2008年第116期（2008-7-4星期五）

　　★金融★

　　周四市场大幅震荡，股指上下近180点，成交放大近8成。美国股市再度大跌使得股指低开，中国平安继续大幅下挫一度跌停，加之煤炭股出现补跌，股指一度创出2566点的新低，但是权重股的下跌已经不为市场所动，新能源、超跌股开始震荡反弹，市场人气恢复个股普涨，股指很快走强并在午后最高上攻至2746点，之后受制于10日均线和成交量的配合股指略有回落，至收盘仅55家个股下跌。周四的上涨可以说是跌无可跌之下二三线个股自发的技术性反弹走势，虽然个股行情热热闹闹，但市场无主流热点，权重股表现仍逊于大势，因此这样的反弹在股指的表现上不会太激烈，目前股指仍受制于下降通道、3000点整数关等诸多压力，预计股指仍将低位震荡。

　　★黄金★

　　周四沪金高开振荡，日内波动较为剧烈。主力12月合约收涨0.31元，但持仓减少914手，成交增加1154手，减仓上行表明价格缺乏进一步上升的动力，多头需谨慎。周三晚间欧元区公布5月PPI同比增长7.1％，大幅高于市场预期的6.7％，尽管欧洲央行在7月份升息几乎已成定局，但目前市场更为关注的是欧洲央行连续加息的可能。高企的PPI数据可能会在未来几个月内传导到CPI数据上，欧元区的升息空间依然扑朔迷离。美国周三的数据较为向好，5月工厂订单增长0.6％，高于市场预期的0.4％，和去年同期的-0.5％。美元的启稳依然取决于美国的经济和美联储的利率政策。回到黄金自身的基本面来看，自6月底东京上市黄金ETF后，STREET TRACKS的持有量一路飚升，给金价以支持。不过从近30年的历史数据分析，金价每年的低点出现在7月份的概率比较大，而在世界黄金协会最近的报告中，也曾有数据表明近期首饰需求和工业需求有所下降，因此尽管投资需求旺盛，但首饰和工业需求将会冲减部分投资需求。

　　★基本金属-铜★

　　周四LME金属市场表现疲软，所有品种均大幅下挫。其中铜市继周三上破8800美元后，周四跌回到8800美元以下，收盘8645，下降215美元。

　　从盘面看，美元大幅回升给铜价带来压力。周四美国公布的数据不如预期，失业率未下降，仍保持在5.5%，非农就业人数减少6.2万人，另外非制造业降至50以下，但是市场还是将焦点放在了欧洲上，当天欧元区央行会议如期上调利率25个基点，升到4.25，但其会后声明令市场失望，因其表达比上个月更加温和，并未表示出下个月加息的可能，这给欧元形成压力。除此外，当天欧洲公布的非制造业采购经理人指数为49.1，其前天公布的制造业为49.2，由此引发了市场对欧洲会先于美元陷入衰退的担忧，这是支持美元大幅上涨的主要原因。从技术上看，美元跌破支持线后又回到支持线之上，反映出美元的强劲，这将继续给铜价形成压力。

　　基本面上看，周四秘鲁的消息也给铜市形成压力，南方铜业下属Ilo精炼和冶炼厂结束罢工，下属的Cuajone铜矿工人周一同样举行罢工，周四仅有36%的人进行工作，工人将在周四投票决定是否继续罢工。据悉，其整体生产未受到罢工影响。

　　从大的基本面来看，CRU预测今年铜短缺30万吨，但从最新的报告中看，其前2个季度的短缺量为36.7万吨，这意味着下半年将是过剩的，结合中国铜的不跟涨与现货贴水的加大，我们认为铜价仍会维持在近两年的区间震荡，等待宏观经济的进一步疲软。

　　从技术上看，LME三个月铜上破8800美元后又大幅回落到此价位之下，为铜价的回落定下了基调，交易上剩余多单全部止盈，找寻沽空机会。

　　★基本金属-锌★

　　今日沪锌主力0809大幅下挫。开盘15900元，最高15950元，最低15385元，收盘15465元，跌555元，或3.46%。成交量报198448手，持仓增加12966手，报124724手。沪锌区间早盘平开，维持窄幅波动，早市第二节后，期价受到资金打压明显走低；午后期价在15600附件震荡后，继续受到资金打压，最低探至15385元低点。成交有所放大，持仓大幅增加。

