许多投资者和分析人士利用不同资产类日益增长的相关性，分析其中之一的变化，以预测另外一个市场可能产生的波动。一般而言，利用证券市场的变化预测风险敏感型货币对，日益成为较普遍的方法；不过反过来，即利用外汇市场的波动来预测证券市场的变化，则相对少见。不过，考虑到货币市场充足的流动性和24小时交易，这一方法有其特别的效果。
 

    为什厶外汇市场是股市较好的先行指标？

　　毫无疑问，将货币市场作为股市先行指标而非反其道而行之的首要原因是外汇市场24小时运行的特点。相比之下，股市每个交易日一般有6-8个小时。当经济数据或者重要事件发生时，引发不同风险情绪的时间和股市交易时间有著较大的时间差。股市投资者唯一能预测将来股市反应的坐标是看看其他国家市场股指对数据或者事件的反应，妄测本国股市可能随其变化。然而，许多时候一些国家的股市对这些重要事件的反应有限，而一般要等到重要的金融中心(像伦敦或者美国)股市开盘後才作出充分的反应。

　　我们来举一个典型的例子。11月6日摩根斯坦利宣布减记37亿损失，该消息立刻恶化了信贷危机，引发了剧烈的风险规避情绪。美元/日元立刻对此作出反应，消化了这一消息。然而，当时美国股市并未开盘，股市投资者必须等到次日开盘才能操作。此时，密切关注外汇市场的变化可以为股市投资者提供良好的风向标。

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　　另外一个重要原因就是流动性。诚然，投资者可以将股指期货作为预测开盘後股市走势的工具，不过这有其局限性。股指期货通常对事件风险的反应有限，且除了股市刚开盘後受股指期货影响外，後期股指期货的作用微弱。然而，货币市场不仅对消息反应的较迅速，且能保证其影响能够被充分消化。两者之间的主要区别就在于流动性不同，外汇市场每日的交易量达到3万亿美元，而即便是主要的股指期货交易量也只是其一小部分。纽约股票交易所的日交易量只有1410亿美元。可见货币市场对数据的消化程度更高。

　　为什厶货币市场和证券市场的关联度如此高？

　　几年来证券市场和货币对尤其是套息交易货币对之间的相关性明显增强。这种典型的联系来自全球市场的不断扩大，更重要的是，风险偏好情绪的增强。收益率需求加强了这两个市场的联系。过去半年正是风险情绪的转变和流动性需求真正的同时影响了货币市场和证券市场。自2000年前开始的最後一轮主要牛市提高了风险潜力的重要性，据估计套息交易资金量已经翻了7番，这不仅可以透析风险情绪对市场价格产生的重要影响，更重要的是，它还将显示这些风险偏好情绪需要多久才能逐步消散。

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　　另一方面，过去半年风险规避情绪的上扬增加了两个市场的关系，极端风险情绪的相互依存明显。最终，波动性将降低，流动性需求也将减弱。此时，不仅市场的相关性将减弱，且投资者会更加谨慎。更重要的是，两个市场的关系可能发生不可逆转的变化。在经历了市场的急剧下跌和如此多的对冲基金和银行的破产或濒临破产，投资者无疑将对其投资习惯更加审慎，这可能促使投资之间的相关性减弱，防止在同一市况下发生同样的交易结果 至少是一时。因此尽管股市和汇市的相关性是分析两个市场的良好工具，但是随著市场开发的深化，两者的关系可能会更加有限。