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北京首放实战掘金报告2月25日

作者：北京首放文章来源：北京首放点击数：更新时间：2008-2-28 17:06:24

北京首放实战掘金报告2月25日

掘金报告一：【首放研报龙虎榜】（2008年2月25日）

基金砸盘呼唤实质性护盘政策出台

北京首放

　　一、投资评级：上海汽车（600104）：周一跌停，成为基金重仓股杀跌的代表之一。中金公司研究报告认为：公司基本面没有变化，但热点消失。2008年将是上海汽车的内部整合调整之年，业绩提升幅度有限，并下调07-09年盈利预测分别至0.75元、0.83元和1.13元，建议投资者只是作为行业配置持有。首放认为：周一跌停属于基金重仓股的补跌行为，短期宜规避。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　二、盈利预测：国元证券（000728）：首放研究报告认为，预计公司08年每股收益1.68元，09年每股收益2元。周一的跌停显示，个股未来较高的业绩水平，以及较低的市盈率水平，并不能成为基金不减仓的理由。显示在红筹回归、蓝筹再融资、创业板推出预期临近等一系列扩容及不确定因素影响下，基金群体整体操作策略趋于谨慎。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　三、调研信息及板块、行业研究动向：基金行为分析——基金重仓股缘何屡屡轮番大跌“砸盘”。

　　在中国联通、上海汽车等基金重仓股跌停推动下，周末再度新批新基金发行的利好并没能扭转大盘下跌的趋势，大盘出现177.75点的大跌。那么，基金群体缘何轮番大跌“砸盘”，漠视新基金发行的利好呢？

　　综合分析多方面因素造成了基金重仓股的轮番大跌“砸盘”：第一，尽管近期先后有六只股票型新基金获准发行，政策护盘意图较为明显，但是，也应注意到，在再融资方面，中国平安、浦发银行等权重股大规模再融资传闻不断，市场到了闻“再融资”色变的地步，为规避蓝筹的再融资风险，部分基金提前减持有再融资预期的蓝筹股，这是导致基金重仓股近期大跌最直接诱发因素。

　　第二，在新股发行方面，中铁建发行在即，周一有关媒体有报道，中海油红筹“回归”扬帆，蓝筹股的未来扩容预期增大，机构提前调仓，难免导致对其他部分基金重仓股的挤出效应。

　　第三，在大小非解禁方面，3月将迎来今年大小非解禁潮，很多基金重仓股在近两年的牛市中涨幅巨大。大小非原始成本相应较低，一旦解禁抛售压力相对增大，也会导致部分基金提前减仓，导致股价的连续下跌，比如招商银行等。

　　第四，再融资、新股发行、大小非解禁等扩容预期规模，要远远大于几只新基金发行所能带来的新增资金量，难免导致部分基金看空后市。而且，创业板何时推出，会否分流市场资金，也在困饶着市场。多重因素导致基金重仓股下跌，在基金分散扎堆、持仓的运行机制下，又难免引发基金重仓股的轮番下跌的羊群效应，这时基金涨时助涨、跌时助跌的负面效应将会被进一步放大，这是导致市场连续大跌的重要原因。

　　三、首放视点：本栏提醒有关方面应该注意到，基金重仓股连续“砸盘”杀跌，这种非理性效应如果进一步扩散，其后果和危害将是比较大的。比如基金重仓股连续大跌，必然导致相关基金净值的快速下跌，这种净值下跌如果超过了一定幅度，必然会引发基民对基金的赎回压力大增。而基金为了应对赎回压力，又不得不卖出部分重仓股，从而又有可能导致部分重仓股的下跌，这种恶性循环对市场的危害是相当大的。

　　当前，市场已经呈现一种基金重仓股引导的极端非理性杀跌状态之中，股指再创新低的大跌，使大盘运行趋势相当严峻。这种关键时刻，仅仅依靠市场自身的力量，是很难扭转惯性下跌的颓势；这种关键时刻，强有力、对症下药的实质性政策出台护盘变的较为重要。操作上应注意，一批高位的基金重仓股出现了大幅补跌，短期应注意重点规避相关的大幅补跌品种；如无实质性利好出台，注意部分创投题材股可能大幅补跌的可能。当然，经过连续的非理性暴跌，市场真正的潜力品种将会水落石出，整体看有两类品种值得关注：第一，在近两三年的大牛市中，始终严重滞涨的中低价股，如果出现逆市温和走强，本身又属于医药、化工，或者又产品有涨价等题材的，大盘一旦企稳，短线反弹机会值得关注。第二，对于累计跌幅已大的绩优蓝筹股，宜密切跟踪一些被错杀或者已经跌出投资价值的品种，等待中线买点的出现。

