近期股市连续跌破5000点心理防线，从行情看，股市人气不足，调整似乎意犹未尽。在股市处于弱势，甚至部分股票走熊的情况下，国债是否迎来新的发展机会？分析人士认为，目前国债出现了回暖迹象，但趋势是否有效扭转，还有待观察。
 
　　要看宏观经济脸色

　　从目前的情况看，简单的逻辑是，股市大幅度回调，熊了将近一年的债市理应接过上涨的大旗。但国海证券的债券分析师杨永光表示，国债市场跟股票市场的相关性不是很大。股票下跌并不一定意味着国债上涨。

　　杨永光表示，国债走势主要取决于资金和宏观经济背景。目前资金并不是问题，债市的走势主要还是取决于宏观经济的发展。中国的经济存在调整的预期，而与此同时通货膨胀的趋势并没有改变。从各大券商的研究报告来看，与债券收益率息息相关的加息预期仍十分强烈，东方证券更是预计明年还将加息数次，这对国债市场的打击将非常大。造成近一年国债熊市的主要原因也是加息，可以说，五次加息造就了国债熊市。

　　杨永光表示，即使有人认为股市的走弱将致使一部分资金流入债市，但这种结论还有待观察。目前股市属于技术性调整，虽然市场投资气氛疲弱，股市也的确存在泡沫，但股市不可能由此走熊。目前，各大券商仍看好2008年行情，国信证券甚至预测到了10000点，而从目前的情况看，资金潜力仍不可小视，只要出现实质性利好，行情就会出现反转。

　　中期国债以波段操作为上

　　虽然仍有相当多的分析人士不甚看好国债的走势，但国债市场仍存在走好的理由。有市场人士称，逆向思维往往出奇制胜，在市场普遍恐慌的局势下，投资者应理性看待市场的涨跌，不要陷于盲目情绪，在经过充分的调整之后，中期国债有望出现一波反弹行情。

　　目前中期国债仍存在看好理由。首先，从调整幅度来看，国债利率升幅并不逊于金融债品种，国债相对于其他债券的税收优势在进一步增强；其次，国债作为独立定价和运行的板块，走势受央票影响较小，若市场企稳，3年央票利率可能会较长时间运行在某一均衡利率，从而对金融债等品种的反弹空间形成制约，而国债则有望特立独行；第三，从国债的供给来看，2007年的发行规模与2006年相比差别不大，但长短两端供给将有所增加，中期国债供给有望减少，尤其是5年期作为非固定发行品种，稀缺性更强。从本年二季度国债发行来看，5月份以后的5只国债，只有7年期1只中期品种，其他4只都是短期和长期品种，因此建仓中期国债不应放弃这期国债的机会。

　　此外，国债作为做市商双边报价的主要券种，由于报价积极，常被频繁点击，这在一定程度上扭曲了国债的真实价值。单只国债价格的大幅下跌往往仅源自于连续多笔的买价点击成交，实际交易规模其实相当有限，带有很强的欺骗性。

　　分析人士认为，债市继续下跌的空间不大，但考虑到市场同时缺乏大幅做多的信心，因此对于中期国债的投资，要加强二级市场的波段操作。