东方精选：激进风格

　　和益民红利一样，东方精选也是07年异军突起的新锐基金。在某种程度上和益民红利类似，积极大胆的操作风格和与众不同的选股思路是东方精选业绩出众的原因。

　　截至4月18日，东方精选07年以来收益率达到62.80％，在43只偏股混合型基金中排名第三，在全部开放式基金中排名第8位。

　　投资风格激进

　　东方精选的操作风格属于较为激进的类型。这突出表现在两方面：高度集中和快速换股。

　　从个股集中度看，东方精选在06年下半年开始显著提高投资集中度，从之前50％左右的集中度提高到79％，在07年1季度持股集中度降至66％，不过仍然远高于基金平均水平。如同我们前面分析的，同一时期，基金总体的持股集中度一直处于下降趋势中，而东方精选显然采取了进攻性更强的思路。

　　风格激进的另一方面突出体现在快速换股。东方精选于06年年初成立，在06年中期就对1季度的重仓股就进行了全盘清洗，10大重仓股更换了9只。06年年底，3季度的10大重仓股更换7个，而在07年1季度，06年年底的组合又几乎全部更换，仅保留了2只重仓股。

　　但是从持股周转率来看，06年全年的持股周转率为471％，只是略高于平均水平。从这个角度看，东方精选的组合调整效率比较高。

　　从重仓股组合的快速轮动中我们看到东方精选在不断地调整投资组合，其理念基于牛市下市场热点的快速转换，积极主动不断调整，采取阶段性投资为主的策略。而在被更换的重仓股名单中，我们可以发现不少后期表现很好的个股，表明东方精选对个股价值的判断与短期市场投资主题密切相关。

　　持股风格：快速轮换

　　东方精选激进的风格导致其持股风格也处在快速的变动中。06年年底的风格资产配置是大量投资玻璃型股票，这类资产占到51.87％，远远高于多数基金。而对成长股的投资比例则远小于基金平均水平。东方精选同样避开了当时基金集体重仓的金融、地产等板块，积极发掘重组、资产注入等题材，这在07年1季度为其带来良好收益。06年底前三大重仓股S上海石化、华源股份、长城信息投资比例超过股票投资的60％，凸显激进风格。

　　而在07年1季度末东方精选的持股风格几乎来了180度的转弯，玻璃型股票被全部剔除，而核心价值型和成长型成为持仓重点，持仓比例分别为40.24％和40.96％。从风格转换上，我们认为这样的转换方向是正确的。从持股来看，06年底的重仓股只有长城信息、S上石化得以保留，增仓重点是钢铁股。在这其中我们还可以发现在06年曾经进行过阶段性投资的个股。

　　东方精选的高度积极风格可以视为牛市下积极风格的典型。在市场快速轮换，个股机会层出不穷的牛市深化阶段，这样的激进风格找到了用武之地。不到4亿的资金规模也是东方精选能够如此积极操作的重要原因。而通过特色选股，东方精选在市场下跌时的抗跌性还比较强。总体来说东方精选对市场的把握还是比较成功的，这种风格在下一阶段仍有较好的潜力，建议积极投资者仍可关注。

　　但是我们提醒投资者，这样的激进风格仍然蕴含着较高的风险，并不适合于每一个投资者。同样是东方基金公司旗下的基金，东方龙在07年的表现远逊于东方精选，也在一定程度上证明了这一点。

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