2008年第115期（2008-7-3星期四）

　　★金融★

　　市场再度大跌之后，新华社发表署名评论文章并在三大报上了头版头条，股指在开盘回落击破2650点后由中国联通带动出现了震荡反弹，但午后中国平安出现放量跳水直至封至跌停，受其影响股指反弹至2700点的成果也被抹杀，好在尾盘个股走强企稳番红。从盘面可以看到政策面的暖风吹后市场信心略有恢复，环保板块走强，农业股重新上涨，两市有27家个股涨停，下跌个股仅300家，这是近期不多见的；但是另一方面招商银行周二跌停后周三继续走势低迷，中国平安突然出现放量跌停，权重股的走势仍令市场不安。我们预计短期股指仍将保持低位震荡，个股行情与个股地雷将并存。

　　★黄金★

　　周三沪金高开高走，盘中价格探至近两个半月来的高点，这已经是金价连续第四个交易日大幅攀升。主力12月合约大幅收涨3.35元，增仓522手，成交也有一定放量。量价配合显示价格有进一步上涨空间，但日线图收于十字星，技术面上较为矛盾。周二晚间美国公布的6月ISM制造业采购经理人指数意外攀升至50.2，大幅高于市场预期的48.6，这也是该指数自今年1月份以来首次回到50上方，表明美国的制造业开始缓慢扩张，美联储前期的措施开始显现作用。但在欧元区升息预期强烈的背景下，向好的经济数据并未给美元带来过多的支撑，美元维持低位振荡，但跌势有所收敛。周二欧洲时段，有消息称，截至6月30日，欧洲央行一共抛售出72吨黄金，并表示在截至9月26日的CBGA协议年内都不打算再出售黄金，此消息一经公布，便为黄金的涨势更添动力。目前金价的基本面好坏不一，短期不宜盲目追高。

　　★基本金属-铜★

　　周三LME金属市场分化很大，铜铝大幅上涨，其它品种下跌。其中铜市大幅上涨，收盘8890，上涨280美元。

　　从盘面看，美元表现仍然疲软给铜价以支持。周三美国私人行业就业数据比预期还差，另外欧洲央行表示了对通胀的担心，这些因素共同导致美元指数下破2个多月来的支持线，引发了铜价的大涨。周四美国将公布就业数据，这成为市场关注焦点。从美元汇率上看，美元仍会继续下行，这为铜价提供支持，从操作上讲，美元指数5日均线阻力的有效性值得参考。

    基本面上，秘鲁有几个主要铜矿场的工人威胁说,会参与全国性罢工,该罢工已进入第三天.有关罢工的消息引发供应忧虑,因矿场工人要求在上涨的利润中分得更大比例.

    其它消息上，中国铜精矿进料加工贸易政策有望恢复，但具体细节不详。估计加工贸易政策调整的时间很可能在7月上中旬”。据悉，2006年6月1日我国颁布实施“禁止铜精矿进料加工贸易政策”，即便是在国内外比价离谱的时候，电解铜的出口贸易无法正常操作。若铜精矿进料加工贸易政策恢复，在国际铜价高于国内铜价时，铜冶炼商可以进行出口，国内阶段性供应过剩的局面将有所改变，如果这一政策获得松动，国内外价差将能到缓解。
总体来看，近期铜价上涨有众多原因，有供应紧张、美元走软，还有铜罢工的支持，周三LME铜价上破两年来的区间高点8800美元，后市仍有继续向10000元上行的可能。交易上剩余多头继续持有，同时以8800美元做止盈。国内9月铜也将挑战65500元。交易上多头继续持有，同时参考外盘支持位做好止盈。

　　★基本金属-锌★

　　欧元区6月份通胀达到4%，创下10年来的高点，欧元区的实际利率近于零。7月3日欧洲央行利率会议中料将提高利率25个基点至4.25%。而美联储维持2%的基准利率不变，美元汇率将继续走软。美国宽松货币政策及弱势美元将只会增加全球通胀压力。我们认为，通胀对锌市的影响表现在两方面，一，通胀会增加锌的生产成本，导致生产企业的盈利大幅缩减，甚至亏损，锌生产将来或出现问题。二，通胀会吸引市场资金买入商品进行套期保值，即商品的投机需求增加。近期从锌的持仓增加可以看出一部分“投机资金”进入市场。锌的商品属性有所淡化，而金融属性明显增强。

　　消息面，必和必拓公司一高层人士1日表示，下属位于秘鲁的Antamina锌铜矿生产未受到罢工严重影响。Jose Salazar表示，整体来看，罢工没有造成大的影响。该矿是全球最大的铜锌露天矿之一。

　　其它消息，6月份福特汽车销售同比下滑28%，丰田汽车同比下滑11%，通用汽车同比下滑8%。

　　今日沪锌主力0809小幅阴跌。开盘16125元，最高16180元，最低15880元，收盘16020元，跌125元，或0.77%。成交量报147906手，持仓减少1286手，报111758手。沪锌区间早盘平开，维持窄幅波动，早市第二节后，期价收到资金打压明显走低；午盘击穿16000关口后最低探至15880位置，但尾盘在铝和铜大幅走高带动下，再度收升，收盘站上16000。成交有所放大，持仓减少。
　　现货方面，上海有色金属网0#锌报价15950-16050，-50。上海贸易商表示，国家调整电价、油价，导致锌的冶炼费增加100元以上，加上运费也会增加，锌的成本增加会在300元以上。但是，销售方面，购买情况依旧平淡，几无成交。

　　技术上，沪锌0809KDJ指标转下。期价围绕5日和10日均线。
　　
　　综上所述，消息面平淡，伦锌金融属性增强。沪锌小幅阴跌，操作上，中线仍然看空；但短线离场观望。

