2006年以来，基金的平均投资集中度逐步下降，2007年一季度延续了这一趋势，投资集中度下降十分显著（图2）。股票型、偏股混合型基金的平均集中度已经降至50％以下，这是3年来的最低水平。我们认为，基金的投资集中度下降更多地是反映市场投资主题的多元化。

　　具体到基金来看，不同基金的风格就有很大区别。总体来看集中度过高对基金意味着选股风险加大，一旦重仓板块踏空基金收益就会受到较大影响，典型的如景顺增长二号（图7）。07年以来表现突出的一批新锐基金风格激进，如益民红利、巨田基础、中邮优选等持股高度集中；也有分散投资仍取得不错收益的基金，如华夏大盘精选、华安宏利等。

　　从投资者的角度来看，集中度高或低并没有简单的好坏之分，只是反映基金的不同风格。偏激进型的投资可以选择选股能力强、集中度高的基金；而集中度低的基金则更适合稳健需求的投资者。

　　图6：偏股型基金的股票集中度变化

　　数据来源：德胜基金研究中心（www.dsfunds.com）

　　图7：偏股型基金投资集中度与收益对比