财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　美国次级按揭问题恶化，危机蔓延全球，并已开始转变成为全球性金融风暴，其中美国、欧洲、加拿大、澳洲日本等央行均向其银行体系注资合计逾3,000亿美元后，昨日欧洲央行再注资650亿美元，3日涉及金额逾2,000亿美元，反映信贷危机仍未平息；若次按问题持续恶化，将衍生除信贷紧缩外，还有日圆套息交易平仓潮、资产泡沫爆破等深远影响，刚好今年是亚洲金融风暴10周年，全球金融危机又再现，会否触发全球股灾，值得关注。

　　美国次按影响国际资金流向，造成环球股市波动，基金投资者纷纷赎回基金，若投资者信心尽失，届时不但有多只对冲基金倒闭，还可能拖累传统基金及银行，是次美国次按风暴对环球金融市场的影响未仍见底，而香港股市是一个环球资金市场，亦是基金售股的好地方，证券界人士认为，港股基本因素良好，又背靠中国，即便有欧美资金流出，港股应不会出现股灾。

　　敦沛证券董事潘铁珊表示，经多国央行注资后，昨天欧美股市与港股，已略见好转，虽然如此，但由于不少对冲基金正重组，相信股市反复局面会持续，而上周各国央行联合注资行动，制止了一场可能出现的全球股灾，未来各国会在利率上进行调控，舒缓环球资金紧张局面，港股会逐步整固，投资者可考虑分段吸纳业绩好的国企股。

　　他说，在美国次按风暴逐步扩散下，估计美国会减息，以及日本和欧洲会暂缓加息，因为次按问题比通货膨胀更为严峻，央行改变利率政策后，将扭转目前形势，减轻次按带来的危机，稳定股市，因此股灾不会出现。

　　他认为，港股基调仍然良好，蓝筹公司陆续公布业绩，盈利理想可支持股价，以及美国可能减息，投资者可考虑分段吸纳优质股及绩优股，至于炒细价股则要小心为上。

　　第一上海证券市场策略员叶尚志则指出，经过上周跌市，投资者信心仍未恢复，全球股市包括港股短期仍会相当波动，预计恒生指数在21,000点为重要关口，若跌穿该水平则会持续调整。

　　叶尚志说，虽然昨天市况略见好转，但暂时美国次按的风险仍未消除，各国央行持续注资行动仍然未停，说明次按的连锁反应仍未完全显示出来，央行需要继续稳定本国银行体系内的利率及有足够的结存，由于央行注资只有数天时间，仍未看到投资者信心是否回复。

　　他说，若投资者信心未能回复，将引发更多对冲基金赎回潮，目前，全球对冲基金开始录得较大幅度的亏损，正面对投资者的赎回危机，为应付庞大赎回，基金便会不问价沽售股票，造成出现非基本因素的抛售潮，当信心危机蔓延至传统基金的长线投资者时，届时全球股市将要面对极高的风险。

　　不过，他指出，目前的信心危机并不及97亚洲金融风暴般严重，而各国央行的注资行动，提供了一个客观环境即平稳利率及提供资金，但纵使市场期望美国减息，欧洲央行停止加息，预计亦不会增加投资者信心，令基金赎回潮完结，因为这些行动仅加固了客观环境而已，市场须时间淡化这场次按危机。

　　他又指出，现在次按问题的影响程度仍未清晰，不过估计美国未必会出现大量负资产，但若情况危险，便会影响美国国民消费，美国消费占国民生产总值的60%，直接打击美国经济，从而对全球有一定影响，估此当市场信心仍未恢复前，投资者亦须留意美国消费数据。

　　至于本港银行连日拆息扯高，他认为，在信贷收紧下，上周五拆息已扯高至6厘，昨天亦企在5厘以上，反映整个市场人心未稳，投资者将资产变现，金融机构亦倾向保留较多现金，昨天股市成交金额只有630亿元，投资者应采观望态度，要待大市波幅收窄，才考虑入市，亦要提防细价股风险。

　　恒利证券董事余君龙亦同意叶尚志所言，持观望态度及小心细价股，他认为昨天只属技术反弹，未来后市要看资金流向，预计股市将会十分波动，即使大市消化完这次对冲基金赎回潮，港股仍然会欠缺部分资金，预计香港在两大优势下，即财富效应及国内资金持续流入，可填补对冲基金所抽走的资金。

　　他指出，其实数年前市场已有不少评论指美国楼市过热，只是现在才出现次按问题，相信传统基金早已预计，因此次按只影响对冲基金，然而美国楼市危机是不容易解决的，相信会困扰美国一段长时间，而美国楼市问题只会对其他国家及地区带来短期冲击，之后便会回复状态，例如97亚洲金融风暴对亚洲影响达数年时间，但欧美股市只在金融风暴初期受到影响，之后很快会回复状态，即使香港应验在每10年一次的10月股灾，股市再次受到外围冲击下跌，可能只是大幅调整，不一定是股灾。

　　他又指出，纵使次按对美国经济有一定影响，甚至继而影响全球经济，但相信问题不会严重，因为亚洲经济体愈来愈重要，可以暂时补上。

　　他又认为，对冲基金赎回潮及日圆套息拆仓潮，仍会持续一段时间，日本即将议息，在政治不稳下，不排除加息的可能，日本政府要遏抑日圆套息拆仓潮持续，除非在公布加息后，其会后声明指出未来一段时间不会加息，否则拆仓潮持续，影响股市表现。

　　因此，余君龙建议投资者要抱非常审慎的态度，若果真的想在现阶段入市，必须抱长线心态，绝对不可以搏反弹，他更直言：「短期搏反弹，股灾有你份」，不过若以长线心态购入的股票，短期有升幅，则可以中途获利。