中立理财报告系列之四：汇改和升值对理财生活的影响简析

作者：飞奔的蜗… 文章来源：转载点击数：更新时间：2005-7-27 11:35:22

中立理财报告系列之四：汇改和升值对理财生活的影响简析，期待拍砖：）
之所以这么晚才拿出一个东西，原因就是汇率的问题太复杂，实在太复杂。我不懂。真不懂。巴菲特今年在美元上都会犯错，我比他差太远了：）

看了很多份报告，打了很多个电话，总结了以下内容。媒体上、报告上谈了很多的内容，有些就没提。希望对大家有所帮助。主要还是思路上的。非常希望有更高的高手指点。

一、　　分析：
1、　　历史性的一步；大家应该关注的，不仅仅是升值2%，还有改变汇率形成机制。虽然在短期内会对中国经济增长和就业产生一定影响，但整体上利大于弊，有利促进国际收支平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定，长远有利建立适合中国国情的独立自主货币政策。
2、　　要深刻理解央行“主动性、可控性和渐进性”的原则，从本次汇改的时机、幅度把握开始。人行择机宣布汇改，着眼点并没有只限于提高人民币汇率的水平，而是看得更宽、更深、更透、更远，重点摆在汇率形成机制方面，力求形成更加富弹性的人民币汇率机制，这一既大胆坚决又审慎小心的决策，体现了温总理所说，汇率改革必须坚持‘主动性、可控性和渐进性’的三项原则，显示出中国领导层坚持独立自主，善于审时度势，在复杂局势中，运筹帷幄，驾驭大局的高超能力。2%的升值空间，一方面减轻了内、外的压力，另一方面也让投机热钱骑虎难下，进退两难，三还给自己留下了观察的空间，实为高招；
3、　　取得了主动，加大了负担：权利跟责任，跟焦灼总是联系在一起的。更大的灵活性，需要付出更多的调控努力，需要面对更多的攻击可能；减轻内外的压力，付出的是就业、是通缩的可能、是经济减速的可能，而对应的手段：利率，却降无可降。或许，降低超额储备金利率，甚至减税，将来都有可能。管理层面对的，是前所未有的复杂局面，前所未有的考验。或许，这是梦魇的开始：）
二、　　预测：
1、　　人民币升值将会继续。但不一定是现在。一至二年，如不出现大的国际收支平衡状况变化，升值幅度可能在5%－15%之间。
2、　　人民币持续升值的预期，会导致热钱进一步涌入。但数量多少，取决于大家的预期，很难预测。
3、　　热钱涌入，会在a股、房地产和固定收益市场带来新增的流动性。本质上，众所周知，升值是利好。但实际上，大家一定要想清楚，这个利好不是升值带来的，而是继续升值的预期带来的。这里面，有质的区别。而且，会因为预期的变化带来诸多的不确定性。
4、　　到底持续升值会有多大幅度，众说纷纭。汇率的事情，没人说的清楚。就像美元的汇率，除了格林斯潘，连巴非特都会赔钱。没法猜。就像去年，几乎所有的人都认为人民币将进入加息通道。但实际上，现在看来，再次加息的可能性越来越小。
5、　　升值会导致经济向通缩方向发展，影响出口，影响就业。
6、　　汇改，不是单纯升值。可以升，也可以贬。从而，让中央对经济金融的调控，更多了一层灵活性。也更多了一层难度。
7、　　为了避免升值带来的通缩和就业问题，中央会变着招数刺激内需。常见的、可以预期的手段：放松货币、放松信贷，加大投资力度、放松调控，甚至，减税。
三、　　与理财相关的结论：
1、　　汇改可能会成为a股转向的导火索。仅仅是可能。我们应该关注到，近期，市场已经出现了200只以上股息收益率超过定期储蓄利率的股票，也出现了相当多股票跌破净资产的股票。传统意义上，这两类股票都是具有绝对投资价值的。如果股改能在管理层呵护下，让投资者有稳定预期，市场将会向好。所以，后期应该择机增加股票类资产的比重。但仅仅是择机。现在建仓还嫌稍早。要谨慎。因为，熊市的最后一跌，往往狠惨烈。虽然，现在再创新低越来越难。或许，封闭式基金是更好的选择。因为有折价。
2、　　汇改和升值，对债市中长期是利好。但由于债市去年以来一直上涨，机构有套现出逃欲望，股市又可能面临转折，可能导致债市资金撤向股市，不得不防回调。我的建议是，不调不买。调整了，低风险偏好的客户，可以逢低买。如果持续再涨，以卖为主。另外，近期企业债发行比较密集。企业债因为审批周期很长，现在发的，基本都是年初审批的，利率明显偏高，如果买的到，可以积极参与。
3、　　美元资产，如果占比比较高，如果将来没什么用，还是换人民币吧。毕竟继续升值是绝大部分专家的预期。但如果量很小，或者将来要用于贸易、消费，也不见得一定得换。不值得操这个心。因为到底会升值多少，会不会足以抵消换来换去的点差损失，还不一定呢。
4、　　住宅类房地产，小心小心再小心。所有的开发商都在拼命赶进度、赶工期。要住，该买还是买。自己住的房子不是拿来当股票买的。投资的话，多看看商铺、写字楼吧。不过，你得对自己的眼光有信心才好。人云亦云，做不好地产投资的。

郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与中华理财网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着中华理财网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。

文章录入：autototo 责任编辑：autototo

【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

上一篇文章：请擦亮眼睛---理财师认证培训市场眼花缭乱

下一篇文章：中国“CFP”，刚开局已乱套？

　网友评论：（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）

::发表评论::


姓名：

评分：	1分 2分 3分 4分 5分

评论内容：


严禁发表危害国家安全、政治、黄色淫秽等内容的评论。用户需对自己在使用Sj263网服务过程中的行为承担法律责任。本站管理员有权保留或删除评论内容。评论内容只代表机友个人观点，与本网站立场无关。