财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　北京奥运开幕前，市场曾期望内地推出挽救A股市场措施，然而救市措施欠奉，内地股市亦未因奥运效应而上升，反而中港股市齐齐下跌，故奥运后，A股会否再大幅回落，港股会否跟随下跌，成为市场关注焦点，时富证券联席董事邓建初认为，奥运结束前一个星期，内地可能会推出救市行动，投资者可考虑分阶段小注吸纳内需股及优质国企股。

　　近日港股呈现轮流洗仓现象，涉及不少中资股，其中包括商品、航运，以至近日的内银股及电讯股，中国移动(00941-HK)更跌破100元，而且港股沽空金额大幅上升，反映有资金沽货流走，即使美股近日回稳，港股亦未能跟随。

　　虽然国际油价已从高位急跌20%，更有人提出油市已步入熊市，美元亦出现反弹，加上人民币下半年升值幅度有限，买中资股已不能视为买人民币等升值，资金自然离开港股市场，除了港股之外，资金亦透过QFII沽售A股及B股，回流美国，因此中港两地股票遭大户洗仓，部分股价更「跌到残」，预计下半年港股仍受资金流向主导。

　　另一方面，中资占港股市值日大，内地因素亦对港股表现有影响，现时市场一般认为中资企业的盈利增长高峰期已经过去，内地经济增长将会放缓，宏观调控措施持续，加上大小非大量解禁股可在A股市场出售，这些因素都直按影响A股之余，亦影响港股，A股股民期盼中央奥运前救市，可惜未见出手，奥运开幕至今，两地股市表现不佳，市场开始担心奥运后中港股市要继续寻底。

　　时富证券联席董事邓建初认为，奥运结束前一个星期，内地可能会推出救市措施，令内地沽空股票的资金，须要大举补仓，因此投资者可乘此机会，考虑分阶段小注吸纳内需股及优质国企股。

　　邓建初指出，外资大举沽售中港股票，其中尤以内地股市跌幅最大，甚至可以说是「跌过龙」，港股相对A股表现较为稳定，今次A股的下跌，较港股97金融风暴更惨烈，有73年股灾的影子，中央迟迟未出手救市，相信与新强接连发生恐怖袭击有关，待情况绶缓和下来，中央便会出手救市。

　　他说，.中港股民一直希望奥运前股市上升，但不少外资却在此时不断将股份沽空，甚至不问价沽售，相信与美国限制沽空等因素，令资金回流美国。现时A股已回到01年的市盈率，当时上海A股只有1,000点，以新兴市场来说，10多倍市盈率，是可以接受的，基本上内地股市已呈现超卖，预计中央在奥运结束前一个星期，便会出手令外资快速补仓，有助A股回稳上升。

　　他认为，中央是希望奥运举行期间，各方面会有良好表现，因此会有救市措施，近日基金洗仓情况并未停止，H股的中移动、建设银行(00939-HK)及工商银行(01398-HK)都见外资进行洗仓，但他建议不宜在现阶段吸纳这些股份，因为这批股票业绩盈利表现理想，仍要捱沽，现在炒卖股票已非问质素，因此股价不易反弹，即使反弹也是短暂，投资者未必赶及获利离场，反而吸纳中资内需股较为稳阵。

　　他说，投资者若真的想购入这些股份，以建行来说，其最低价曾见4.51元，可在市盈率回落至12倍，即5元左右买入，中移动一年低位为70.75元，当股价跌至低位前购入较为值搏，他重申虽然内银股抗跌力强，但在「有波幅没升幅」的情况下，仍具炒卖风险。

　　他亦建议投资者在奥运结束前一个星期，不宜一次过吸纳内需股，可考虑分阶段吸纳，部分优质国企股亦可考虑购买，不过期间需特别留意上海A股表现，至於不想现阶段入市的投资者，最好是持盈保泰，留住资金到明年初时，才谋定而后动。

　　邓建初说，香港恒生指数的估值仍然昂贵，港股有下调空间，加上人为因素影响股市，投资者炒短线不易为，尤其是后者因素影响至大，举例说，美国经济表现不佳，但美股不跌，内地经济表现良好却出现大跌，正如近日油价大跌，有说是因为某些国家政府将油价炒至天价，捕捉了「升得快，跌得急」的原理，因此人为因素是难以捉摸及避免的。

　　他又认为，港股有下调空间，以去年中内地未公布「港股直通车」之前，当时恒生指数只有18,000点，而且当时香港的经济状况较目前佳，但现在的恒生指数却高企於21,000点，所以整体来说，港股并不抵买，因此港股下半年仍有机会下跌，投资者购买中资内需股，值搏率较高。

　　另外，他预期美国大选之后，美股下跌机会很大，虽然美国经济不佳，但不容易「爆煲」，因为财技了得，其经济问题如次按，亦会输出到全球，因此港股要待美国大选后，才有较明确走向，故投资者现阶段只持有现金至明年初，亦算是一个上佳方法。

　　至於A股后市，仍受多项因素困扰，如未来的经济数据、宏观调控，大小非解禁股、企业盈利高增长期过去、楼市下滑和资金流出等问题困扰。邓建初认为，8月份沪深股市限售股解禁股，市值总额将达到2,376亿元，中资企业明年公布业绩，亦会揭露企业盈利有回落趋势，都对A股有不良影响，但经济数据则较难分析，7月份CPI回软至6.3%，PPI升至10%，这些数据组合不同港美般较易理解，但对冲基金买卖股票可以是不问因由的，因此加添不少人为因素，不容易反映实情。