上投摩根基金管理公司   郭鹏

　　近期有一次与投资人现场交流，一位老大爷，头发全白了，他问我，这次你们要发的新基金是什么，我说是一只股票基金，他听后很兴奋，说以前买到一只平衡基金，感觉没味儿，问可不可全部换成股票基金。我们不建议这样操作，根据他的年龄，我们建议他把投资重心放在保守型产品上，只拿一小部分来投资股票基金。

　　孙子兵法中有句话：“故善战者，立于不败之地，……”意思是善于打仗的人，总是先让自己处于不被战胜的境地。大家在买基金的时候，也应把风险控制放在第一位。每个人最初开始接触投资时，原始的动机大多来自获利，想要在很短的期间内追求高收益，但对于投资背后的风险则一知半解，甚至一无所知。只有在投资一段时间，历经股市多头与空头的洗礼后，才会慢慢了解投资的难度——原来风险控制远比追求回报重要。

　　如何在控制风险的情况下，再去投资一些高风险/高收益基金呢？这里给大家推荐一个“核心－卫星”投资基金的办法。所谓核心基金，是指基金组合中的主要部分（八成以上），能够决定整个组合的风险/收益特征；卫星基金则是指基金组合中的其它部分。

　　需要指出的是，此处的基金“核心－卫星”，不同于股票投资中常讲的“核心－卫星”。在股票投资中，“核心－卫星”策略把持股明确地分为两大类：一类是核心持股，另一类是卫星持股。所谓核心持股，通常指长期拥有的股票，这类股票轻易不会出手。所谓卫星持股，通常指中短期持有的股票，在达到目标价位后就会卖出。

　　而在基金投资中，无论是核心基金，还是卫星基金，都应舍弃频繁交易、每天看盘询价的习惯，以免看到价格波动影响投资理性。个人投资者往往没有专门的时间、专业的知识研究宏观经济、政策走向、市场资金供求、企业盈利等影响股指走向的因素，也不可能较准确地预测股指的涨跌。在择时非常困难的情况下，往往想进场的时候担心成本高，可是看到别人获利又后悔自己当初卖出的行为。因此，明智的选择是长期持有业绩稳定的基金，定期检查基金业绩在同类型基金中的表现，并结合自身的投资目标和资金用途，确定赎回基金的时机。在2006年的牛市背景下，很多耐不住寂寞的基金投资者因为频繁操作，反而失去了赚到100%的机会。

　　核心基金的选择，应结合自身的风险承受能力和风险承受意愿。一般而言，年级越大的人，投资应该越保守。一个二十几岁的年轻人可以把股票基金作为核心基金，随着年龄的增长，核心基金应逐渐变为平衡基金、债券基金。

　　卫星基金是追求高回报的，所以一般可选用股票基金。

　　确定核心、卫星的基金类型之后，接下来就该挑选出信誉良好、中长期业绩出色的基金。投资者可重点关注两个方面：一是基金公司整体业绩；二是该基金中长期表现。

　　下面我们就以王先生为例，来看他是如何采用基金“核心－卫星”策略，构建基金投资组合的。

　　王先生今年45岁，在短期没有重大资金支出计划的情况下，计划拿出部分“闲钱”来投资基金。王先生在基金公司理财柜台做了“投资者风险偏好测试”，根据测试结果，王先生属于稳健型的投资者，不满足于银行存款利息，渴望一定投资收益，但又不愿承受较大的风险，能够承受的最大投资亏损不超过本金的10%。经过慎重考虑，王先生决定以平衡基金为核心基金，比例为八成；其余二成投资股票基金，博取收益。