摘 要　　

　　●基金管理行业进入诸侯纷争、群雄割据的“战国时代”，基金管理公司的综合实力对旗下基金业绩稳定性和持续性的影响越来越突出，建议在新年度进行基金配置或选择时，对综合实力相对突出的基金管理公司旗下的基金予以重点关注。

　　●2007年股票市场整体机会仍然大于风险，但在股指整体高位运行、股指期货推出等影响下，市场预期震荡幅度加大。基金专业投资管理优势明显，综合收益能力突出的基金是长期投资的重点选择对象；中短期来看，资产管理规模相对较小的小型开放式基金的“灵活”特质在预期市场震荡幅度较大的环境下值得关注。而结合基金投资特征与市场阶段热点，选择合乎时宜的基金产品适当进行波段操则可以有效地提高投资收益。另外，股指期货推出后与偏股票型基金间的套利机会等也值得关注。

　　●年底高额分红“抢权效应”仅是点燃封闭式基金价值回归的导火索，分红制度变革、股指期货下组合套利机会才是引导大盘封闭式基金价值回归的根本。综合三方面因素影响，我们认为大盘封闭式基金在年底分红前合理折价水平为25%±5%，年底分红除权后合理折价水平为35%±5%。快速上涨后大盘封闭式基金整体价值回归已基本到位，但上述因素仍将在相当时期内带来封闭式基金市场“定价”的混乱，建议积极把握2007年大盘封闭式基金市场的交易性机会。随着股票市场持续上涨后走势趋于温和以及大盘封闭式基金价值回归到位，即将到期基金转开放带来的投资机会必将重新吸引市场目光。实事显示，到期转开放预期下价格向净值回归是一个平稳过程，分享到期基金转开放带来的超额收益需立足中长期。

　　借开放式基金参与牛市盛宴　　

　　牛市基调仍将持续　　

　　我们认为，新一年股票市场将继续保持牛市基调，在震荡中不断创出新高。基金将持续战胜市场，选择绩优偏股票型基金进行中长期投资是良好的投资策略。

　　对股票型和混合型开放式基金的总体业绩进行分析可以看出，无论在牛市还是熊市，基金均取得了超越市场的相对稳定收益，平均相对收益在10%左右。而且，整体净值增长率的波动性也明显小于市场，基金在取得相对高收益的同时表现出较低的风险特征。

　　2007年，一方面中国人寿、交通银行以及中国移动等超级大盘股上市将带来指数的虚增；另一方面，高权重的大盘蓝筹股预期走强会相应增加战胜指数的难度；而大型(超大型)基金比重的上升也会一定程度影响基金行业整体积极投资的效率。因此，股票型和混合型开放式基金整体2007年战胜市场的幅度将有所降低，预期在5%~8%左右。

　　尽管如此，持续战胜市场仍然显示了基金的专业投资管理能力，在国内股票市场长期走强的预期下，基金是可以选择的中长期投资品种。

　　关注十只“五星级”基金　　

　　利用国金证券开放式基金评价体系对截止2006年11月底设立满9个月(3个月建仓期＋6个月运作期)以上的65只股票型和45只混合型开放式基金过去两年的投资业绩进行综合评价显示：股票型开放式基金中景顺内需增长、华夏大盘精选、富国天益价值、嘉实服务增值、上投摩根中国优势等基金综合收益能力突出，混合型开放式基金中兴业趋势、华宝兴业宝康配置、富国天瑞、广发聚富、广发稳健等基金综合收益能力突出，投资者可根据自身风险承受能力从中重点选择适合的基金进行中长期投资。

　　值得一提的是，综合收益能力评为五星级的十只基金(股票型六只、混合型四只)中有八只基金所在基金管理公司综合实力评价处于行业前列，进一步验证了基金管理公司的综合实力对旗下基金业绩稳定性和持续性的重要。

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