近日，本站记者就股市走势和基金理财的几个焦点问题采访了东方精选基金经理助理——于鑫。

    于鑫先生，清华大学与美国麻省理工学院联合培养的国际工商管理硕士（IMBA），2006年获得CFA资格。现任东方基金公司东方精选基金基金经理助理，曾任世纪证券资产管理部研究策划主任、资产管理部投资经理。2004年所管理的投资组合均取得了良好的业绩，远好于同期市场表现。在担任东方精选基金经理助理期间，东方精选基金准确的把握了投资机会，取得了优异的业绩。据晨星中国统计，截止2006年10月20日，东方精选基金最近六个月的总回报率在47只可比配置型基金中，排名第1位。

    以下为访谈内容：

    新浪金融超市：东方基金作为新生代基金公司的代表，旗下基金的表现如何？

    于鑫先生：东方基金管理有限责任公司成立于2004年6月11日，总部设在北京，注册资本为1亿元人民币。公司的股东为东北证券有限责任公司、四川南方希望实业有限公司、上海市原水股份有限公司和河北宝硕股份有限公司。

    东方基金以“诚信是基、回报为金”为宗旨，始终坚持客户利益高于公司利益、公司利益高于个人利益的理念，不断提高管理水平，为客户创造长期稳定的收益。

    东方基金旗下现有3只开放式基金：东方龙基金、东方精选基金、东方金账簿货币基金，它们的表现都是非常令人满意的。

    东方龙基金成立于2004年11月，其投资目标是在价值型和成长型股票之间进行风格轮换，股票仓位可低至0％，具有这个特点的基金，目前市场上只有2只，应该说是非常有特点的一个基金。截止2006年9月底，东方龙的累计净值已达1.62元，超过业绩比较标准47％，在同期前后发行的可比基金中业绩排名第三。

    东方精选基金成立于2006年1月，投资目标以精选个股为主。截止2006年9月底，累计净值已达1.55元，超过业绩比较标准23％。截止2006年10月20日，东方精选基金最近六个月的总回报率在47只可比配置型基金中，排名第1位；在今年成立的所有偏股型基金中，业绩遥遥领先，排名第一。

    东方金账簿货币基金主要提供流动性管理，目前收益率也远高于银行活期存款。

    新浪金融超市：基金分红目前有现金分红和红利再投资两种方式，很多投资者不知如何选择，请问您是如何看待基金分红这个问题的？

    于鑫先生：如果投资者完全相信基金管理人的话，完全不必过度注重分红，从某种程度上说，分红对投资者资产没有影响。注重分红的投资者一般出于以下原因：a、急需用钱 b、对基金公司不完全信任。有些投资者抱有“一鸟在手，胜过双鸟在林”的心态，分红可以先体现部分收益，落袋为安。

    从基金公司的角度来讲，为留住喜好分红的客户，公司会适度分红。不喜好分红的投资者，可以选择红利再投资的方式进行基金投资。个人认为红利再投资这种方式有以下优点：：

    1、有利于降低投资成本。一般情况下，红利再投资基金管理人不收取投资者的费用，如果选择现金红利后，又要再追加投资的话，将视为新的申购，需要支付申购费用。

    2、长期投资，从而取得较高收益。我们知道，复利的力量是巨大的，如果选择红利再投资，则可享受基金投资增值的复利增长效果。

    新浪金融超市：基金投资越来越热，为什么有那么多人要来投资基金呢？

    于鑫先生：我们认为，可能有以下几个方面的原因：

    第一，通过投资，分享中国经济增长，实现财富的增值。

    根据近期统计数据，2000年－2005年中国GDP复合增长率为9.3％，而税收增长为17％、企业利润增长为28％、城镇平均收入增长为8％、农村平均收入增长为4.4％。从中我们可以发现，为什么老百姓不能完全感觉到GDP的增长，就是因为企业利润增长较快，而人均收入增长相对慢一些。选择投资，就可以分享企业利润的高速增长。

    第二，从养老角度看，购买基金也是一个不错的选择。

    目前国内养老保险水平比较低，对于30－45岁的这个群体，当他们进入老龄后，由于计划生育的实施，养老压力就变得越来越大。所以国内的投资者在逐渐向国外投资者学习，拿出部分的资产进行投资，为以后做准备。

    第三，从投资标的的选择看，基金也是一个很好的品种。

    在储蓄、债券、房产、股票、金融衍生品、艺术品投资、保险等投资标的中，做一下比较会发现：储蓄、债券收益太低，不能满足投资者增值的需要；保险更偏向于保障作用；金融衍生品、艺术品相对需要较高层次的专业知识。而在房产与证券投资比较不难发现：

    a、股息收入要高于房产收入。

    b、从长期成长性来看，股指收益率好于国家GDP、国家GDP增长高于人均GDP、人均GDP增长高于房价上升速率。也就是说，从长期看，证券市场收益高于房地产投资的收益。

    第四，基金由专业的投资团队替你投资证券市场，无需投资者自己操作，省时、省心、省力。

    新浪金融超市：目前，股指已经突破1800大关，现在的股指是否是相对的高点？是否适合投资基金？

    于鑫先生：第一点，从全球视野来看，沪深300的市盈率与美国股市差不多，但构成沪深300的公司每年增长率在20％左右，美国股市的公司的增长率只有10％，所以，从价值角度上来讲，A股价值相对被低估的。同时与印度、日本等周边市场相比，中国的A股市场的估值也是偏低的。因此A股市场还有很大的上升空间。

