中国人民大学信托与基金研究所  执行所长 邢成博士

　　系列八：  基金化产品理念深入人心，产品转型小幅展开

　　据不完全统计，截止2006年12月31日，全国共有44家信托公司发行了    534个集合资金信托产品,募集信托资金526.36亿元。平均每个信托产品的规模为11251万元，平均信托期限2.02年，平均年收益率4.68%，其中1年期平均年收益率为4.24%，2年期平均年收益率为4.75%，2年期以上平均年收益率为5.09%。信托产品数量和总规模都比2005年、2004年有不同程度的增长。

　　由于直接受到国家宏观调控政策的影响，2006房地产信托领域基金化进程几乎停滞不前，鲜有亮点。主要基金化产品的创新还是主要由证券投资信托产品推进的。

　　2005－2006年期间国家对房地产市场连续两采取了空前严格的组和调控政策，因此2006年房地产领域并没有出现真正意义上的基金化产品，只有部分产品接近基金信托产品的形式，如下表：

　　资料来源：衡平信托公司研发部

　　上述信托计划，虽然都是以物业租金收益权来设立的信托，表面上看具备了信托基金的部分外表特征，但是，在很多方面与真正的基金化信托相去甚远，关键因为多数产品不具有信托基金的本质和运作特征。但令人可喜的是，2006年又有更多的信托公司开始意识到基金化信托模式将是信托产品发展的最终方向。在外部政策环境和法律环境还不健全和配套的条件下，超前探索专业化的经营模式和基金化的产品模式，如内蒙信托、英大信托、苏州信托、百瑞信托、中原信托等都明确了基金化的发展战略，并着手实施和探索。

　　2006年中国股市的持续走强和资本市场的健康发展，意外的使证券投资类信托实现了基金化创新突破。证券投资以其易于标准化的特质积极地推进了信托产品的标准化发展。这些标准化产品的期限、预期年收益率、认购起点等均标准化。对于信托公司来说，标准化使得信托产品具备系列化、复制化、识别化、品牌化特征，提高了运作效率，降低了营销成本，有利于实现规模效益。2006年证券投资类信托基金化趋势将是未来持续的发展趋势。联华信托“联信·利丰”、华宝信托“点金系列结构化证券投资计划”、上海国投“蓝宝石”均是此类基金化的证券投资信托产品。