春节后的首个交易日，限定100亿元募集规模的建信优化配置混合型基金，在开市发行一个小时便全部告罄，数不清的投资者在银行门前徒然排队。这一天，200多只股票涨停，上证指数首次收盘站上3000点。

　　但“开门红”的梦想只温存了一个晚上。2月27日，股市风云突变，上证指数飞流直下268.81点，盘中近800只股票跌停，并以2007亿元的天量成交。

　　2007年注定是一个“震荡市”——几乎所有在近期接受记者采访的基金、证券界市场人士都如是判断，“黑色星期二”更加唤起了人们对2006年“丰收之年”的反思。

　　本期《财经金融实务》将目光投向了此前风光无限的基金。在2006年赢取了最美丽的光环、也燃起了民众最疯狂的追捧之后，基金如何自我评估？今后又将如何自持？包括QFII在内的多家基金公司的负责人向记者坦陈其中的经验得失，读者自可体味其中的“庐山面目”。

　　2月27日，仍旧沉浸在“节日综合症”里的投资者们遭受了当头一棒：大盘几近跌停，上证综指从3048.83点跌至2771.79点，下跌268.81点，跌幅达8.84％；深成指报收于7790.82点，跌幅9.29％，沪深股市主板共成交2007亿元，成交创出历史天量。

　　对于此前难禁诱惑、毅然决然地杀入股票市场的新投资者而言，这将是难忘的一天。可以肯定的是，其中相当一部分是基金持有者。

　　这并不奇怪，在此前的上涨行情中，基金公司创下了让人难以拒绝的神话：2006年发行规模屡创新高，净值整体实现翻番，73％的偏股型基金收益率达到100％以上。

　　然而，进入2007年以来股市的大幅震荡，忧虑情绪在业界迅速蔓延开来：上述业绩在多大程度上反映了基金管理公司自身的投资能力？基金公司的管理能力能否跟上规模的快速膨胀？

　　市场永远是深不可测的。随着不确定性的日益加大，基金公司的业绩分化势在必然。在业绩的背后，更重要的是对基金投资能力和风险控制的考验，当然，一道接受考验的还有普通投资者。

　　一年走完七年路

　　2006年是中国股市由熊转牛的转折之年，其间亦经历了集体认识分歧的曲折。然而，市场就在人们怀疑之时悄然转变。

　　2006年一季度，股市开始从1100多点到1300点震荡上行，而基金却面临了空前的赎回压力，众多机构投资者对市场复苏的第一反应还是“落袋为安”。

　　长城基金管理公司基金管理部副总监韩刚告诉《财经金融实务》记者，2006年一季度全国机构的开户数尚不到60户，到4月，机构开户数为1878户，猛增了30倍，机构大举入市奠定了“五一”长假后开市跳空缺口的基础。到二季度，基金发行规模越来越大，5月、6月基金开户数和发行规模创出历史新高。

　　2006年5月，广发策略优选基金发行募集资金达到184亿元，随后6月5日，易方达价值精选基金发行规模亦上到119亿元，上半年诞生了两只超百亿元基金。

　　进入下半年，6月、7月A股市场阶段性调整后，8月以来市场重拾升势，并一路飞速上涨，基金净值亦随之攀高，2元净值的基金比比皆是。逼近年末的两个月，四个过百亿元的基金巨无霸接连诞生，12月7日嘉实策略增长基金的发行，更是创下一天之内募集419亿元的天量记录。

　　易方达基金管理有限公司总裁助理兼基金投资部、研究部总经理肖坚认为，尽管2004年也诞生过百亿基金，但没有形成2006年这样火热的市场局面。

　　总体而言，2006年的基金市场呈现出一些明显特点。

　　——市场发展迅速。据晨星资讯统计，整个2006年共有91只新基金设立，募集总规模达到3911亿元，相当于2005年58只新基金总募集资产的四倍。另据银河证券2006年行业统计报告，到去年年底，A股市场共有321只证券投资基金正式运作，资产净值合计8564.61亿元，份额规模合计6220.35亿份，较2005年分别增长了82.56％和32.28％。

　　由此，基金业内广为流传着一句话——“2006年一年，走完了自1998年首只基金诞生到2005年七年间的路程”。

　　——市场竞争加剧，市场集中度尚不高。截至2006年底，基金公司数量增至57家，累计发行证券投资基金306只。由于业务类型和盈利模式单一，并且仍有新的公司进入，基金公司之间的竞争不断加剧。前十名基金公司市场占有率达到56％，但按衡量集中度的“赫芬达尔指数”计算，中国基金行业目前该指数值为433（低于1000则说明行业集中程度不高）。

　　——产品集中度高。偏股型基金（股票型、指数型、混合型）的市场比重达到87％。在2006年的牛市行情中，价格上涨的股票约占20％，80％左右的股票基本处于原地踏步状态，“二八”现象导致很多个人投资者赚了指数不赚钱，由此，“下半年很多新基金发行，很多股民转为基民，且资金更多流向了股票型基金。”肖坚说。

　　据统计，2006年共有68只偏股型基金成立，首发总规模为3152.70亿元，超过前五年的总和，较去年增长742.89％。

　　与偏股型基金相比，其他类型基金相对滞缓，2006年以来新发货币基金14只，首发总规模为426亿元；债券型基金7只，首发总规模为302.31亿元；保本型基金1只，首发规模为25.18亿元。

　　韩刚对记者说，银行加息收紧银根、股市上涨等原因，导致货币基金、债券基金收益率下降，“货币基金大量被赎回，规模严重缩水仅相当原先的二分之一，转债性基金亦陷入困境”，相形之下，惟有偏股型基金风景独好。

　　截至2006年12月29日，晨星开放式基金指数一年上涨99.98％，其中股票型基金指数上涨124.92％，配置型基金和债券型基金指数涨幅则分别为96.20％和12.72％。

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