评级机构是否独立，评级方法是否合理，是基金评级的关键

　　3月是基金评级颁奖的时节，各类颁奖纷纷粉墨登场。

　　3月8日，国际专业基金评级机构理柏公布了“理柏中国基金奖2007”。这是理柏自去年首次推出中国市场基金评级后，第二次公布年度基金评奖。来自10家基金管理公司的11只基金产品分获一年、二年和三年期最佳基金奖。

　　不出一个星期，3月13日，另一家国际基金评级机构晨星在北京颁布了“晨星基金经理年度奖”，182只参选的基金中有16只进入提名名单，上投摩根中国优势基金、宝康灵活配置基金、华夏债券基金、基金景宏和基金科翔等五只基金获奖。

　　理柏中国区研究经理周良向《财经金融实务》记者介绍，目前国内各种基金评级至少有十种以上。除了晨星、理柏，三大证券报、新浪网、和讯网、中信证券、银河证券、天相投资顾问公司等，纷纷推出基金评级和各项颁奖。

　　令投资人眼花缭乱的是，上述各家基金评级机构的评判标准都不一样，评级结果也呈多样化，有时候同一只基金排名不一。基金公司则各取所需，谁给自己评价高就宣扬谁。这更让投资者对基金评级的独立性和权威性生疑。

　　随着基金数量与种类的增多，基金评级对投资者引导作用在加大。市场对独立、专业的基金评级的需求也日趋强烈。

　　周良认为，基金评级最重要是看评级机构是否独立，以及评级方法是否合理。

　　“中国式分类”

　　目前业内较为认可的评级颁奖，主要仍是两家国际专业基金评级机构，即理柏和晨星。理柏进入中国较晚，2006年9月向中国市场推出理柏基金评级；晨星更早一些，2003年2月进入中国。在国外，理柏主要针对机构投资者，晨星则主要向个人投资者推出评级。

　　科学的分类是基金评级的前提。晨星资讯研究中心主任黄晓萍说，只有把相同类别的基金进行比较才是合理的，才能协助投资人对基金进行“苹果与苹果”式的同类比较。

　　在分类上，理柏和晨星都注意到了中国市场的特点，其采用的分类标准与国际市场相比有所变通。

　　周良介绍，中国基金市场的一个特点，是相当一部分的基金都是通过对股票和债券的资产配置来实现投资目标的。即使是以股票基金命名的部分基金，也应用了一些债券配置策略。理柏把这些基金都称为混合类基金。

　　由于这些基金的数量在中国市场非常庞大，理柏又将这些基金细分成了四个部分，根据固定收益部分在整个基金资产当中的比例，设定了35％和65％两个指标，如果固定收益部分超过65％的话看做是一个混合保守基金，如果介于35％－65％之间认为是混合平衡基金，低于35％则是混合进取型基金。

　　如果基金的投资是明确表明在股票和债券之间，根据市场变化进行灵活配置的话，被认为是混合灵活型基金。除了股票型和四个混合型基金类别，中国基金类别中还包括债券型、保证型和货币型基金。

　　晨星基金分类方法以分析基金的投资组合为基础，而不是仅仅按照基金名称或招募说明书关于投资范围和投资比例的描述进行分类。晨星对于国内的封闭式基金不做分类；对于国内的开放式基金，根据基金的资产类型，分为七类，即股票型基金、积极配置型基金、保守配置型基金、普通债券基金、短债基金、货币市场基金、保本基金。

　　理柏和晨星都只对具备一年或一年以上业绩数据的国内基金提供评级，而且同类基金必须不少于五只才具有评级。理柏和晨星都不对封闭式基金、货币市场基金和保本基金评级。

　　由于国内开放式基金的历史相对较短，满足起评标准的基金数量有限，所以理柏和晨星现阶段都提供一年评级、两年评级和三年评级结果。而在国际上，它们更多是做五年、十年评级。

　　晨星公司CEO乔曼斯威托(Joe Mansueto)在接受《财经金融实务》记者采访时表示，“我们尽量在世界上采用同一个方法，因为全球的基金基本上是相同的，但是我们也要根据不同的状况，对评估方法进行本地化。”

　　乔曼斯威托说，在美国很多基金的运营时间在十年以上，现在中国市场还没有这样的基金，因此晨星需要缩短所评级的公司的时间。另一个差别是在信息披露方面，中国的一些基金不太透明，无法将成本算进去。

　　黄晓萍强调，基金公司不涉及丑闻，不能有重大违规行为，也是晨星选择评级颁奖的一个条件。

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