2008年第120期（2008-7-10星期四）

　　★金融★

　　周三市场大幅上涨，成交量放大近2成。国际油价暴跌、美国股市大跌、下半年将放松信贷的传闻使得开盘后就表现出不一样的气氛，地产、银行等权重股领涨大盘，成交量快速放大，煤炭股的大跌也没有对市场和股指产生影响，1个半小时内股指就上涨了近百点站于2900点之上，之后围绕2900点震荡，至收盘涨停个股多达近70家，仅近百家个股下跌。由于信贷将放松的传闻使得市场出现了突出的变化，地产股大面积涨停，如果地产股能在近期成为反弹的龙头板块这将使得本轮反弹的高度和时间都看涨一线，因此短期市场将继续震荡反弹格局。

　　★黄金★

　　周三亚洲时段，国际现货金价触底走高，沪金低开高走，主力12月合约收跌1.15元，持仓减少548手，目前市场观望气氛较为浓重，多头离场是导致价格下跌的主因。周二晚间，美国方面公布的NAR成屋签约销售指数大幅下滑，降幅4.7％，市场此前预期降幅为2.8％。数据表明美国房地产市场依然疲软，没有根本好转的迹象。但市场更为关注的是美联储主席伯南克发表的言论，称美联储可能继续开放一级经纪商借贷工具，这对美元有一定的支撑。隔夜原油、基本金属等商品普遍大幅下滑，黄金也首当其冲。周二有消息称上半年土耳其黄金进口量同比下降27.7％，近期有关黄金实物需求的消息频繁爆出，不过投资需求依然是使价格维持高位的主要原因。目前黄金的各类需求开始分化，正如我们月报的预期，后市在黄金的基本面方面主要是看投资需求的动向。

　　★基本金属-铜★

　　周三LME铜市先抑后扬，早时铜价曾下跌100美元，最低见到8083，但后来在美元走弱及秘鲁再转罢工的情况下，铜市收回损失，并小幅上扬，收盘8260美元，上涨65美元。

　　周三秘鲁SMCW的工会投票决定于7月16日开始罢工，该矿位于秘鲁南部。

　　周三美元回落，原因是央行又发表了强硬的讲话，同时美国金融市场挥之不去的担忧仍给美元以压力。周三惠誉国际评级表示美林的评级可能下调，另外两家房房贷公司的担心仍然存在。我们认为近期平均在区间震荡，应关注5日均线支持的有效性。

　　从技术上看，我们认为LME三个月铜仍会维持在8000-8800美元震荡，等待宏观经济的进一步明朗。我们倾向于滞涨的现象会越来越明显，最终美联储将矛头指向通胀将为铜价打开下行的道路。

　　鉴于7月初铜价创新高后又回到8800美元以下，后市铜价向7800下行的可能极大，周三铜价低位遇到支持，但要改变下降的方向，仍需上破60日均线，交易上空单继续持有，以60日均线8300美元止盈。国内铜价以62650做止盈。

　　★基本金属-锌★

　　现货方面，上海有色金属网0#锌报价15150-15250，-150。上海贸易商表示，厂家出货不积极，下游购买情况也平淡。供应方面，2008年8月份，陕西东岭、豫光金铅、株冶集团等共28万吨锌冶炼产能投入生产。对市场将形成巨大压力。

　　消息面，锌业股份预计08年中期亏损1.78亿元；公告中，2008 年半年度公司发生亏损的原因是，公司本期计提存货跌价及受前期存货成本较高、燃料煤涨价、财务费用增加等。

　　技术上，沪锌0809KDJ指标有所超卖。期价受压5日和10日均线。

　　综上所述，伦锌现货走强。沪锌弱势震荡，操作上，中线仍然看空；短线空单减持，止损15500。

　　★白糖★
　
　　1、现货成交情况

　　南宁站台价3100-3160元，报价商家较少，成交清淡；柳州站台价3120元，下调40元，成交清淡；昆明3100元，报价不变，没有成交；乌鲁木齐站台价3360－3380元，下调20元，成交一般。南华集团站台价3160元，下调30元，少量成交；糖集团站台价3220－3250元，报价不变，成交清淡。

　　2、郑糖评述

　　今日，郑糖主力合约SR0901开盘价3616，最高3627，最低3568，收于3592，结算价3598，较上一交易日下跌17点；今天批发市场继续延伸大幅下跌的态势，连空头平仓的像样的技术性回调都没有，而是继续大单量密集空投白糖，压得多方几乎没有喘息的机会。昨天的收储不仅没有起到稳定糖市的作用，交储单位的主动降低交储价位的行动，反而充分暴露了严峻的库存形势，也就给今天以至今后空头有恃无恐地打压糖价提供了口实。

　　至此，本榨季最后一根稻草也沉没了。国家和地方所收储的110万吨糖并没有从根本上改变糖市的供求关系，而是库存的方式和地点发生改变而已，对新的榨季形成较大的威胁。面对如此巨大的库存压力，面对储备所产生的蚍蜉撼树效果，国家决策层应该反思宏观调控的方式，扬汤止沸的效果应该比不上釜底抽薪。那么还会继续增加收储吗？看来这不太可能了。那么还有什么利多消息可供多头予以安慰的呢？中秋用糖高峰是一个，但是能有多大作为真值得怀疑。过去几个月，这样的用糖高峰期不是没有过，如端午用糖高峰期、夏季用糖高峰期，这些高峰期却没有带来期望的高峰。利多出尽了，剩下的只有对供大于求的无限猜想。

