自2006年底以来，基金的营销策略开始从“单一费率优惠”转向“百花齐放”模式，“大比例分红、净值归一、限量限时，主动暂停等等”一系列的营销词汇让人眼花缭乱。然而，细心的人会发现，在这纷繁复杂的营销方式之后，基金公司在营销策略上的分歧也日益显著。业内人士认为，营销策略上的分歧反映，继生存问题解决之后，基金公司对于自身发展开始了不同层次的思考，而这种思考可能是国内基金业未来产生真正分歧的一个开端，谁能走到最后我们拭目以待。

　　高分红之惑

　　◎高分红还是坚持高净值，这是基金在营销当中出现的第一个分歧。

　　自去年底11月份，景顺长城动力动力平衡基金发布每10份基金份额派发现金红利6.8元的公告之后，一场以“高额分红+净值归一”为主题的持续营销活动就开始在业内风起云涌的展开。无论是基金分红次数，还是单位份额分红均创出历史新高。

　　统计显示，自去年11月份至今，不包括货币基金在内，共有162只基金先后发布分红公告。其中，每10份基金份额分红在10元以上的基金就有18只，在5元以上的则更是多达51只。排在单位份额分红最多的前5只基金为博时价值增长、大成价值增长、南方稳健成长、华宝兴业宝康灵活配置、博时精选，其每10份基金份额派发的现金红利依次为15.22元、14.2元、13.9元、13.9元、13.3元。

　　基金如此高额分红的原因多是配合公司的持续营销活动。据大多基金公司市场部人士表示，普通投资者对于高净值的基金总是不太敢买，老也走不出“净值高就是贵，净值低就是便宜的”思维定势，不仅如此，一般的投资者还认为高分红可以套利。比如，去年南方高增每10份派发现金红利7.47元之后，其在交易所交易的LOF基金一度被非理性资金打到涨停就是明证。

　　为了照顾投资者的这种需求，很多基金公司就以“高分红+净值归一”这种类新基金的模式开展持续营销。而事实证明，这一营销模式也取得了非常好的效果，很多基金的规模都得到迅猛增长。

　　然而，与大多数基金公司大比例分红的做法不同的是，有部分基金却坚持“不分红，维持高净值”，像上投摩根阿尔法、兴业趋势、汇添赋精选、长信金利等基金。这部分基金之所以这样做的理由是认为，大比例分红必然要求基金兑现部分收益，而在牛市行情当中，这种做法从本质上会损害投资者的利益，从这一角度考虑还是不分红。

　　高分红到底好不好？

　　◎究竟是高分红好，还是高净值好？其实都不尽然。

　　事实上，市场对于基金“高分红”最大的抨击就是认为，高分红会迫使基金卖出部分获利筹码，兑现收益。而在整个市场处于上升趋势的行情当中时，这种做法会增加基金资产的交易成本，同时，也会增加通过持续营销新进来的资金的建仓成本，从长期来看，是损害投资者利益的。

　　但也应该看到，一些业绩优秀的基金并不只是在分红之前才大量兑现收益的，其收益可能是逐步积累下来，然后为配合投资者需求搞持续营销活动而一次分掉的。

　　而坚持维持高净值、不分红的基金也并非都完全是从投资者的利益着想。某基金公司人士就曾有此担忧，怕大比例分红了以后，持续营销增加的份额很难弥补分红对基金资产规模造成的损失。

　　曾进行过大比例分红的某合资基金公司市场部总监就曾对记者说：“对于旗下基金大额分红的事情，公司市场部和股东沟通过很多次，股东并不愿意这样做，因为大额分红会减少基金净资产，直接减少公司的管理费收入。不过从投资者的角度考虑，一方面是基金已经有部分收益兑现，另一方面投资者也希望分红，所以我们和股东沟通多次以后，才最终决定分红”。

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