初印象———

　　满腹“财”学的阳光帅哥

　　上周四的下午，我和同事见到了李泽刚，印象中基金经理应该是睿智、博学、有些孤傲，不爱讲话，而且极忙，走起路来一阵风。外形上可能头发有点少，因为葛优有句名言：聪明的脑袋不长毛。见到李泽刚先生，我们对基金经理的印象彻底被颠覆了，他给人的印象是阳光、帅气、健谈，虽然很忙，原本约定半个小时的采访，但他侃侃而谈了近两个小时，向我们讲述了他的投资风格和对整个股市的看法。

　　基金经理李泽刚：

　　2006年，股市牛气冲天，基金全面崛起。股票型基金平均超过100%的收益，让人们看到了专业理财的实力，也让基金经理成为受人关注的业界明星。基金经理是怎样投资的？他们对2007年的市场有怎样的看法？日前，我们采访了泰达荷银稳定基金的基金经理李泽刚。

　　大势判断

　　今年是牛市 未来3年都是牛市

　　李泽刚认为，尽管现在估值水平相比一年前高很多，但从一个长的历史阶段看，仍处于合理区间。2007年股市牛市仍将继续。李泽刚分析，近年来，中国经济成为全球经济的亮点，经济增长的速度、健康性、持久性在全球范围内是一枝独秀，未来3年经济增长的速度不会有太大变化。另外，人民币升值的大趋势，导致货币流动性过剩，其大的投资方向一个是房地产、一个是股市。在国家控制房地产投机的大背景下，大量资金一定会流入股市，这是一个大趋势。

　　另外，中国上市公司的成长性比其他成熟市场要高很多，股价主要依靠业绩增长推动，这是市场逐渐走向成熟的重要表现。

　　投资风格 慢工出细活

　　稳定类行业公司的基本面是有趋势性的，长期相对稳定的特征，现金流、基本面都比较稳定，属于价值型投资，这要求基金经理稳健、判断长期发展。

　　以前从事消费品研究工作的经历，使现担任稳定基金的基金经理李泽刚受益匪浅。李泽刚的投资风格比较稳健，表现在对行业的研究更细致上，他宁愿慢点下手，看好的个股，先调研，和经销商交流，做财务分析，研究透彻再投资，一旦投资后往往会持有很长时间。对行业的熟悉和对公司的透彻研究，使他能在股票处于底部或出现拐点时及时把握时机，这在李泽刚对某个酒类公司的投资上得到充分体现。

　　在1997、1998年的时候该公司受假酒案的影响外省销量一度由70%下降到几乎为零，省内销量也受到很大影响，因此市场上很少有人关注这只股票。然而，2005年年底后，随着假酒案的影响逐渐消退，特别是股改的实现，政府对传统酒业的扶持，使该公司的能力迅速恢复，企业发生了颠覆性的转变。泰达荷银的投研团队敏锐地看到了机会，李泽刚管理的合丰稳定基金大比重投资该股，结果该股股价在06年一年中就上涨了近5倍，对基金的良好业绩有不小的贡献。此外，泰达荷银的投研团队还及早发现了贵州茅台、招商银行的投资机会，李泽刚的稳定基金一直持有，取得了非常好的收益。

　　李泽刚表示，作为稳定基金的基金经理，研究的重点主要放在行业和公司的盈利增长和未来的发展上，在操作上则尽量实现理性投资，涨的时候不追涨，跌的时候不慌，敢于补仓。

　　投资策略

　　关注景气行业和估值洼地股票

　　李泽刚管理的泰达荷银稳定基金主要投资于稳定类的行业，包括消费品（食品、饮料、商业、旅游、农业）、金融（银行、券商、保险）、防御类（交通运输、电力、公用事业）。讲到07年的投资策略，李泽刚表示主要将依据以下几个原则：

　　1.选择在07年行业景气周期出现拐点或者行业景气继续上升的行业进行投资。金融行业的上升周期还会延续较长时间，看好券商、银行和保险行业股票。具体策略是优选个股，更偏向选择中小型公司的股票。对于消费品的投资，在食品饮料行业中最看好白酒，虽然06年上涨很多，但部分白酒上市公司赢利大幅增长，公司的治理结构也在发生很大变化。另外，白酒是日常消费品中少有的涨价商品，称得上是消费品中唯一的奢侈品，价格制定能力强。行业景气继续看好的行业还有商业中的百货和家电连锁及交通运输中的干散货运输。

　　2.估值洼地中淘金。有些行业被市场忽视，涨幅相对较小，性价比还比较高，这类被称做“估值洼地”的股票也是07年投资的重点。近期，包括钢铁、煤炭、电力、交通运输中的一些行业已经有所表现，但涨幅不大，仍可关注。