同样稳定的管理团队

    和业内其他基金公司相比，嘉实系基金的稳健、稳进也体现在了基金管理团队层面上。嘉实系基金的管理团队稳定性很高，不少基金经理自2003年以来就一直在任，这在基金经理变动仍较频繁的国内基金业已经算是较长记录了。嘉实服务增值的基金管理团队也保持着很高的稳定性，自成立以来增聘一位，更换一任基金经理。

    嘉实基金公司的另一特色是多个经理共管基金，一个基金经理又同时管理多只基金。这在基金经理发生变更时可以使管理团队更加稳定。嘉实服务增值的基金经理之一孙林在嘉实有多年经验；另一基金经理党开宇投资风格也与嘉实整体较为一致。
   
    恰当投资时机：蓝筹滞涨时

    对投资者而言，部分有着稳定和鲜明投资风格的基金存在着相对最合适的投资时机。嘉实服务增值或许就属于这类型的基金。

    基金收益受市场风格轮动影响

    如同我们上文分析的，在嘉实服务长期持股风格一致、投资重点长期稳定的情形下，基金的阶段性收益却出现了较长时期的波动。这其中相当部分的原因可以归于受股票市场本身的风格轮动的影响。

    如图3显示，嘉实服务的超额收益率（+/－基础市场）呈现出较强的阶段特征。在2004年下半年至2005年上半年，嘉实服务表现持续超越市场，这一时期正是嘉实服务重仓的防御性大盘蓝筹股表现突出的时期。其后在市场热点板块轮动期间，嘉实服务收益开始持续落后于市场；而到了2006年下半年，大盘蓝筹股再度成为市场主流板块，嘉实服务收益也随之上扬。2007年以后，蓝筹股滞涨，嘉实服务表现又开始逊色于市场整体水平。虽然这一现象并不一定精确，但总体而言嘉实服务收益还是受到市场板块轮动的较大影响。

    图3：嘉实服务基金季度收益与股票市场收益比较

 
    数据来源：德胜基金研究中心

    基金投资的风格轮动：选择恰当的投资时机
   
    相应于股票市场的板块/风格轮动，在基金投资上也存在着“风格轮动”的投资策略。也就是在不同的市场时机，选择恰当投资风格的基金追加投资，以优化基金组合，这在FOF基金的投资中被广泛运用。而普通投资者也可借鉴这一策略。那么如何选择恰当的投资风格呢？一个简单的原则可以是，在市场其他板块受到热捧，而蓝筹板块相对滞涨时，可以选择追加投资这一风格的优秀基金，如嘉实服务增值。这在一定程度上可以实现跟踪市场的效果。

    投资者或者可以把嘉实服务这一风格稳定的基金作为构建长期投资组合的备选对象。因为从长期来看，优选的蓝筹成长股表现将优于市场。嘉实服务的长期表现优于特定时期就说明了这一点。

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