    其次，从新兴市场来看，中国股市也还有很大上升空间。印度、巴西、俄罗斯、中国被并称为“金砖四国”，从01年开始，另外三国的股指开始上涨。印度从2600点涨到一万多点，收益在300％－400％，同期巴西股市的收益率也差不多。当印度股市涨到5000点时，也许投资者会认为5000点相对于2600点应该比较高了，但相对于近期的12000多点来说，5000点仍是低点。

    结合我们的研究，我们认为1800点是相对于2005年，是高点，但长远来看，并不是高点，此时仍是投资基金，分享中国经济成长的良机。

    新浪金融超市：大盘股上市对市场将造成什么影响？东方基金的选股策略是什么？

    于鑫先生：有大盘股上市不见得是坏事，大盘股上市有以下好处：

    1）大盘股的上市可以使中国股市对中国经济的代表性更强。由于历史的原因，前几年中国股市对中国经济的代表性不强，上市公司业绩的增长没有体现中国GDP高速增长的现实，随着更多大盘股的上市，A股市场将能更好的成为中国经济的晴雨表，也使投资者能够充分分享中国经济的高速成长。

    2）大盘股能起到稳定A股市场的作用。大盘股由于盘子过大，对于炒作者而言，一般资金很难操控，对于减少投机、稳定市场具有正面意义。

    3）通过大盘股的定价，增强股市信心。工行等大型国有商业银行以其稳健的经营、稳定而有增长的回报著称，对于投资者来说是典型的低风险、有稳定收益的价值型投资品种，它们的入市增强了上市公司的行业代表性，增加了价值型股票的供应量，它们的入市有利于股市的长期稳步健康发展。

    东方基金在选择股票时会综合考虑以下因素：

    1）行业选择：

    a、行业增长率大于GDP；
    b、行业是否有进入壁垒？是何种因素造成壁垒形成？我们偏向于自然资源、技术因素形成壁垒的行业；
    c、行业竞争结构如何？尽量选择垄断和寡头垄断行业；
    d、在整个行业链中的位置，与上下游行业的对比；
    e、行业的替代；
    f、具体公司的选择：选择治理结构利于长期发掌，愿意与股东分享成长的公司。

    2）产业关注的重点：第一产业选择上，选择生产成本低，资源丰富，竞争力强的公司；

    第二产业选择上，注重拥有良好品牌、很强创新能力的企业；
    第三产业选择上，关注渠道顺畅和客户资源丰富的企业；

    3）财务分析：选择财务上没有问题的企业。

    4）公司在行业中的地位：选择行业中竞争力强的企业，对于行业龙头，我们要看其是靠国家扶持做大的，还是靠自身的能力不断发展起来的，我们更倾向于后者。

    新浪金融超市：东方基金看好哪些板块？

    于鑫先生：我们认为，未来一段时间，人民币升值、中国经济快速增长仍是投资主线，因此我们有如下观点：

    1）金融、地产仍是首选，未来上升空间巨大；
    2）航空，只要航油价格稳定，航空公司的赢利增长也是可以期待的；
    3）汽车、电力，未来增长空间仍会比较大；
    4）3G、数字电视，成长性预期较高，但波动性或许较大；
    5）机场、公路，此板块攻击性不强，属于稳健增长的品种。

    新浪金融超市：国内市场上开放式基金产品已多达200多只，面对种类繁多的基金，投资者该如何选择？请您给投资者一些建议。

    于鑫：目前国内基金公司有50多家，基金产品多达200多只。在国外有专门的经纪人队伍，但目前国内经纪人队伍刚刚起步，基金投资也是刚刚兴起不久，因此投资者有必要培养正确的投资理念，坚持长期投资。我们认为，在基金选择上，投资者可以从以下几个方面入手：

    1）要了解自己，确定收益要求和风险承受能力，通常风险和收益是匹配的，即所谓的高风险、高收益。再结合资金的期限、流动性要求，确定投资种类；

    2）选好公司。选基金首先要选公司，基金公司的选择可以参考以下几条：

    A、公司旗下的其他基金是否有良好表现，业绩是否稳定；不能只注重收益，还要看各基金在风险调整后的收益如何；
    B、公司治理结构是否良好，是否受到过处罚
    C、公司的投资流程是否规范，是否有一支优秀的投资团队。

    3）基金的选择。

    要仔细研究基金合同，看具体条款是否符合投资者的要求。对于新、老基金，选择的侧重点也有不同：

    对于老基金

    a、看基金经理是否频繁更换；
    b、若频繁更换看现任基金经理的过往业绩；

    对于新基金

    a、基金经理过往业绩；
    b、公司业绩是否稳定；
    c、投研团队的实力如何。

    我认为，选新基金老基金都无所谓，关键关注该基金是否具有上涨空间，是否具有稳定长期的投资回报能力。如果看短期的话，在市场调整时，可以选择新基金，在市场持续上涨时，则要多关注老基金。另外，大盘基金少选。

    新浪金融超市：东方基金近期是否会有新基金发行？

    于鑫先生：东方基金近期将发行新基金，相关审批都已经接近尾声。这只基金是基于GARP理念（以合理的价格买入成长型的公司）设计的，主要投资受益于国家发展战略的上市公司，以分享中国经济的高速增长。

东方精选基金经理助理于鑫与本站记者合影留念