2008年第113期（2008-7-1星期二）

　　★金融★

　　周一市场缩量震荡，股指一度再创新低。受上海迪斯尼项目推进消息影响上海一些本地股开盘就封于涨停，但这也没有带动市场人气，股指低开短暂反弹后震荡回落，之后股指震荡回落，一度创出2693点的新低，尾盘奥运板块走强，股指震荡反弹收盘于2700点之上，但是成交量创出本轮新低。低迷的成交量显示了市场低迷的人气，我们预计市场缺乏热点板块的情况将继续，股指仍将保持低位震荡的格局。

　　★黄金★

　　周一沪金大幅补涨，伦金延续上周最后两个交易日的强势，上探至930美元一线，创一个月以来的高点。沪金主力合约0812收涨3.15元，持仓小幅增加98手，尽管量价配合为增仓上行，但小幅增仓表明目前投资者在当前价位比较谨慎。从CFTC最新的黄金期货持仓来看，截至上周二，基金多头增仓9581手，基金空头增仓7233手，基金净多维持在15万手左右，基金对黄金的后市走向分歧比较大。上周五晚间，美国公布6月密歇根大学消费者信心指数终值为56.4，为近30年来的新低，结合其他机构的数据来看，消费者信心目前十分疲弱，这将抑制美国国内消费，延长经济复苏的时间。同日，美国还公布了5月个人消费支出物价指数，年率增长3.1％，4月为3.2％，在油价高企的情况下，PCE数据并未如预期般大幅上升，这可能会推迟美联储加息的时间，中线来看不利于美元。但从近期公布的欧元区数据来看，欧元区的经济目前同样面临下滑的风险，欧元区6月的消费者信心指数为-17，5月为-15，表明欧元区消费者信心依然疲弱；欧元区6月经济景气指数为94.9，5月为97.6，这可能会抑制欧洲央行升息的空间。美元目前也面临上下两难的境地，这为黄金的后市走向更添不确定性。

　　★基本金属-铜★

　　周一LME铜市在高位震荡，早时美元走软给铜价以支持，但后来美元受撑反弹，铜价失去动力出现回调，铜价收盘8560美元，上涨15美元。

　　分析来看，隔夜美元汇率是铜价回落的主要原因，周一美元小幅上扬，因油价波动幅度降低同时美国股市投资者情绪有所改善。但由于缺乏重大经济数据，美元走势没有出现大的波动。交易员多数持观望态度，等待周四公布的6月份就业报告和欧洲央行利率决定。预计欧洲央行将于周四加息，这将扩大欧元对美元的息差优势。同时预计6月份就业报告将显示连续第六个月下挫。初步数据显示，欧元区6月份CPI较上年同期上升4.0%，高于5月份的3.7%，同时也超出了此前预计的3.9%的升幅。分析师表示，这一数据表明欧洲央行周四不但会将关键利率由当前的4.0%上调至4.25%，还可能在会后声明中暗示在未来几个月继续加息。总体来看，美元仍呈弱势，但因持续走软2周，且位于关键支持位附近，美元暂时遇到支持，支持位为72.1，短期可能有所调整，阻力位为72.7，美元的突破方向将给铜价指明方向。

　　基本面上，秘鲁工人加入到全国性矿业罢工之中，其为全球第二大铜和锌生产商，第一大白银生产商。目前产量受到影响的是该国最大的铜锌露天矿必和必拓及Xstrata下属的Antamina矿，南方铜业下秘史的Ilo和Cuajone矿也进行了罢工，但产量未受到影响。Toqupala矿将在周二进行罢工。罢工的目的要求立法者批准劳工议案，要求政府废除利润分离封顶，并通过一项允许矿工提早退休的法案。目前工会同国会为此在进行会晤。

　　总体来看，近期铜价上涨有众多原因，有供应紧张、美元走软，还有铜罢工的支持，但总体来看，铜价还是维持在高位震荡，区间为7700-8800美元，短期内铜价可能因美元调整出现盘整，交易早可先行观望，LME支持位为8400美元，国内铜价支持位为5日均线。交易上观望为主，剩余多头以5日均线止损。

　　★基本金属-锌★

　　美联储维持2%的基准利率不变，美元汇率明显走软。美国宽松货币政策及弱势美元将只会增加全球通胀压力。我们认为，通胀对锌市的影响表现在两方面，一，通胀会增加锌的生产成本，导致生产企业的盈利大幅缩减，甚至亏损，锌生产将来获会出现问题。二，通胀会吸引市场资金买入商品进行套期保值，即商品的投机需求增加。近期从锌的持仓增加可以看出一部分“投机资金”进入市场。锌的商品属性有所淡化，而金融属性明显增强。

　　今日沪锌主力0809震荡走高。开盘16095元，最高16280元，最低15980元，收盘16255元，涨195元，或1.21%。成交量报189204手，持仓增加8010手，报116658手。沪锌平高开有所走低，但在16000关口收到支持，第二节后期价增量上行；午盘在铜等金属走强带动下继续冲高。持仓显著增加。

　　现货方面，上海有色金属网0#锌报价15950-16050，-100。上海贸易商表示，国家调整电价、油价，导致锌的冶炼费增加100元以上，加上运费也会增加，锌的成本增加会在300元以上。但是，销售方面，购买情况依然平淡，成交一般。

　　技术上，沪锌0809KDJ指标转转上。期价受到5日和10日均线支撑。

　　综上所述，伦锌金融属性增强。沪锌震荡走高，操作上，中线仍然看空；但短线离场观望。

　　★白糖★

　　1、现货成交情况

　　南宁站台价3200元，报价不变，成交清淡；柳州站台价3200元，报价不变，成交一般；昆明3140－3150元，下调10元，报价不变，发运困难，成交很清淡；乌鲁木齐站台价3380－3400元，报价不变，成交一般。南华集团站台价3200元，报价不变，成交一般；凤糖集团站台价3220－3250元，报价不变，少量成交。

