财华社香港新闻中心/郭岩报道。

　　摩根士丹利亚太区主席罗奇在2月27日的香港美国商会午宴上，谈到现时美国所面临的经济衰退有别於7年之前科技网泡沫破裂，但从规模上而言，现时美国的消费加上房产已经占GDP的78%，这个数字相当於2000年科网泡沫达高峰时占GDP份额的约6倍之多。如果只是单单的次按是不足以导致美国今日的经济衰退，而正是长久以来美国过分依赖资产增值，严重缺乏消费的积累所造成的。

　　美国的经济衰退无疑会波及世界上其他经济体，包括亚洲。罗奇预期美国经济衰退会历时3-5季，将对亚洲股市短期构成压力，但他长期仍然看好。

　　许多人希望发展中国家的消费能快速增长以抵消美国消费衰竭，但罗奇认为这不太可能，从数字上看，美国消费者的消费额是全球最高的，2007年达到9.5兆亿美元，相对而言，中国消费仅1兆亿美元，印度消费则为6500万美元。相信合这两者之力，也不能填补美国的消费放缓。现时美国的白领阶层也在忧虑工作的稳定性，进而打击消费欲望。

　　美国人不储蓄 减息无助消费

　　此次美国面临的经济衰退不单单是次按造成的，而是一段时间来过分依赖资产增值，造成长期国内储蓄严重缺失，美国人不喜欢储蓄，而偏爱股市、楼市，过去几年资产的不断增值让这种情绪不断升温，再加上过於宽松的信贷，似乎令美国人觉得没有储蓄的必要性。於是自然造成经常账赤字，所以，单单进行减息及减税来刺激消费是治标不治本的，必须要改变人们单纯依赖资产增值、不要消费的理念。

　　他认为，在中美贸易争端问题上，美国并不存在中国问题，长期以来美国与40多个国家间都存在贸易赤字问题，中国只是其中之一。而且，与中国贸易赤字主要源於美国境内跨国企业的供应链所致。错误的聚焦於美元以及持续对人民币施压，只会将贸易赤字转移至其他环节，未能解决问题。他认为，增加美国国内储蓄以及戮破资产泡沫，才是改善贸易赤字的正途。

　　以下是会后罗奇与记者的答问摘要：

　　记者：本港刚发表的预算案，预测香港今年GDP增长4-5%，考虑到美国经济下滑，你觉得这个预测是否过於乐观？

　　罗奇：不，我认为政府是考虑了各种因素在内所做出的估计，4-5%的GDP增长预测对於香港是一个合理的估计，而且，现时香港依赖中国更多於美国。

　　记者：美国的经济衰退对香港带来什么影响？

　　罗奇：正如我所说，香港更多的受到来自中国内地的影响，除非中国GDP增长由11%降至8-9%，才会对香港造成比较大的影响。

　　美国经济衰退 未必利好中国

　　记者：你曾提到美国的经济衰退反而是利好中国的？

　　罗奇：衰退对谁都不是好事，中国需要努力使经济降温，但是站在任何一个立场，我都不能让自己说美国经济衰退是利好某一方面。中国也不应该指望著美国衰退会为其带来好处。

　　记者：你提到美国衰退对於亚洲股市的影响，那你觉得这种调整是否已经结束了？

　　罗奇：对於亚洲股市的影响，要看你具体指哪个市场，我估计美国衰退今年大概为亚洲股市带来20至30%的跌幅，对於某些市场情况可能更严重些，但整体来说，亚洲股市势头仍好，去年仍录得15%至20%的升幅，我认为亚洲股市的调整属周期性的，长远仍看好。

　　记者：你预计美国的经济衰退会持续多久？

　　罗奇：估计要历时3-5个季度的时间。

　　否认美通胀高 或再减息半厘

　　记者：有报道指出，美国信贷危机已经波及到VIE（Variable Interest Entities）投资工具，这可能为金融业带来额外亏损880亿美元，你怎么评价此事对美国的影响？

　　罗奇：美国的信贷危机始於次按，逐渐波及到其他层面，VIE也只是信贷危机的一部分，会影响一些个人或公司获得资产的能力，对整体美国市场影响有限。

　　记者：摩根士丹利持有多少比例VIE投资工具？以及它们的质素如何？

　　罗奇：我不对此发表意见。

　　记者：有人认为美国通胀率过高，你怎看？

　　罗奇：我不认为目前美国的通胀率高。

　　记者：那你预计美国下月会减息多少？

　　罗奇：25-50点子。

　　记者：你之前演讲提到美国应该由「资产依赖」转向「收入支持」，那你认为这个过程需要多久能实现？

　　罗奇：这并不是可以一蹴而就的，房价继续下滑，且受信贷问题的影响，房主想要利用房屋贷款将变得更加困难，这可能将使得美国消费者重新调整支出，回归到传统的基於薪金支出的方式。