　　现货方面，上海有色金属网0#锌报价15650-15750，-300。上海贸易商表示，国家调整电价、油价，导致锌的冶炼费增加100元以上，加上运费也会增加，锌的成本增加会在300元以上。但是，销售方面，购买情况依旧平淡，几无成交。供应方面，2008年8月份，陕西东岭、豫光金铅、株冶集团等共28万吨锌冶炼产能投入生产。对市场将形成巨大压力

　　★白糖★

　　1、现货成交情况

　　产区南宁站台价3200元，报价不变，成交清淡；柳州站台价3200元，报价不变，成交清淡；昆明3130－3140元，报价不变，成交清淡。南华集团站台价3200元，报价不变，成交一般；凤糖集团站台价3220－3250元，报价不变，成交清淡。

　　广西6月销糖85.5万吨，海南6月销糖2万吨，云南6月销糖16.7万吨，这三个产区6月销了104万吨糖。去年6月全国销糖108.7万吨，其中滇桂琼三省共计销糖90万吨。仅从这三省的销售数据看，今年6月的销量同比增长了15.6％，似乎还是令人欣慰的销售业绩。细分一下，广西多销17万吨，云南少销2.7万吨，海南基本持平。加上广东以及甜菜糖的销量，预计今年6月全国销糖在120万吨左右。对于广西85.5万吨的销售量，仍然不能以常规眼光来看待，因为6月的销售一直以来饱受暴雨天气的困扰，气温比同年偏低，食糖的采购、运输都受到了影响，商家的反映都是以清淡为主，从这个角度考虑，这个数据应该还包含了广西地方收储的部分。(本段出自糖网)

　　广西的工业库存为312万吨，去年这个数据为181万吨，工业库存同比增加130万吨，云南工业库存为95.28万吨，增加16.03万吨。云南、广西两省的工业库存增加量达到了146万吨；东北甜菜糖产区，库存同比增加约10万吨，累计今年同比去年多增加工业库存约156万吨；今年，奥运用糖、低价刺激消费增长以及抢占玉米糖浆的份额部分，将特别增加的用糖消费量约50万吨，后期国家追加收储30万吨（预计足额交收），因此，预计后期最大过剩量不超过75万吨。

　　小结，今年供求形势不乐观，但也不能悲观过度。

　　2、郑糖评述

　　今日，郑糖主力合约SR0901开盘价3789，最高3794，最低3700，收于3730，结算价3749，较上一交易日下跌56个点； 郑糖在消化外盘强劲上涨，产销数据偏好及前期追加收储等诸多利好的情况下，盘面不见起色，多头信心动摇纷纷减仓离场，引发盘面中幅回落，短线上SR0901还将向下寻求支撑。

　　★能源★

　　美元指数仍属于历史低位总体来看，弱势美元对油价的支撑仍未改变；随着夏季来临，原油市场自身的基本面因素在逐步呈现出来：产油国的不稳定、美湾的季风季节、品油库存的增减、以及夏季汽油的需求都在影响着油市；目前来看，中东地缘政治仍在支撑着油价，基金净多单较前期有所减少，显示目前基金较为谨慎；截至6月27日，纽约商业原油库存增加198.2万桶至2.998亿桶，属于历史中间偏下位置，汽油库存增加210万桶至2.11亿桶，炼厂开工率回落提高0.63至89.23%，近期原油库存持续减少来看，夏季油市涨势仍在延续，库存仍为利多；从纽约原油日线来看，纽约原油中长期仍未发出结束的信号，近期属于强势之中；新加坡燃料油再次大幅上涨，进口成本继续上扬，黄埔市场倒挂日益严重，后市主要消耗国产调和燃料油为主，近期国产调和燃料油总体向好，价格继续坚挺；从上海燃料油期货的日线来看，沪油中长线涨势仍没有发出结束的信号，国内电价上调将对燃料油形成支撑，国内现货近期反应较好，价格有所走高，沪油后市仍看好，操作上中短线多单仍可持有。

　　★农产品-大豆★

　　周四CBOT大豆期货市场收高，供应担忧继续推动近月7月大豆期价刷新历史高位。7月大豆收盘上涨12.25美分，全球电子交易中更一度攀至1663美分的历史新高，较去年同期上涨94%；8月大豆收盘上涨9.5美分；11月大豆收盘1631美分，上涨1美分。市场对新作结转库存可能下降的担忧加剧，加上天气可能导致新豆单产减少，吸引终端用户买入陈作合约补充需求。此外，市场全天历经震荡调整，下周高温干燥天气预报及稳固需求令卖家离场观望。