掘金报告二：【趋势乾坤】（2月25日）

等待报复性反弹出现

北京首放

　　一、大势研判：基金重仓股“砸盘”，市场惯性调整压力依然较大。

　　1、明日预测：震荡调整。在基金重仓股轮番大跌推动下，周一股指大跌177.75点，创出4182.77点的阶段新低，市场呈现非理性杀跌状态。如果无实质性政策利好护盘，在蓝筹作空动能进一步释放的背景下，大盘调整压力仍有待释放。

　　①股指波动范围：4080-4480点

　　②运行方式：存在两种可能，如有实质性利好政策，大盘存在报复性反弹可能；如无利好护盘，大盘将继续惯性下探。

　　③大势关注焦点：第一，关注政策面动向，有五新的实质性政策护盘，将对短期市场走势产生重要影响；第二，关注基金重仓股走势动向，能否有效止跌，对股指企稳同样有重要意义。

　　2、短、中线趋势：股指再创阶段新低，市场走势较为严峻，大盘探底趋势能否被及时扭转，宜密切关注政策面动向。毕竟近期有关方面通过连续批准新基金的发行，政策护盘意图还是较为明显。周一新基金发行利好护盘失效，严峻的市场形势的确有逼出更实质性利好的可能，耐心等待报复性反弹的出现。

　　二、主力动向剖析：基金重仓股轮番大跌，造成市场调整压力增大。

　　1 、多头主力动向剖析：市场大跌之中，部分新上市的小盘次新股、农业股、医药股、产品价格上调的个股，出现逆市上涨，整体看上涨个股数量较少，市场处于一种非理性的杀跌状态之中。操作上宜关注逆市有资金关注的中低价滞涨股，比如医药、比如化工，比如产品价格上调的潜力品种等。

　　2、空头主力动向剖析：中国联通、上海汽车等权重股盘中一度跌停，对人气打击较大，而煤炭、航空等基金重仓股出现较大幅度下跌，显示基金重仓股仍然成为打击市场下跌的主要动力。短期如无重大实质性利好出台，基金重仓股的连续杀跌，有可能进一步推低股指。

　　三、操作策略：市场处于非理性的杀跌状态之中，一批高位的基金重仓股出现了大幅补跌，短期应注意重点规避相关的大幅补跌品种；如无实质性利好出台，注意部分创投题材股可能大幅补跌的可能。当然，经过连续的非理性暴跌，市场真正的潜力品种将会水落石出，整体看有两类品种值得关注：第一，在近两三年的大牛市中，始终严重滞涨的中低价股，如果出现逆市温和走强，本身又属于医药、化工，或者又产品有涨价等题材的，大盘一旦企稳，短线反弹机会值得关注。第二，对于累计跌幅已大的绩优蓝筹股，宜密切跟踪一些被错杀或者已经跌出投资价值的品种，等待中线买点的出现。

　　四、实战淘金池：无。

掘金报告一：焦点透视（2月25日）

恐慌性杀跌不会持续太长时间

北京首放

　　在跌破年线之后，市场出现了恐慌性的杀跌，空方动力大肆向下宣泄，多方几乎没有还手之力，跌破了4300、4200点两个整数关口，尾市收盘收在了4200点下方，下跌177.31点，跌幅达到4.06%，可以认为，今天的这根阴线在很大程度上预示着年线已经是正式跌破，年限已经从前期的支撑转换成了阻力，而且成交量出现了萎缩，沪市金额刚刚超过900亿元，表明逢低买盘正在逐步减少，总的来看，市场正处于一轮中期调整中的快速下跌阶段，这个过程时间短，但跌幅大，属于考验投资者信心的时刻，但在操作中，投资者必须要回避补跌的品种。

