破

　　几个月来，各种关于基金遭遇巨额赎回的传言沸沸扬扬。当沪指还在5000点之上时，由于已经有数十只基金跌破1元面值，这种传言就已经开始产生。

　　之后，随着股市跌得越来越深，传言也更加泛滥：“某某基金一天被赎回3亿”、“某某基金公司旗下的基金近日被赎回几百亿”类似的说法开始在坊间流传。而“一季度赎回或超1000亿元”的说法，将公众对基金遭遇赎回潮的忧虑推上了顶峰。

　　3月31日，《21世纪经济报道》援引某知名基金分析师的研究成果，刊发了《真相：一季度赎回或超1000亿元！》。这篇报道迅速引起了市场的强烈反响，导致证监会也不得不站出来澄清。证监会有关负责人表示，报道严重失实，一季度整个基金业为净申购，申购金额超过310亿元。报道文中引用的测算数据与事实严重不符，并没有经过监管层的核实，不知依据何在，严重误导了投资者，对市场产生了不良影响。

　　尽管管理层出面避谣，但是不少在基金大跌中造成损失的人仍然抱怀疑的态度，认为基金应该存在大规模的赎回。

　　一季报粉碎了传言。天相统计显示，截至2008年第一季度，除QDII产品外，342只基金的期末总份额达20251.73亿份，较2007年年底小幅净申购16.28亿份，净申购比例为0.08%。这意味着基金总份额基本保持稳定，也可以让基民悬着的一颗心放松下来。

　　资金向低风险基金流动

　　虽然基金总份额基本保持稳定，但是业内人士发现，尽管总量不变，不同基金资产间的转换却已开始，资金向低风险基金流动。

　　一季报出来后，出乎市场意料，股票型基金一季度的份额仍相对稳定，平均净赎回比例仅为0.09%。虽然规模并不大，但却是自2006年年底以来首次出现这样的情况。而且，申购与赎回大进大出现象明显明显，股票型基金的总申购量与总赎回量分别达1812.05亿份与1823.02亿份。

　　虽然开放式基金的存量规模继续扩张，且老基金整体仍然呈现净申购，但这并不能掩盖不同风险类型开放式基金之间明显的结构性分化。以投资固定收益类产品为主的债券型基金和货币型基金，继2007年第四季度出现较大规模净申购之后，本季度再次整体表现为净申购。牛市里饱受冷落的货币型基金则成为一季度规模增长速度最快的品种，净申购比例达8.88%，其一季度末份额已上升至1015.05亿份，相比期初的932.25亿份增加了82.80亿份。债券型基金紧随其后，期末总份额达620.14亿份，净申购比例达7.99%。

　　在所有基金中，只有保本型基金净赎回比例最大，达4.75%，当季净赎回4.28亿份。

　　国都证券基金研究员姚小军认为，两类基金在申购赎回方面的分化，显示随着股票市场的继续低迷，资金正在由高风险基金向低风险基金流动，其中高风险基金有可能面临发展的拐点，其份额火爆热销的局面在短期内将难以再次上演，与此同时，低风险基金将成为今后一个阶段市场发展的重点。

　　小盘基金逃离生死线

　　截至去年年底，市场诞生了一批份额在1亿份以下的袖珍基金。市场的大幅回调，基金重仓股的暴跌，使基金面临巨大的赎回压力。规模袖珍的小盘基金的赎回压力更是空前，也将面临被清盘的风险。本刊对此曾作过报道。随着基金一季报的披露完毕，也给出了答案：小盘基金已经远离了5000万这一生死数字。

　　2007年年底，天治品质优选的规模只有3400多万份，成为当时开放式基金中规模最小的基金。然而仅仅过去了3个月，天治品质优选的总体申购了3.4亿份，总规模增至为2.96亿份。金鹰中小盘的份额也由去年年底的4800多万份增至1.28亿份。德盛安心回报基金，一季度该基金的单位净值只损失了8.59%，3个月里德盛安心净申购1亿多份，规模达到了1.84亿份。

　　赎回压力依然存在

　　不过，这也并不是说基金可以高枕无忧了，其实赎回的压力依然存在。基金经理头上可能随时悬挂着一把“利剑”：基金一旦净值回升，马上遭遇大规模赎回。

　　这种可能并不是没有。一季度的情况就整体而言，投资者对申购和赎回还是较为谨慎，这与投资的“处置效应”有着直接的关系。也就是说，当投资者亏损时，一般人不愿意赎回基金，但一旦净值反弹，基金投资者的损失如果能被弥补，届时基金持有人的赎回动力将大大增强。因此，近期市场回暖，对基金真正的考验也来了。