观察：收市竞价机制缘何被利用-中华理财网-基金-理财-股票-债券-保险-港股-社区

观察：收市竞价机制缘何被利用

作者：佚名文章来源：证券时报点击数：更新时间：2008-6-10 17:12:00

在5月30日，刚刚在港股市场推出不到5天的收市竞价机制便受到了严峻的考验———MSCI指数的调整，增加了收市竞价时段股价的波动性。

　　笔者认同收市竞价时段买卖不设上下限，因为这一制度的初衷是希望减少收市时段“人为操纵价格”的影响，但是部分个股上周五的收市价却出现急升急跌的情况，反倒更增加了市场操控者操纵股价的机会。虽然香港监管机构表示会尽快检讨收市竞价机制，但反应却显得太慢，看似对市场的形势掌握不足。

　　在此，笔者先对收市竞价交易时段买卖机制作一个简单的介绍：每个交易日的下午四点至四点零八分是“输入买卖盘时段”，在交易时段内(下午四点前)所有未能完成的买卖盘将自动带进收市竞价交易时段内的输入买卖盘时段，投资者在此时段只可输入竞价盘及竞价限价盘，其它买卖如限价盘、增强限价盘等都将被拒绝，而这些买卖盘随时可以修改或取消；下午四点零八分至四点十分是“对盘前时段”，投资者只可以输入竞价盘，不得更改或取消买卖盘；下午四点十分是“对盘时段”，香港交易所系统就会根据买卖盘类别，价格及时间先后按序对盘，并以促成最多交易股数的一个价格作为参考平衡价格，亦即是最终收市价。

　　收市竞价机制原意，是减低收市“人为操纵价格”的机会，但现在的情况却令股价急升骤跌的情况，让投资者诧异，也与制度本意相违背。笔者分析当日收市竞价时段股价波动的原因，可归纳为以下几点：

　　（一）买卖价不设上下限。在收市竞价时段，并没有规定输入买卖价(竞价限价盘)时，不能偏离上一个成交价的幅度，由于竞价限价盘价格基上不设上限，令有心人可肆意操纵价格。以蒙古能源（00276.HK）为例，上周五临收市前报14.98港元，但在收市竞价时段仅四秒，已出现17.4港元的买盘，相差2.06港元之多。

　　（二）MSCI调整成分股。收市竞价时段实行了5天就碰到MSCI指数调整，令部分基金要换股。由于追踪MSCI指数的基金投资比重要紧贴指数走势，每当指数成分股有变动，基金便要换股。而为求将追踪误差减至最低，部分基金选择在指数调整前的最后时段，以接近指数转换前的收市价换股。如果某只个股被纳入MSCI指数，大量基金就会在收市竞价时段换股，真挚不惜以高价输入竞价盘完成交易。

　　（三）有人浑水摸鱼操纵股价。从过往MSCI指数的调整来看，均未见相关股价出现大幅波动，笔者认为，这次指数调整并不是造成该时段股价波动的主要原因。在本次事件中，部分投资者估计指数基金要在收市前完成买卖盘，故在竞价过程中输入较高价格的买盘及较低的卖盘，令股价跳升或急跌，然后在竞价完成前才取消或更改价格，从而影响股价的走势。

　　笔者认为，通过此次事件，投资者应了解有关机制的运作和令股份急剧波动的内因，建议投资者在新的买卖制度尚未细化完善之前交易时，必须加倍小心！

技巧：如何挑选石油类权证？
香港融资融券基本情况简要介绍
 香港美女大学生：买东方电气意义
 “股市教父”胡立阳教你大赚小赔
 低吸洗仓股宜注意风险
 香港创业板：在困境中谋求改革
 二季度炒轮秘诀：快进快出回避旧窝轮
 巴菲特：股市不败的六大要素
 巴菲特制胜秘诀：有耐心有女人味
 权证操盘手：40天赚10倍 4天亏光800万

郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与中华理财网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着中华理财网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。

文章录入：hemingbo 责任编辑：hemingbo

【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

上一篇文章： “股市教父”胡立阳教你大赚小赔

下一篇文章：没有了

　网友评论：（只显示最新10条。评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）

::发表评论::


姓名：

评分：	1分 2分 3分 4分 5分

评论内容：


严禁发表危害国家安全、政治、黄色淫秽等内容的评论。用户需对自己在使用Sj263网服务过程中的行为承担法律责任。本站管理员有权保留或删除评论内容。评论内容只代表机友个人观点，与本网站立场无关。