道亨证券

　　当A股市场因春节放假停市，而国内股民正沉浸在新年的喜庆气氛中之时，美国经济却出人意料的进一步疲软。美国供应管理协会发布的非制造业指数创下历史上最大跌幅，这反映美国经济陷入衰退的可能性进一步增加。美国股市应声一落千丈，道琼斯指数一度单日下跌370点，跌幅接近3%，创下近一年来最大跌幅。受此影响，欧洲股市也是一片惨淡。

　　美国经济发出预警号之后，美国政府与其他各方一起迅速行动起来，参议院迅速通过价值1610亿美元的刺激经济计划。在本月9日召开的西方七国财长与央行行长会议上，西方七国承诺采取协调行动来稳定全球金融市场；而11日发布的《总统经济报告》仍然认为2008年美国经济将会继续增长，不会陷入衰退；英国央行也将基准利率下调25个基点；但欧洲央行宣布保持利率不变。

　　另外，美国的企业界也在采取措施挽救投资者的信心：美国银行、花旗等六大金融机构联手救市，为按揭贷款者提供更长的宽限期。而“股神”巴非特更是向债券保险商伸出援手，为8000亿美元规模的市政债券提供再保险，防止次按危机造成广泛的信贷紧缩。

　　据美国最新的费城联储经济预测调查报告显示，美国经济第一季度陷入衰退的概率只有47%，第二季度陷入衰退的概率只有43%。看来，美国经济并不像人们想象中的那么糟糕。于是，在各项措施的刺激下，美国市场信心缓慢回升。股市在6、7、8日继续震荡下跌后，经过一个周末的消化，逐渐企稳回升。12日道琼斯指数升59点，12日又大升133点，收盘于12373点；同时，欧洲各主要股市也在震荡中逐步恢复信心———英国富时100指数12日上升202点，报收5910点、德国DAX指数12日上升224点报收6767点；亚洲股市方面，日本日经指数震荡下滑13日上涨46点，报收13068点。香港股市12、13日分别上升306与248点，收盘于23170点。由此可见，全球投资者的信心开始逐步趋于平稳。

　　本行认为，美国经济前景仍然不明朗，周边股市仍将继续震荡，这会使得香港股市在22000点到24500点之间起伏不定。但是，今年是“美国大选年”，为了在选举中取悦于民，美国执政党和在野党会不断出台利好政策，美国所采取的这些减息、减税政策需要6个月的时间影响实体经济。届时，美国经济有可能在触底之后逐渐走出低谷，美国股市的信心也将逐渐恢复。在外围压力减弱之后，香港股市的投资者将会重新把注意力集中到国内基本面上，中国经济繁荣正在推动上市公司盈利加速增长。香港港交所主席夏佳理日前称，将向香港政府申请取消交易印花税，这都将刺激股民信心。本行相信，在2008年下半年，香港股市将会继续上升，给投资者带来满意的回报。