本周，上千万的基民将共同关注一个信息——开放式基金第一季度的投资成绩单。截止到3月30日，所有新旧开放式基金按照净值增长率的大排名全新亮相，对比今年一季度和去年年度的业绩排名，着实让很多人大跌眼镜，短短三个月的时间，在市场不断震荡和摇摆中，股票型基金整体没有跑赢大盘，昔日的明星基金一落千丈，诸多新面孔跻身第一梯队，业绩排行榜的大变脸让忠实的基民慌了神，质疑之声不断响起，曾经被神话的基金经理也在逐步褪去光环。

　　昔日明星落马 持仓老化难以应对震荡行情
 
　　在最令人关注的股票型基金业绩排名中，去年年度前十名基金很多都销声匿迹，尤其是第一名的景顺长城内需增长已经跌到60名之后，第八名的泰达荷银行业精选则跌到80多名，而在所有投资股票方向的基金大排名中，更是跌落到100名之后。这些曾经是在去年创下骄人战绩风光无限的明星们，却在今年前三个月被市场无情地淘汰掉，处境很是尴尬。

　　究其原因，很多专业人士认为其中存在诸多主观客观因素。中国银河证券研究中心高级研究员王群航提出了一个持仓老化的概念，他认为，老牌明星基金的重仓股都是大盘蓝筹，去年一年的涨幅过大，估值过高，到今年调整和下跌得很厉害，严重影响了基金的市场表现，比如景顺旗下基金是以重仓银行股著称的，因为银行板块的整体下跌，它的业绩也随之滑落，但在前两天银行股反弹的时候，它的净值也迅速回升。而今年的市场不再是去年单边上扬，热点板块轮换的局面，而是开始了过山车的震荡行情，行业和板块的群体效应弱化，低价股和题材股的特立独行增强，波段操作就成为市场主导，ST股持有者成为最大赢家，显然这些都不是明星基金经理的强项，价值投资长期持有的理念遭遇到抵抗，低价股和ST股又不允许涉足，三个月下来的投资收益自然不太理想。

　　此外，越是明星基金分红压力越大，赎回压力也越大，经历了年度分红，以及一月和二月的大规模赎回，基金经理需要被动地调整仓位，显然不如轻装上阵的新基金跑得快。

　　全新的多变的市场环境无疑给明星基金经理们出了难题，投资风格和资产配置不能轻易改变，重仓股老化也不能全部清仓，规模过大的基金更是很难操作小股票，无法顺应潮流灵活调仓，有点像老革命遇到新问题的无奈感觉，既然无法改变，就只能接受市场的变化。

　　新黑马登场 灵活操作有业绩才能生存

　　后浪推前浪，新人换旧人，在变幻无常的市场环境下，在残酷无情的业绩排名中，一批去年还默默无闻的小基金，或者是去年刚刚诞生的新基金，似乎一夜之间冲到了季度排行榜最前列，成为众人瞩目的新贵。东方精选，中邮核心优选，益民红利成长，这些新面孔都让人眼前一亮，也成为基民追捧的新热点。

　　对于新基金的一夜成名，北京展恒理财顾问公司的研究总监刘明军分析说，这些新基金规模不大，操作上很灵活，他们不会选择已经高高在上的，市场皆知的基金重仓股，而是能顺应市场节奏，寻找股改题材，整体上市题材的低价股和小盘股，所以比老基金跑得更轻松更快速。此外，对于小基金公司和新基金产品而言，生存是第一位的，而生存之本就要追求好业绩，所以为了业绩和排名，他们的投资风格可能更加灵活，也会顺应震荡市的特点做波段操作。

　　从去年的价值回归，价值重估到现在的寻找估值洼地，市场不断炒作着新的概念和故事，今年以来的大盘震荡和个股乱涨局面着实提供给小基金和新基金很多空间，甚至也给了差基金咸鱼翻身的机会，今年第一季度的基金业绩排行榜有点鱼龙混杂的味道。

　　好基金出炉 坚守原则不为市场所动

　　无论是老基金还是新基金，一个季报业绩都是无法盖棺定论的。但是在经历了震荡市的大浪淘沙，一批经受住考验的优秀品种脱颖而出，明星基金公司易方达，上投摩根的业绩并没有出现大幅度下跌，老牌明星基金华夏大盘一直保持着优异的投资业绩，以稳健著称的海富通旗下基金仍旧在稳步上升，华安旗下的老基金华安宝利配置和去年新基金华安红利表现都格外突出。还有其他一些中小盘，灵活配置型以及红利型的基金品种都有不俗成绩。

　　天相投资顾问公司基金分析师闻群认为，今年是市场的变化导致了基金业绩的分化，但真正优秀的基金需要坚持一种投资风格，有原则性，不为市场所动。考察一只基金，净值增长率是非常重要的考核指标，但不是唯一标准，很多好基金会更注重风险控制，往往为了控制风险而牺牲业绩，所以，回报收益的暂时缩水并不可怕，有规矩的投资风格，有良好的抗跌性，才能真正体现优秀基金的品质。尽管在第一季度排名中涌现出很多业绩优秀的新基金，但仅仅三个月的时间还不能说明问题，还需要继续观察。尽管景顺等老基金的表现不理想，但他们没有改变投资风格，没有追逐市场大幅调仓，有可能下半年热点再度转移到大盘蓝筹，业绩表现也会重新转好。对于投资者而言，风格固定的基金还是比较可靠的。

　　投资者误区 逢新就抢收益期望过高

　　面对业绩排名大换血的新老基金，投资者再次陷入困惑和彷徨。于是，出现了两个极端现象，一个是疯狂抢新基金，无论是不熟悉的新公司发售新产品，还是表现平平的老公司发售新产品，都是瞬间一抢而空，最疯狂的达到50分钟卖100亿。新基民还是认为新基金便宜，老基民则认为新基金建仓更有利，这样的想法导致越来越多的投资者赎回老基金认购新基金。闻群对这样的现象表示了担忧，疯狂抢新的背后是暗藏风险的，就是很多投资者都是按照去年的收益预期来认购的，如果新基金不能在短时间内创造好的收益，投资者也不会留恋太长时间，这就造成新基金份额的波动。进而影响基金的操作和收益。

　　另一批收益要求更高的投资者则“弃公投私”。有投资者做了比较，开放式基金三个月的收益最高不过是60％多，而有的私募基金同期翻了两倍，一些投资者已经不满意公募基金的选股能力和收益水平，希望私募基金发挥技术派的波段操作优势，在震荡中博得更高收益。对此，刘明军认为，投资者并没有真正认知基金投资的本质，基金是一个理财工具，收益稳健战胜市场平均水平就是目的，收益期望不能定得过高，去年的收益水平更是无法复制的。

　　◎ 数字链接

　　截至3月29日，一季度公告成立基金14只，规模为1162亿，平均单只规模创历史新高为83亿元。一季度开放式基金分红的基金为111只，总额为431亿。