　　★白糖★

　　1、现货成交情况

　　南宁站台价3180-3200元，下调20元，低价位成交情况较好；柳州站台价3200－3210元，上调10元，成交一般；昆明3130－3140元，报价不变，没有成交；乌鲁木齐站台价3380－3400元，报价不变，成交一般，南华集团站台价3200元，报价不变，成交一般；凤糖集团站台价3220－3250元，报价不变，成交情况较好。

　　2、郑糖评述

　　今日，郑糖主力合约SR0901开盘价3790，最高3800，最低3772，收于3780，结算价3786，较上一交易日下跌7个点；郑糖受昨日外盘大幅飙升影响，高开后冲高回落，盘中震荡走低，反弹的力度和空间受制于供过于求的基本面以及现货库存的压力，而下跌空间由于有国家和广西地方收储的支撑，进入7月份后将公布偏好的产销数据以及奥运用糖采购的来临，将封杀郑糖的下跌空间，郑糖选择窄幅震荡整理，盘面波澜不惊，短线方向有待明后日公布的产销数据的指引。

　　★能源★

　　美元指数仍属于历史低位总体来看，弱势美元对油价的支撑仍未改变；随着夏季来临，原油市场自身的基本面因素在逐步呈现出来：产油国的不稳定、美湾的季风季节、品油库存的增减、以及夏季汽油的需求都在影响着油市；目前来看，中东地缘政治仍在支撑着油价，基金净多单较前期有所减少，显示目前基金较为谨慎；从上面的纽约原油日线来看，纽约原油中长期仍未发出结束的信号，近期属于强势之中；新加坡燃料油再次大幅上涨，进口成本继续上扬，黄埔市场倒挂日益严重，后市主要消耗国产调和燃料油为主，近期国产调和燃料油总体向好，价格继续坚挺；从上海燃料油期货的日线来看，沪油中长线涨势仍没有发出结束的信号，国内电价上调将对燃料油形成支撑，国内现货今日反应较好，价格有所走高，沪油后市仍看好，操作上中短线多单仍可持有。

　　★农产品-大豆★

　　周三CBOT大豆期货市场收盘再创新高，受利多基本面预期、技术买盘和潜在天气担忧推动。7月大豆收盘上涨17.75美分；8月大豆收盘上涨16.5美分；11月大豆收盘上涨20美分。目前08年大豆的风险赌注较高，由于陈豆库存非常紧张，2008年大豆产量不容有失。下周天气的不确定性也鼓励交易商增添期价升水，市场空头在长周末假期之前回补头寸。技术买盘特征显著，在大豆期价上破隔夜高点阻力位置后，涨势开始提速。此外，周边通胀市场上涨及提价抑需的观点也起支撑作用。

　　美国农业部报告公布的库存数据成为了近期市场上涨的催化剂，从数据的变化幅度来看，本次下调幅度与2003年的下调具有一致性，随着库存的大幅减少，未来供应趋紧的市场预期支撑着市场的买兴，而本次库存大幅减少主要还是由于前期阿罢工造成的阿出口停滞，美国3-5月份出口大幅增加，虽然目前处于高价位的大豆价格已令投资者有些畏惧，但市场上涨的步伐没有丝毫停止的意思；也就是说短期市场在没有明显的利空因素打压下，受库存趋紧的影响，仍将延续进一步攀高的走势。

　　连豆在进行几日短暂调整后，今日展开补涨，但国内表现并不是很积极；市场有主力多空进行了较大幅度减仓，值得投资者留意；目前产区大豆收购价格在5200元/吨以上，目前全国大部分地区的豆粕报价已突破4800元/吨，油厂的压榨利润较丰厚，国产豆的压榨利润大约在300元/吨以上；进口成本随着美盘的走高涨幅也较大，目前美湾到中国港口的理论成本已经超过6000元/吨，历史高位的进口成本也是支撑盘面的一个重要因素，所以连豆走势仍要看美盘未来表现，外盘不回调，连豆也将被动地进一步走高。操作建议：不宜过分追涨，仍以短线偏多思路为主。

　　连粕展开大幅修正，修正幅度出乎意料，809合约盘中涨幅超过4%，周三的涨势可谓是来势汹汹；对于昨日的大涨一方面是由于前几日现货持续上涨，给连续调整的期货盘面带来作多提振，另一方面也是在大豆基本面强劲，豆粕借势上行。
　　
　　操盘建议：豆粕涨幅过猛，市场短线资金力量明显，投资者不可盲目追涨，多单可适量减持或短线为主，寻求日内操作机会。

　　★农产品-玉米★
　　
　　昨日的国储拍卖交易结果对盘面的利空影响还在延续，多空双方再此时此点都较为谨慎；今日的盘后成交数据显示：多空双方增减仓并不明显，表明对后市的判断较为模糊，有待基本面的进一步明朗。

　　近期玉米受国储拍卖及小麦替代效应的影响，加上饲用方面的需求不够旺盛，玉米市场的整体上行空间仍然有限，但在粮源供应偏紧及国内养殖业不断恢复的市场背景下，玉米市场不排除出现稳步上涨的行情，后市慢牛格局值得期待；后市进一步关注政策面的相关变化。

　　操作建议：C0905/C0901前期的多单继续持有，短线保持观望。

　　★农产品-豆油★
　
　　昨日美盘豆油小幅下跌，短期内维持震荡走势。大连豆油主力合约0809早盘高开后一路下行，最终收于12000一线之上。但从基本面来看，豆油的供需形式尚未改变，国内主要油厂豆油库存比较高，而豆粕价格一路上行，这就抑制了豆油的上涨空间。关注短期内豆粕的价格变化，豆粕与豆油这种负相关关系将直接影响到豆油期价的走势。

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