　　温家宝总理主持国务院常务会议，再次确定了粮食生产的方向与目标，未来政府将在农业上加大扶持力度，包括提高生产能力，加大粮食保护政策，保护耕地等方面。而外汇局、商务部及海关联合颁布的办法，也明确了对热钱加大监管力度，造成了短期市场的政策调控力度增加；而阿根廷政府积极的态度也预示着阿罢工事件结束的预期临近，短期市场不确定性因素聚集，使价格高企的农产品市场瞬间降温，如果说这一市场预期被市场确认，那么豆类市场将面临调整。受这几方面的消息影响，连豆盘中大幅跳水，资金减仓动作明显，国内大多数商品呈减仓暴跌走势；随着价格的高企，任何不利的因素都会加剧行情的恐慌性，导致盘中资金大量撤离，市场多头资金从上周末就已经开始减持，大豆期货价格从四月初上涨以来，上涨幅度已超过30%，处于历史高位的大豆价格使投资者追涨的信心逐渐下降，而且有资金开始多翻空，造成了周四盘面的不堪一击；所以说短期市场在不确定性因素增加的情况下，大幅波动的可能性较大，美盘昨晚小幅收高，预计今日国内市场将修正周四的跌幅。操作建议：连豆资金流出明显，未来走势仍需美盘及周边市场进一步指引，临近周末，市场走势可能相对偏弱，以短线交易为主，中长线暂时观望。

　　★农产品-豆粕★

　　周四豆粕也跟随周边市场大幅回调，目前豆粕现货市场仍然是支撑期货市场走高的主要动能，由于豆粕处于历史高位，饲料成本增加，终端需求必然受到抑制，这样也为未来走势埋下隐患，所以市场进一步的走势仍要看现货及周边市场的变化，但短期市场上升格局没有明显转变，投资者还是要保持谨慎偏多的思路。短期期货市场在受现货价格的支撑，继续大幅回调的可能性不大。

　　★农产品-玉米★

　　国务院常务会议原则通过《国家粮食安全中长期规划纲要》和《吉林省增产百亿斤商品粮能力建设总体规划》；会议强调，必须立足于基本靠国内保障供给，构建符合我国国情的粮食安全保障体系，使得粮食自给率稳定在９５％以上，全面保障粮食安全，显示了国家把粮食安全提高至新的战略高度，受此消息的影响，农产品期货全线下跌，市场普遍担忧的库存和供给压力有望得到释放，在政策的空前支持下，预计国家有能力控制相关农资产品的价格，起到抑制通胀的良好效果，签于短期的宏观政策已经出台，国家的态度也较为明确，因此稳定成为短期的目标，建议投资者前期的长线多单逢高平仓出局；

　　另外，为加强出口交易与收结汇真实性及其一致性的审核，国家外汇管理局、商务部、海关总署联合制定了《出口收结汇联网核查办法》(以下简称《办法》)，自2008年7月14日起施行，外汇局还将对企业出口预收货款和进口延期付款实行登记管理。此政策无疑对投机基金（所谓的热钱）形成强有力的冲击，散布在各个领域的投机基金全线撤退，期货市场流动性相对便捷，也容易受到投机基金的青睐，此次农产品领域大规模的下跌，也是投机基金出逃的一个迹象；

　　近期玉米无疑也受到两大政策的影响，资金有明显流出迹象；基本面上：国储拍卖及小麦替代的效应，加上饲用方面的需求不够旺盛，玉米市场的整体上行空间仍然有限，但在粮源供应偏紧及国内养殖业不断恢复的市场背景下，玉米市场不排除出现稳步上涨的行情，后市慢牛格局值得期待；后市进一步关注政策面的相关变化。

　　★农产品-豆油★

　　周四连豆油受不确定性利空因素影响，率先展开回调，缺乏基本面支持的豆油市场，可以说是不堪一击，前几日的涨幅大幅回吐，目前豆油现货市场依然受棕榈油挤压，进入夏季，南方油厂大量使用棕榈油勾兑调合油，使豆油需求受到明显抑制，造成油厂库存较大；豆粕的走势是豆油市场关注的重点，价格高企的豆粕抑制需求的效应被逐渐放大后，豆粕调整在所难免，而伴随着豆油消费期的到来，未来豆油企稳上涨仍值得期待。

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