摩根士丹利的罗奇今年5月开始换了身分，不再是全球首席经济学家，转任亚洲区主席。但正如他自己所言，他仍然受到「经济学家」的基因影响。9月25日，他在亚洲协会午餐会演讲时，便大谈次级按揭危机如何有一半机会令美国经济出现衰退，美国的危机会令中国明年的经济增长，由原来预测的11%，降至8-8.5%。

　　以下是罗奇的演讲及回答记者提问的主要内容。

　　罗奇：在90年代，美国煤矿是死亡陷阱，后来有聪明人想到在煤矿养金丝雀，如果金丝雀嗅到有毒气体死去，人们在牠停止歌唱时便赶快逃命。我想说的是次按危机对于全球金融市场，世界经济甚至亚洲的股票市场，与矿井中的金丝雀有异曲同工之处。

　　我在摩根斯丹利有了新的角色，我自己对此也感到兴奋，但我要说的是我做了25年经济学家，身上存在经济学家的基因，所以希望与大家分享一些我对宏观经济的看法。

　　美消费减弱 中国难幸免

　　现时和7年前的科网股泡情况有点相似，只是问题来得更大。2000年时科网科占整个美国证券市场资金只有6%，但今天美国的消费者消费占了美国GDP的72%，我预期次按危机会打击消费者的购物意欲，进而令股市下跌，甚至出现衰退。因为美国人的劳动收入过去一段时间没有明显增长，财富来自资产增值，资产增值的泡沫爆破，便会出现重大问题。

　　我预测的是2008年的美国房价会有所下降，各项资产等都面临各种压力。我预期在万圣节的消费便会出现明显减弱讯息。亚洲国家特别是中国，十分依赖美国进口货品，美国消费减弱甚至出现衰退，会令中国的经济增长放缓，我预期会由11%减至8-8.5%。

　　美国面对问题的唯一方法是减少财政赤字及贸易赤字。我已经多次对政府官员及国会议员说，针对中国及要求人民币升值并非解决美国贸易赤字的出路，现时美国对40个国家有贸易赤字，单靠双边谈判针对一个国家，绝非解救美国的良方。

　　记者：中国人民银行行长周小川在「亚洲金融论坛」中称，次按风暴突显金融稳定的重要性，你是否担心中国在发展新的金融产品，例如资产证券化(ABS)方面步伐会放慢？

　　罗奇：正如我在演辞中说，现时亚洲及中国最大的危机，便是美国的消费减少而令其出口下跌。中国在面临经济增长放缓的局面下，有可能减慢金融产品的发展步伐。

　　影响或京奥前开始浮现

　　记者：李兆基博士建议投资者沽空美国买入中国股份，借港元买澳元，你是否同意？

　　罗奇：我不会提供具体投资建议。

　　记者：你说美国如果出现经济衰退，中国的经济增长会由11%降至8-8.5%，你认为这种情况会何时出现？会否在北京奥运之前已经出现。

　　罗奇：我看美国的消费意欲会受到实时打击，对中国经济的影响我预计会在北京奥运(明年8月)前便会出现。我不是说这是坏事，其实中国的经济增长放慢一些，也不是坏事。

　　记者：你的意思是说美国经济放缓反而对中国是好消息？

　　罗奇：我不是说这是好消息，而是中国政府过去几年一直努力令经济降温，但他们的手段不多，如果经济增长有温和的放缓，对中国来说不是坏事。当然没有人会希望见到美国这个强大的经济体出现大变。

　　亚洲证券市场「过于乐观」

　　记者：现时香港股市持续高企，你认为现时存在泡沫吗？

　　罗奇：我认为亚洲证券市场普遍特别是中国的证券市场，现时普遍存在过于乐观的情绪，而没有对于未来几年可能出现的倒退作出相应调整。

　　记者：那你认为这个市场会如何调整？

　　罗奇：我真不知道。

　　记者：你指出中国企业的盈利情况不是太健康，大部分盈利是来自持有其它中国公司的股份增值。

　　罗奇：我不是说大部分，而是大约一半。摩根士丹利曾就此作出统计，过去中国企业的大约一半的盈利是来自其持有其它中国公司股份的增值。

　　记者：这样说来如果证券市场出现调整，这些公司的盈利也会出现倒退。

　　罗奇：你的看法很对。

　　美元或失储备货币功能

　　记者：你说美国大约有一半的机会出现经济衰退，另外一半不出现衰退的可能性在那里，我们要注意甚么指标？

　　罗奇：六个月前只有一成人相信美国会出现衰退，现时有这看法的人增至三分一，我的看法是约有一半机会出现衰退。另外的五成的机会是美国经济增长缓慢，但未至于出现衰退，这要视乎美国能否解决财政及贸易赤字的问题。

　　记者：美元仍是各国主要的储备货币，你是否认为随着美元弱势，其作为主要储备货币的角色会被取代？

　　罗奇：美元会失去作为主要储备货币的部分功能，但这不是一朝一夕的事，也不可能在未来五年出现，可能会在十年后有主要改变，但目前为止，亚洲仍未能发展区内货币，欧元在欧洲比较成功，将会分占一些美元的储备货币功能，但只是一部分。

　　财华社主编 罗绮萍