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东美证券：下跌事后原因众多！是次非转势

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-7-5 16:34:04

港股昨在现货月期指结算前夕下跌98点，纵使解释为何下跌的事后原因众多，包括美国次级按揭市场的忧虑令投资者不安，首批在内地以外发行的人民币债券抽走资金，抑或是日圆汇价呈反弹的技术势头引起市场重新担心套息活动平仓潮等等，但现阶段宏观经济状况和趋势，以及中资股的企业盈利前景和港股估值水平，皆反映港股是次的下跌为技术调整，而非「转势」。

　　虽则港股在累积一定的升幅后，在部分投资者忧虑美国次级按揭市场问题可能扩大或扩散下，不排除部分投资者为锁定部分利润而作甩卖，但从港股成交量反映出相关的甩卖量不大。事实上，美股的跌幅已明显收窄，而周二交易日拖累指数下跌的股份主要为石油股，相信美国市场已逐步消化上述的利淡因素，美国联储局亦有足够的经验及减息空间以应付最坏的情况。

　　至于首批在港发行的人民币债券金额为最高50亿元人民币，当中最少10亿元对象为零售市场，撇开零售部分，鉴于债券市场及股票市场对于机构投资者来说为两个风险回报要求不同的投资产品，除非宏观因素大幅改变影响两类产品的投资比重，再者此等规模的集资金额，根本不会对港股构成明显的资金流向影响，而零售市场方面，集合人民币汇价的上升预期幅度以及本身票面3%年息率，这批实质上超低风险的两年期债券的整体回报实在较定期存款回报吸引，故流入的资金相信以一直存于银行体系的储蓄存款为主。

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