房价整体呈滞涨震荡

　　近年来，快速持续上涨的房价已经成为我国经济稳健运行、社会和谐发展的突出问题。在连续几年的调控下，2007年我国房地产价格仍加速上涨，不仅加剧民众住房困难、生活负担，抑制国内居民消费，也加剧了房价过快上涨可能引发的金融风险。美国次级抵押贷款危机已给我们一个警示，在扩大内需、调整经济结构促进国民经济健康发展的要求下，对房地产市场进一步调控的意义凸显。

　　2008年，为抑制房价持续快速上涨，政府将会进一步加强和改善房地产市场调控。一是调控力度将进一步加大，执行将更加严格。在紧缩的宏观调控政策背景下，主要从严格落实原有房地产调控政策入手，细化出台一些有关住房保障、土地、金融等方面规定和要求。二是调控政策针对性将更强。2008年房地产调控重点将进一步转向调整住房供应结构，支持中低收入家庭合理改善住房条件，加快完善城镇住房保障制度。三是会进一步推出和严格有关房地产金融、抑制房地产市场投机需求等政策。

　　在强有力宏观调控作用下，2008年房地产市场价格将出现结构性变化。前期过快上涨的城市房价可能会出现一定回落和震荡，一些涨幅不大的三线城市出现补涨，呈现类似去年底全国36个城市住房价格“有涨有跌”格局。大中城市一、二类地段的普通商品房住宅均价呈胶着状态，三类地段普通商品房和经济适用房住宅均价略有下降。

　　主要原因：一是经过多年快速持续上涨，我国住房价格涨幅已远远超过居民收入上涨幅度，不仅导致居民购买力日益不足，也使得房价支撑基础日益薄弱，市场风险不断加剧。二是廉租住房和经济适用住房供应加大，将增加中低价位、中小户型普通住宅有效供应，低价房的增加会平抑一部分房价。其中，经济适用房、廉租住房和中低价位、中小套型普通住房用地占比加大。三是年内针对土地开发等的调控政策出台，将会抑制开发商囤积土地，促使开发商加大土地开发力度，增加房屋供应，平抑过高的房价。四是以家庭认定第二套房的信贷政策，以及去年六次调息累计效应的显现，将对购房需求起到一定的抑制作用。五是对调控预期会加剧当前的市场观望情绪，也将抑制房价过快上涨势头。六是随着城市化推进，尽管从长期看住房需求仍然很大，但是经过近10年的房地产开发建设高速发展，居民相当多的住房需求已经得到了释放。

　　2007年，尽管存在发达国家经济增速放缓、国际金融市场剧烈动荡、石油价格暴涨等不利外部因素，中国经济仍保持平稳快速发展，呈现出增长较快、结构优化、效益提高、民生改善的良好态势。但也存在着经济增长偏快，价格上涨较多，货币信贷增速较快，国际收支不平衡加大，流动性过剩加剧，房地产价格加速上涨等体制性、机制性及结构性矛盾和问题。

　　展望2008年，世界经济增速将有所放缓，全球通货膨胀压力有所加大，不确定风险进一步增加。受国际消费需求增长减弱，以及国家实施从紧货币政策等宏观调控措施影响，外贸出口与投资增速将有所放缓，但消费需求会进一步增长，物价水平将有所降低。与此同时，金融市场将继续稳定发展，流动性过剩局面和人民币升值趋势仍将持续，股票市场将在震荡中再创新高，银行业来自外资银行和“脱媒化”趋势的压力增大，综合化、国际化经营步伐将进一步加快。

　　展望2008年，世界经济增速将有所放缓，全球通货膨胀压力有所加大，不确定风险进一步增加。受国际消费需求增长减弱，以及国家实施从紧货币政策等宏观调控措施影响，外贸出口与投资增速将有所放缓，但消费需求会进一步增长，物价水平将有所降低，全年GDP增速将达11%左右。与此同时，金融市场将继续稳定发展，流动性过剩局面和人民币升值趋势仍将持续，股票市场将在震荡中再创新高，银行业来自外资银行和“脱媒化”趋势压力增大，综合化、国际化经营步伐将进一步加快。

　　数据来源：外汇管理局、建行研究部。右轴为人民币对欧元。

　　人民币对美元汇率走势（直接标价法）

　　数据来源：人民银行、建行研究部。左轴为M1、M2增速。

　　撰写人员：郭世坤、蒋清海、贾铁真、朱红艳、董积生

　　注：本报告观点不代表作者单位意见。

　　数据来源：证监会、建行研究部。右轴为成交金额。

　　股票市场换手率及成交总额

　　M1、M2增长速度及外汇占款/基础货币

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