　　焦点一：新基金发行不敌扩容压力高潮来临。

　　在15日管理层批准两只新基金发行之后，上周末管理层再度批准三只新基金的发行，这种举措在一定程度上反映了管理层的意图，向市场发出了一些积极地信号。但与前几次发行基金后市场的走势不同，今天市场几乎没有反弹，略微高开后就一路下跌，成为近期跌幅最大的一天，而且个股普跌，跌停个股大面积增加，显示出了恐慌性的抛售压力来临。对于这种现象，我们认为这是由于，市场中投资者的预期在跌破年线后发生了重大的改变。从前期的牛市预期转向了中期调整的确认，甚至部分投资者还发出了熊市来临的判断，在这种预期下，两年牛市积累的获利盘蜂拥而出，直接导致了连续阴线的出现。不过，我们认为，导致市场预期转弱的最大因素则是扩容的压力，二、三月份是大小非集中释放的集中时间段，而前期的中国平安超千亿元的融资，上周浦发银行350亿元的融资，大秦铁路传闻融资，今天中国联通增大的传闻等等，更是雪上加霜，那么区区几百亿元的新基金规模与上千亿元的扩容压力相比，实在是微不足道，因此，我们认为，市场还需要一段时间来消化扩容的影响。

　　焦点二：规模资金有计划的流出权重指标股。

　　今年1月份CPI以及新增贷款等数据陆续公布，引发市场对于存款准备金率上调甚至加息的预期。而今天统计局指出本轮经济周期将缓减速稳着陆，央行副行长樊纲指出2008年紧随政策不会因为外围因素发生改变，表明调控仍是今年的最大影响因素。因此，在这种大环境下，引发了规模资金有步骤有计划的流出市场，表现在盘面上就是，基金重仓股的轮番下跌，中国石油和中国神华创出历史新低，招商银行、中国人寿等金融破位后继续惯性下跌，房地产板块虽然跌幅较小，但也并未扭转下跌的趋势，同时，今天在跌幅榜前列出现了一些新的面孔，如中国联通被牢牢的封在了跌停板上，曾经的最高价股中国船舶也冲击了跌停，据统计，两市有超过13只个股达到了跌停，这种现象在很长时间没有出现，表明恐慌性的杀跌来临，说明基金重仓股的持续走弱极大地打击了其他投资者的信心，因此，对于未来的走势，投资者必须密切关注权重指标股的方向，只要他们不能够止跌企稳，那么，指数也就不会有太好的行情。

　　焦点三：题材补涨股估值过高进入风险阶段。

　　从2007年10月份开始，虽然指标股权重股一路下跌，但题材股、补涨股等大肆活跃，如前期的奥运、化工等，近期的农业、创投等，都制造了一个个的亮点，也为投资者带来了指数下跌过程中的获利机会。但这种现象存在一个较大的问题，即这部分个股大都是业绩一般甚至较差，流通盘较小流动性不好，估值相对偏高存在压力等。从今天的盘面看，前期强势股如复旦复华、新农开发等等都出现了较大的抛售压力，哪么这就需要投资者采取正确的操作策略，来应对指数的涨跌，热点的转换。我们认为，投资者在今年行情中必须要控制好仓位，轻仓操作。在市场恐慌中买进，在市场平和时卖出。这是因为，在目前的暴跌暴跌，重心下移的市场中，控制好仓位比买什么股票更重要。在市场出现群体性恐慌的时候，投资者可以考虑将仓位加，而在市场气氛逐渐平复时再次降低。

掘金报告四：北京首放实战策略（2月25日）

政策变化	1，统计局指出本轮经济周期将缓减速稳着陆；2，两只新基金获批发行；3，新股中签率创历史新低；4，上海商品住宅均价10个月来首次跌破万元大关；5，央行副行长易纲指出防通胀仍是宏观调控首要任务；5，上周五美股高收，国际大豆、铜等继续走高；
大盘运行	今天沪指继续大幅跳水，逼近前期点，出现恐慌性杀跌迹象，但成交量萎缩，银行地产继续走弱，券商，煤炭、电力等基金重仓股开始补跌，资金流出明显，后市仍有创新低的可能，但时间不会持续太长时间。。
策略分析	投资者在今年行情中必须要控制好仓位，轻仓操作。在市场恐慌中逐步买进，在市场反弹或者上涨的时卖出，总体仓位保持50%之下。
板块以及个股研究	银行板块：长线品种，中期走弱。交通银行，建设银行
	房地产：行业处于调整过程，仍有调整空间，但可长线关注龙头公司。
	汽车及配件：关注其中的长线品种。威孚高科
	水泥：长线品种，逢低吸纳。冀东水泥
	化工，化肥：近期基金新增仓目标。湖北宜化
	农业：三农概念属于两会的最大热点。顺鑫农业
	石油、石化:：中线调整到位，逢低吸纳。中国石化
	医药板块：中期强势品种，涨幅较大。浙江医药

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