稳健还是激进：了解你自己的投资偏好

　　何谓稳健何谓激进，我们发现很多投资者对自己的投资偏好其实并不清楚。而这应该是基金投资者决定基金投资方式的出发点。

　　稳健和激进是相对的。所有投资者都想获取高收益，因此简单的收益期望不是投资偏好的决定因素。大致来说，投资偏好由以下几个方面决定：

　　1、 家庭资产状况 2、可投资资金来源 3、投资目的 4、投资期限 5、对短期收益波动的敏感性

　　我们给出参考的投资偏好矩阵分析图，帮助投资者确定自己的投资偏好。各个特征之间可能会有交叉。三种投资偏好，分别对应积极型投资、稳健型投资、保守型投资。

　　资料来源：德胜基金研究中心（www.dsfunds.com）

　　投资时机

　　什么样的投资时机是恰当的？这个问题在每个阶段都有投资者十分关注。在年初的策略专题《2007年开放式基金投资指南》中，我们提醒时机选择对一般投资者来说没有太大的意义。只有在市场趋势明确改变的情况下，选择投资时机才有意义而且可操作性强。年初至今市场一共发生过三次较大的震荡，每次震荡下跌时都是补仓的较好时机。

　　对于偏激进的投资者，近期仍可保持较高仓位比例。但对于稳健型投资者，我们建议二季度适当控制仓位。如果是新增投资，在建仓步骤上不宜一步满仓，在震荡下跌时逐步建仓是较好的选择。

　　组合类型配置：偏股型基金为主

　　顺势而为，决定07年基金投资的大方向仍然可以偏向进攻型的组合。也就是组合中偏股型基金仍然配置主要比例。

　　在年初的策略专题《2007年开放式基金投资指南》中，我们把指数基金列为07年的投资重点之一。在目前阶段，我们仍然给出同样的建议，即在组合中配置指数型基金。

　　以一年期的投资期限来看，建议积极投资者配置30％指数基金，如沪深300，长城中标300等；持有70％的偏股型基金。

　　对于稳健型投资者，建议配置20％指数基金，30％配置混合型基金，30％偏股型基金。对于更保守的投资者，可以加入配置偏债混合型基金。

　　对于保守型投资者，建议配置30％配置混合型基金，50％偏债混合型基金，20％债券型基金。

　　风格配置：积极风格和稳健风格配置

　　在偏股型基金中，投资者应当对基金的投资风格也进行配置。

　　就操作风格而言，积极风格的基金操作相对灵活，擅于把握阶段性的投资机会。稳健风格的基金坚持价值投资，不追随市场热点，以上市公司基本面作为投资基础。建议配置40％风格稳健＋操作积极的基金；持有30％操作风格积极的基金。

　　就持股风格而言，建议下一阶段重点配置核心价值类资产持有比例大的基金。从某种意义上说也是大盘蓝筹特色的基金。

　　加入封闭式基金

　　封闭式基金的整体走势和股票市场有一定独立性，建议稳健型投资者将封闭式基金纳入基金组合。在目前点位，封闭式基金是基金投资者不错的选择，应考虑加入投资组合。其原因在于潜在风险较小，安全边际较高。而投资者同样可以分享净值增长。上半年可能推出的股指期货，对封闭式基金是全面利好。因此，封闭式基金有可能再度走出独立于大盘的价值挖掘行情，在较长的持有期限下可以规避大盘的调整风险。

　　基金选择：重点增配蓝筹基金

　　根据我们给出的二季度基金投资线索，我们列出部分二季度投资价值较高的开放式基金，建议投资者可予重点关注：

　　何时调整基金组合？

　　如同对基金的风格分析一样，基金的适度灵活风格比较适合于当前的市场。对于基金投资而言，同样需要适时调整基金组合。基金投资虽然是长期投资，但不是一成不变，只是调整的频率更低。在股市环境可能发生较大改变，如投资主线转变、风格转换的时候，需要相应审视基金组合，适当调整。

　　当然，买入持有型的操作对大多数基金投资者是适合的。但这就需要从较长远眼光来选择基金，近期收益较高的基金未必是最佳的投资选择。而对于积极型投资者，要想提高基金投资收益，阶段性地调整基金投资是十分必要的。07年以来的基金收益分化格局，最好不过地证明了这一点。