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在缺乏激励性的消息之下，大市经连续4日上升后周五出现回吐。不过，在趁低吸纳买盘活跃于整个交易日的情况下，恒指及H股指数均以接近全日高位收市。恒指全日都处于下跌状态，早段一度下跌338点，其后逐渐收复失地，收市仅跌45点，报22,922点。中国保险及电讯类股份的强势，缓和中国银行(3988.HK,.87,买入)及其附属公司中银香港(2388.HK,.76,持有)公布业绩后下跌的影响。中行急挫5.4%，我们认为跌幅过大，集团投资的次级按揭债券均拥有A级或以上的信贷评级，意味成为不履约债务的机会微乎其微。此外，即使将信贷评级被调降及市值出现亏损的风险计算在内，中行盈利所蒙受的损失也应是可以接受的。中资股方面，H股指数一度急跌332点，收市却倒升91点(0.7%)，收报13,178点。中国人寿(2628.HK,.65,持有)及平安保险(2318.HK,.05,持有)合共为H股指数贡献近五分之三升幅，H股价对A股价有重大折让的国企一般亦有较佳表现。
大市展望
经周五的温和调整后，恒指过去一周上升2,535点(12.4%)，为截至1998年10月16日止一周以来的最大全周升幅。H股指数全周更暴涨2,176点(19.8%)，创出1998年9月份第一周以来的最大全周升幅。大市迅速反弹，配合每日平均成交从对上一周的不足830亿元增加至1,000亿元，从技术角度分析具有正面意义。我们可从恒生AH股溢价指数看到，自从中央政府公布「内地资金自由行」计划以来，A股价与H股价的差距已明显收窄。在H股价继续攀升的情况下，不能排除有关价格差距将进一步收窄的可能性，但从公司基本因素来看，个别同时有A、H股发行的国企的H股价已过度上升。以大唐发电(0991.HK,.95,沽售)，其股价自8月17日以来上升了66%，2007年预计市盈率已高达26.1倍。相比之下，华能国电(0902.HK,.48,持有)及中国电力(2380.HK,.80,买入)的预计市盈率只分别为16.1倍及14.7倍。
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