业务回顾

公司为中国泛长江三角洲其中一家领先房地产发展商。公司在企业及项目层面上获得中国颁发的多项殊荣，作为对公司的行业成就的认同。例如，公司在2007 年3 月荣获由中国房地产协会及国务院发展研究中心、清华大学房地产研究所及中国指数研究院联合颁发的中国房地产百强企业。此外，于2007 年9 月，公司获中国国务院发展研究所、清华大学房地产研究所及中国指数院联合颁发以品牌价值计华东十强房地产公司。

公司最初于1997 年在中国浙江省杭州开展其房地产开发业务。公司的核心业务活动为在泛长江三角洲地区两个主要省份－浙江省及安徽省开发和销售大型中高端住宅房地产。为使公司的业务营运和收入来源更为多元化，除继续发展公司的物业开发业务和营运外，公司计划扩展公司的核心业务活动至包括物业投资在内。

公司开发及持有商用物业作长线投资，包括购物中心、办公室及服务式公寓。公司开发的�隆广场正处于最后阶段。�隆广场总建筑面积172,569 平方米，为位于杭州萧山区新城区的中高端商业项目，拥有一座按五星级标准兴建的酒店、办公室及一个计划建筑面积为 60,337 平方米的购物中心，预期于2007 年11 月完工。该酒店，即杭州萧山众安假日酒店的计划建筑面积达35,834 平方米并设417 间客房，而公司已与假日酒店（中国）就其管理订立管理合同。假日酒店（中国）负责酒店日常业务的管理，包括制定酒店业务的营运和策略计划，并就此收取月费和奖励费。公司计划持有购物中心作投资用途。

公司与地方政府当局订立一项土地出让合同（用地面积92,610 平方米）及一项框架协议（用地面积204,056 平方米），以开发国际办公中心。国际办公中心为位于钱塘江南岸的一项高端商业开发项目，计划总建筑面积达2.1 百万平方米。杭州市规划局计划将钱塘江南岸计划作为杭州的新商业中心。就此项目，公司计划开发国际级酒店、办公室、零售商场及服务式公寓，并选择性持有办公室与酒店物业作长线投资。公司已就位于公司的国际办公中心项目内的计划酒店、服务式公寓及办公室的管理，与Key International Hotels Management Co., Ltd.（Kempinski Hotels S.A. 的中国合营企业）订立谅解备忘录。公司亦正就其两间位于安徽省的计划酒店与国际酒店管理集团进行商讨。

截至最后实际可行日期，公司在浙江及安徽省共有37 个处于不同发展阶段的项目或项目分期。截至最后实际可行日期，公司已完成开发九个项目或项目分期，总用地面积为 568,693平方米及总建筑面积为702,657平方米。截至最后实际可行日期，公司的土地储备包括：( i ) 公司已取得土地使用权证及有关施工许可证的总用地面积212,550 平方米及总规划建筑面积492,607 平方米、( i i ) 公司已取得土地使用权证的总用地面积2,071,167 平方米及总计划建筑面积2,795,005平方米，以及(iii)公司已与当地政府机关订立土地供应合同或框架协议的总用地面积1,911,106 平方米及总计划建筑面积2,127,500 平方米。公司估计其现时土地储备将足够公司目前计划于未来五年或以上的发展所需。

公司拥有将位于泛长江三角洲地区的房地产项目成功推出市场的往绩记录。公司相信，公司的成就，在于专注在泛长江三角洲地区经营业务，洞悉泛长江三角洲地区的社会经济政策与发展趋势。公司能够识别发展相对较快的市场，例如杭州、合肥及淮北，并已适时进入该等市场以及持续提供优质物业。公司相信，公司的地区专业知识已令公司能以较低的成本，在优越地段（或公司预期稍后将成为优越地段的位置）获取土地，并受惠于有关土地的升值，以及以较高边际利润缔造优质产品。

截至最后实际可行日期， 公司的业务组合包括以下产品：

·  高层公寓，一般为十一层以上；

·  小高层公寓，一般为七至十一层；

·  多层公寓，一般为三至六层；

·  排屋，一般为两至三层；

·  独立别墅，一般为两至三层的独立屋；

·  服务式公寓；

·  办公室；

·  购物中心；及

·  酒店物业。

于公司的往绩记录期间，公司从销售住宅物业赚取很大部分的收入。公司目前的住宅物业目标客户为中等至中高收入买家。公司的住宅开发项目多为综合住宅小区，并提供不同的产品系列及附属设施，如商店、会所、花园、幼儿园、学校及泊车位。除住宅物业外，公司已经并将继续开发在浙江及安徽省的办公楼、购物中心及酒店物业。公司拥有发展多元化产品的往绩记录，而且公司相信公司将有能力保持产品多样化。

公司将继续向专注发展泛长江三角洲地区的酒店、商用及办公室物业等分部扩展。就酒店物业而言，公司计划与国际酒店管理集团合作，集中开发位于泛长江三角洲的主要城市内的优质酒店。公司的杭州萧山众安假日酒店仍未正式开业，但已正在试营业阶段。公司董事预期酒店业务不会对2007 年收入作出重大贡献。就商用物业而言，公司计划订立租赁协议，旨在将公司的零售商场发展成为集购物、休闲及饮食服务于一身的多用途商场，公司亦计划在公司的物业发展项目中开发商业步行街作为长远的租金投资。公司计划专注对优质办公室地区的需求与日俱增，但供应量却有限的杭州市新商业中心开发办公室物业。

随着公司的业务营运多元发展至物业发展和投资，公司预期集团的收入来源亦将分散到租赁公司商用物业、办公室及╱或服务式公寓楼（例如公司的�隆广场内的购物中心及公司的酒店营运）的经常性收入，以及出售和预售公司的住宅、商用及╱或办公室物业的收入。然而，公司预期于未来数年，公司的收入将继续主要来自销售和预售公司的物业所得的收入。

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