【市场评述】

　　成品油和电力价格调整的对大盘和个股的影响

　　我们认为在奥运会前推动资源价格价格调整，符合最合理、成本最小的资源价格改革道路。按照“放松物价管制、提高资源价格”的改革思路，通过适度牺牲经济增长率来实现经济的“两个转型”。这次调高成品油和电力价格只能看作资源价格改革一个开始，而不是一次性行为。这必然对石油石化和电力行业形成有利刺激，看好石油、石化和火电、水电行业。不仅如此，如果国内相应能源需求受到价格上涨的抑制，全球需求下滑，能够导致以原油为代表的国际大宗商品价格下跌。那么未来将减轻中国输入型通货膨胀压力，对中国宏观经济是远期利好。

　　这次成品油价格上调17%左右;销售电价上涨5%左右，我们估计对月度PPI的直接影响大概在1个百分点，对月度CPI的直接影响为0.1个百分点。这将使得下半年的CPI涨幅提高0. 1个百分点，将使得全年的CPI涨幅提高0. 05个百分点。

　　今日受油电上涨的消息影响，最直接受益的中国石油(601857)和中国石化(600028)，以及电力板块个股联袂上涨，两市股指大幅跳空高开，先抑后扬，中石油、中石化权重股的上涨为股指的启稳上扬奠定了基础，沪市震荡反弹，最高分别扬升至 2917.32点，成交同比活跃，显示市场对于弱市之下的政策性利好非常敏感，油电涨价或带来短线投资机会。个股呈现涨多跌少的活跃格局，热点主要集中电力股、证券、保险、煤炭板块，此外，新能源、金融、供水供气、节能环保、奥运等板块表现活跃，航运、水泥、航空、汽车等对能源依赖性较大的板块跌幅稍大。

　　其它政策消息面：尚福林称推进资本市场改革开放和稳定健康发展；证监会严审券商增资扩股和变更持有5%以上股权的股东；经济对话闭幕,中美金融合作取得实质性进展等。

　　股指短线经过暴涨暴跌之后，管理层出台了相关的利好政策，对于市场人气的引领将起到较为重要的作用。特别是“尚福林昨日在美国华盛顿表示，要推进资本市场改革开放和稳定健康发展”，在一定程度上抑制了市场做空力量。如若配有持续的热点和不断放大的量能，反弹有望持续。操作上仍需谨慎，仓位较重的投资者应逢高适当减仓换股，短线应关注石油、石化和火电、水电个股。(吴俊）

　　【热点板块】

　　上调成品油价格有利于两大集团业绩恢复

　　国家发展和改革委员会19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。成品油价格的调整有利于中国石化、中国石油两大集团业绩提高。中国石化年度增加净利润429.375亿元, 相当于年度每股收益增加0.49元, 半年度增加0.245元。上调中国石化08年盈利预测为0.595元, 09年盈利预测为0.80元。中国石油年度增加净利润554.25亿元, 相当于增加年度每股收益0.30元, 半年度增加0.15元,上调中国石油08年盈利预测为0.75元，09年盈利预测为0.94元。我们认为夏季用油高峰到来之前，国际油价继续在130-140美元振荡运行，夏季用油高峰到来时，国际油价将突破盘局再度上涨到150美元以上。从长期角度讲国际油价还将处于高位运行阶段。不过下半年在用油淡季国际油价可能会明显回落至100美元附近，有利于两大集团阶段性利润增长。

　　价格上调将对电力板块经营业绩产生积极影响

　　发改委6月19日表示，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。发改委同时还指出，目前煤炭价格水平较高，为防止煤、电价格轮番上涨，自即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。受此消息刺激，今日电力股全面大涨，共有华电能源等多达12家个股开盘封于涨停价，整体涨幅高居各行业指数之首。本次对销售电价采取了上调的措施，而对发电原材料电煤实行限价，这无疑将大大增加电力类上市公司的销售收入，对电力股2008年经营业绩产生积极影响。投资者可积极关注以电力股为代表的能源板块，如天富热电（600509）、京能热电（600578）、大连热电（600719）以及具有集团并购整合以及风电新能源的鲁能泰山（000720）。（钱志华）

　　【焦点个股】

　　中核科技(000777)：核电阀门前景广阔

公司作为中国阀门行业和核工业系统的首家上市公司，始终保持在特种工业阀门制造的龙头地位。目前对高端阀门需求的相关产业发展迅速，公司有望成为最大赢家。公司目前主要阀门集中在电力、石化等领域。电力行业作为阀门需求主要的行业之一，“十一五”期间在煤电机组大、中型开工项目所需阀门预测总需求量15.3万吨，年均需求量3.06万吨；阀门总需求额39.6亿元，年均需求额为7.92亿元。石化行业，“十一五”期间我国将新建或改扩建的百万吨乙烯及深加工成套设备、60万吨至100万吨级PTA成套装备、千万吨级炼油厂配套的加氢裂化和加氢精制装备等。仅中国石油、中国石化和中海油即将或已启动的一批新建扩建炼油、乙烯、PTA、甲醇等项目，对石化装备需求每年就达300亿元。公司在核电及核工业方面基本具有较高的占有率，将给公司带来新的较大的收益。（才莉）

　　中国石化（600028）：量能放大 投资价值突现

　　国内成品油调价成为今日公司股价上涨的导火索，对于国内成品油价格，我们认为目前具备较大的上调空间，从进口环节看，国内成品油零售价格低于国际离岸价格，意味着即使不考虑关税、增值税等税收因素和运费，国内企业进口成品油至终端消费环节，每吨汽油的亏损将超过2000元，每吨柴油的亏损超过3000元；从炼油销售环节看，目前（原油130美元/桶的情况下）加工1吨油的亏损在1900元左右，加工原油的亏损仅略低于进口成品油。从公司股价来看，公司均存在严重的价值低估。虽然第二季度业绩由于油价影响并不乐观，但从中长期看公司业绩将明显受益于成品油价格上调。此外海外油田资产的注入也将进一步增强公司一体化的竞争优势。

　　二级市场，该股今日高开震荡，与中国石油成为今日大盘进攻的主要动力，量能迅速放大，场外资金流入迹象明显，在目前的股价下，我们认为目前公司已经具有安全的价值底线，具有投资价值，建议投资者积极关注。（沈松发）