德胜基金研究中心首席分析师 江赛春

    2007年1月24日

    要真正了解一只基金的投资价值，远非仅仅是收益率排名那么简单。我们需要全面深入地考察基金长期运作的历史，其投资理念、投资风格、管理团队的变迁，这对判断基金未来持续性的表现至关重要.

德胜基金评级	一年	两年	三年
收益评级	★★★★★	★★★★★	－
收益持续性	★★★★★	★★★★	－
风险评级	★★★	★★★	－

    *2007年1月评级

    基金收益：稳定性强

    基金的收益是最为投资者关注的话题。研究基金的收益水平有三点要领，一是不仅看近期收益，还要看远期收益；二是不仅看收益水平，还要看收益稳定性；三是不但要看牛市收益，还要看熊市收益。从这个原则出发，我们来详细地考察景顺增长的历史收益（图1）。

    我们看到景顺内需增长在成立至今的运作历史中，表现出较强的收益稳定性。在两年多时间里，只有一个季度收益率低于股票型基金平均水平。在2004年和2005年的熊市中，景顺内需增长表现相对较弱；而在牛市来临的2006年，景顺内需增长的收益水平突飞猛进，表现出很强的进取性。这种变化一是与基金投资风格有关，二也与管理团队的变化不无关系。

    总体而言，从历史收益的稳定性来看，持有景顺内需增长一定期限，收益水平落后于同类型基金的可能性不大。

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