　　当现货糖价还在3300、3400时，对3000元/吨的价格仅仅是停留在开玩笑的份上，不想戏言成真，批发市场现货月份品种正直逼3000的防线。3300的成本线被认为是糖价止跌的防线，但是市场经济会承认和理会你的成本吗？熊市不言底。

　　糖价跌近成本、跌到成本、跌破成本、接近3000的时候，已经有一些人认为抄底的时候到了，“果断”地杀了进去，但是残酷的结果告诉我们，每一次抄底，就每一次被套，最终以牺牲血汗钱为代价。多头的信心彻底地崩溃了。

　　现在糖厂的心态是能卖糖就是硬道理，哪里有好价格就套到哪里去，以便早点把这烫手的山芋扔出去，免得10月、11月时大家都挤着狭窄的通道出逃，互相碾压。

　　★能源★

　　美元指数再次剧烈波动，对原油形成较大影响；随着夏季来临，原油市场自身的基本面因素在逐步呈现出来：产油国的不稳定、美湾的季风季节、品油库存的增减、以及夏季汽油的需求都在影响着油市；目前来看，中东地缘政治仍在支撑着油价，但美湾季风目前仍未出现，油市的利多因素在消耗，基金净多单较前期继续减少，目前仅为净多单21968手，显示基金较为谨慎；关注今晚美国油品库存数据；从纽约原油日线来看，纽约原油中长期有所放缓，昨日跌破140美元/桶，向135美元寻求支撑；新加坡燃料油进口成本仍高位，黄埔市场仍为倒挂。总体来看，在黄埔市场进口成本的支持下，沪油仍显得偏强。

　　★农产品-大豆★

　　周三CBOT大豆期货市场攀高，受终端用户需求及美豆结转库存紧张这一预期推动。近月7月合约跳涨17美分至每蒲1578美分；8月合约收高23美分至每蒲1572美分；11月合约收高27.5美分至每蒲1557美分。在美农业部7月份供需报告出炉前，市场对美豆库存紧缩的担忧支撑大豆期价上涨。东部时间周五早8:30分，新月度供需报告将对外界公布。预计本次报告的2008/09年度大豆结转库存将出现下降，同时政府报告亦可能削减或维持2007/08年度美豆结转库存估值。分析师平均预计，08/09年度美豆结转库存量为1.39亿蒲式耳，低于USDA上月报告的1.75亿蒲式耳；预计07/08年度美豆结转库存量为1.23亿蒲式耳，上月报告为1.25亿蒲式耳。

　　天气持续良好的态势，对作物生长比较有利，产区大豆长势良好、市场预期周五的月度供需报告对市场利多，盘面提前做出反应；供应忧虑带给市场的支撑再度显现，短期市场受预期报告利多影响，本周横盘震荡的可能性较大。连豆周三也呈现出缺乏方向的走势，盘中主力合约上探压力位受阻后，基本维持窄幅震荡走势，短期市场在寻求美盘的指引，上方压力位4980一线仍值得关注。预计今日连豆将继续测试上方压力位，短期市场将以震荡反弹为主。

　　操作建议：短期市场仍将反弹，关注4980一线压力，空单逢低减磅或离场，以短线为主。

　　★农产品-豆粕★
　　
　　周三豆粕走势依旧偏弱，现货市场的恐慌心理使期货市场上涨受限，市场经过两天的消化，杀跌动能明显不足。百万的成交量显示出多空双方的分歧较大，主力多头对未来判断存在异议。预计今日市场将回补上方跳空缺口，前期空单减磅持有，关注4000关口表现。

　　★农产品-玉米★

　　昨日大连玉米延续弱势调整，早盘微幅高开，短线上冲弱压力位1885无果后回调，尾盘出现一小波跳水行情，盘中低点接近前期密集成交低点，但反弹力度不大，弱势格局依然明显；

　　近期大连玉米偏弱的市场走势无疑是受到政策面的严厉打压，因为国家已经将粮食安全问题提高至新的战略高度，期货市场在国家经济版图的作用开始提升，已经开始影响到国家一系列经济政策的制定，因此政策风险近期成为期货市场的主要风险；市场今后长时期内被调控干预可能性更大，所以关注政策导向将成为期货投资者的又一研究课题。盘面上玉米短期调整的幅度过大，目前的点位已经接近前期的密集成交区，显然是市场极度恐慌造成的，预计后市市场有自我修正的过程，关注1885一线的弱压力位和1965一线的强支撑位。

　　★农产品-豆油★

　　昨日，受原油上涨提振美豆油小幅收涨。国内豆油在几日连续下跌的情况下表现出一定的抗跌性，由于处于油脂市场消费淡季，加之棕榈油、菜籽油等替代品供应充足，缺乏基本面指引的豆油期价难以有新的起色。但近期以大豆、豆粕为首的农产品大幅度回调，目前仍处于调整阶段，近期关注豆粕等价格的调整态势，及外盘豆油、原油的走势情况。

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