　　2、郑糖评述

　　今日，郑糖主力合约SR0901开盘价3788，最高3798最低3757，收于3782，结算价3775，较上一交易日下跌5个点；郑糖今日呈现缩量窄幅震荡整理，短线维持区间震荡整理，郑糖的弱势震荡整理还将维系，多空双方仓量变化不大，短线上方向不明，有待7月公布的产销数据的指引。

　　★能源★

　　美元指数再次走弱，油价继续上扬，总体来看，弱势美元对油价的支撑仍未改变；随着夏季来临，原油市场自身的基本面因素在逐步呈现出来：产油国的不稳定、美湾的季风季节、品油库存的增减、以及夏季汽油的需求都在影响着油市；基金净多单较前期有所减少，显示目前基金较为谨慎；截至6月20日，纽约商业原油库存增加80.3万桶至3.018亿桶，属于历史中间偏下位置，汽油库存减少15.3万桶至2.09亿桶，炼厂开工率回落0.72%至88.6%，近期从商业原油、汽油库存仍属于低位的来看下，油市还没看出拐头；从上面的纽约原油日线来看，纽约原油中长期仍未发出结束的信号，近期属于强势之中；新加坡燃料油再次大幅上涨，进口成本继续上扬，黄埔市场倒挂日益严重，后市主要消耗国产调和燃料油为主，近期国产调和燃料油总体向好，价格继续坚挺；从上海燃料油期货的日线来看，沪油中长线涨势仍没有发出结束的信号，国内电价上调将对燃料油形成支撑，国内现货今日反应较好，价格有所走高，沪油近期将逐渐走强，操作上可中短线多单参与。

　　★农产品-大豆★

　　受库存趋紧预报提振，周一CBOT大豆期货市场大幅收高，现货月7月合约涨至纪录新高。分析师称，市场持续寻求能够配给需求的价格水平，08/09年度大豆结转库存预期紧缩也就成为今日大豆期价上涨的诱因。盘初，大豆市场对农业部面积和季度谷物库存报告的数据反应偏空，因两份报告结果均超过交易商平均预期。不过，利空影响很快被市场忽视，交易商和分析师注意到USDA报告的面积数据暗示下一年供给依然趋紧。“尽管我看不出USDA这份报告中有何利多因素，但2008年面积仍存在很多灰色区域，大豆期价预计获得稳固支撑。”同时，终端用户买盘助推价格上涨，库存趋紧这一基本面影响尤存。技术买盘特征显著，当大豆合约突破上方阻力线之后，涨势提速。此外，交割量稀少及后期天气对作物产量的影响令市场保持一定的风险升水。截至6月1日，美豆季度库存总计6.76亿蒲式耳，较去年同期下降38%，表明今年3-5月间季度库存总共消耗掉7.58亿蒲式耳，比去年同期增加9个百分点。

　　连豆周一呈窄幅震荡观望走势，多空双方表现出了一致的谨慎态度；901合约确认了5080一线的支撑。从美盘走势来看，市场多空也有所顾忌，虽然报告利空，但趋紧的库存又被市场提起，但此因素能否提振美豆继续攀新高，我认为此因素有些牵强；预计大连豆类市场今日受美盘影响，很有可能高开低走或冲高回落，短期市场高位回调的压力依然较大。操作上，901多单逢高离场，关注5080一线支撑力度。

　　豆粕周一也出现较明显的回调，市场在经历了前期的大涨之后，高位的压力加大，引发主力资金获利离场，期价昨日也基本回调到5日均线位置，但从市场走势来看，短期调整仍将继续，目前市场方向不是很明朗，操作上以短空为主，关注5日均线支撑。

　　★农产品-玉米★

　　消息面上：山东一些粮食主产区遭遇历史上罕见的灰飞虱虫害，有可能引起玉米粗缩病的大流行，从而严重威胁玉米的生长，间接影响产量。此消息有可能成为多头炒作的题材，今日盘面的走势很好的印证了这一点；

　　前期国家的政策调控无疑是玉米期价上涨的最大利空，而从玉米今日的强势突破看，市场在发挥其本身的价格发现作用，国储拍卖的效力在减弱：国储拍卖减弱的原因分析：自2007年12月份以来，国储开始在南方销区定期举行玉米拍卖活动，截至目前共举行了26次拍卖活动，总计成交143万吨。今年以来国家在东北产区启动两次玉米收储计划，共计800万吨。按此计算，800万吨减去143万吨，还剩余657万吨，如果国储拍卖活动持续到新粮上市，即坚持到10月底，大概还要进行近20次的拍卖，即使剩余的657万吨玉米全部用于拍卖，平均每次拍卖数量在32万吨左右。而最近几次国储拍卖数量均在40万吨左右，且在最近两次拍卖中，广东地区玉米成交率均超过75％，显示当地玉米市场供需状况已经向趋紧状态演变，这为玉米价格的上涨提供了契机；

　　从技术上看：C0901已经有效突破前期震荡平台的上轨；因此前期建议的大资金应抓住每次期价回调的机会战略性建多单现在看来是准确的，预计后势玉米会有一拨多头炒作行情，但仍需关注国家政策面的相关变化。

　　★农产品-豆油★

　　周一，CBOT豆油小幅拉升。大连豆油主力合约0809周一小幅收涨，在原油涨势强劲的带领下，豆油期货价格暂显上扬势头，居10日均线以上，有望突破12000这一压力位，建议投资者短期内关注外盘原油及豆油走势，等待国内豆油供需格局的放量。

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