06年7月5日以来，沪深大盘进行了较大的调整。截至8月9日，沪综指回调幅度达6.12%。在股市调整过程中，基金的表现如何呢？根据可比性和全面性原则，对72家股票型开放式基金进行比较，发现其累计净值平均跌幅为6.84%，大于上证综指跌幅，股票型开放式基金在此轮跌势中，总体弱于大盘。　　

　　半数股票型开放式基金累计净值跌幅超过同期上证综指 　　

　　计算7月5日——8月9日股票型开放式基金累计净值变化幅度可以发现，72家基金累计净值全部出现下跌。有47家基金累计净值跌幅超过同期上证综指，占该类型基金的65.28%，其中有7家基金累计净值跌幅超过10%，易基策略、景顺资源和易基积极跌幅最大，分别为12.85%、12.02%和11.54%；而跌幅最小的3家基金为嘉实成长、天治核心和合丰稳定，跌幅分别只有1.13%、2.32%和2.74%。通过上述数据可以看出，本轮下跌中股票型开放式基金总体表现并不理想。 　　

　　持股比例较高的基金一般跌幅较大 　　

　　通过统计06年中期股票型开放式基金股票市值占总资产的比例，其平均值为81.11%，较06年1季度提高了0.59个百分点。如果将这一比例划分为两个段，其市值总资产比大于平均值的基金，在统计期间累计净值平均跌幅为7.53%。而该比例小于平均值的基金，累计净值平均跌幅只有5.99%。可以说，持股比例较高的基金抗跌性也较差。 　　

　　如果将股票市值占总资产比例按一定标准划分进一步分析，这一现象将更加明显。统计结果显示：比值在90%以上(含90%)的基金共23家，统计期间累计净值平均跌幅为8.52%。其中，累计净值跌幅前10名的基金有8家市值总资产比超过90%；比值80%(含80%)——90%的基金共18家，累计净值平均跌幅下降到6.3%；比值70%(含70%)——80%的基金共17家，累计净值平均跌幅为6.02%；而比值70%以下的15家基金，累计净值平均跌幅只有5.96%。 　　

　　显而易见，在统计期间内，多数基金累计净值跌幅随持股比例的增加而加大。但是也有例外，在市值总资产比超过90%的基金中，德盛股票和富国天益(该基金受拆细后申购量增加影响)，累计净值跌幅分别只有3.75%和4.41%。而股票市值占总资产比例仅53.1%的万家公用累计净值跌幅却达到8.59%。

　　净值跌幅大小与基金重仓股的资产配置有关 　　

　　聚源数据研究所分析了统计期间累计净值跌幅前、后各10名的股票型开放式基金，06年2季度10大重仓股发现，在此轮下跌中，累计净值跌幅前10名基金，48只重仓股平均下跌13.88%。其中，基金持有市值最大的10只股票，平均跌幅达15.22%，而分别被7家基金列为10大重仓股的大商股份，跌幅更是达到19.49%。 　　

　　跌幅后10名的股票型开放式基金10大重仓股跌幅就要小得多，71只股票平均跌幅只有11.54%。其中持仓市值最大的10只股票，平均跌幅只有10.64%，特别是进入6家基金10大重仓股的G招行，跌幅仅有4.3%。由此可见，基金重仓股的配置对基金净值有较大影响， 　　

　　前期净值增幅较大股票型开放式基金本轮下跌分化严重 　　

　　通过比较，可以发现本轮下跌过程中，部分累计净值跌幅较大基金在前期涨幅也较大。如果比较06年上半年，累计净值增幅前20名基金和本轮下跌中累计净值跌幅前20家基金的名单，可以发现广发小盘、景顺增长、易基策略和易基积极等8家基金公司的名字，同时出现在两个排行榜中。其中本轮累计净值跌幅第一和第三的易基策略和易基积极，上半年累计净值增幅分别为64.89%和75.66%，排名分列第十五名和第七名。而本轮跌幅第八的广发小盘上半年累计净值增幅排名第二。 　　

　　但是也应看到，不是所有上半年累计净值增幅高的基金，本轮下跌累计净值跌幅就大。上半年累计净值增幅前20名股票中，德盛股票和招商成长本轮跌势中累计净值跌幅分别只有3.75%和4.92%，低于同期上证综指跌幅。而工银价值和银华优选，累计净值跌幅虽然比前两家基金高，但也在股票型开放式基金平均跌幅水平之下。所以，基金公司应加强资产配置管理，在涨势中为投资者创造良好的收益，同时跌势中更应注意风险防范。 　　

　　结论 　　

　　经过本轮跌势的考验，我们对股票型开放式基金有了更全面的认识。俗话说“真金不怕火炼”，只有经过各种环境反复锤炼，表现优秀的基金才最值得我们投资。