2007年上半年，受益于基础市场的火爆，基金持续热销，基金行业迅速扩容。截至6月26日，今年共有25只新基金发行完毕，募集资金达到2132.69亿元，加上13只完成转型的封闭式基金集中申购规模，2007年上半年基金行业资产扩容量在3102.81亿元之上，几乎完成了2006年前11个月的募集总和。

　　总体而言，今年上半年中国基金市场在急速发展过程中呈现出新基金发行火爆、新产品类别集中、老基金持续营销、小公司业绩突起、封闭式基金密集转型等几大特征。

　　特别值得一提的是，基金行业整体回报丰厚。据晨星数据，截至2007年6月26日，晨星开放式基金指数最近6个月的增长幅度达到67.42%，其中股票型基金指数和配置型基金指数的涨幅分别达到76.06%和64.74%，债券型基金指数也有7.89%的增长。截至6月22日，全体封闭式基金也获得68.97％的平均净值增长。基金公司为投资人实现了财富的大幅增值。

　　然而，股市连创新高引发的泡沫争论，6月份预计CPI仍将超过3%，房价快速上涨和国务院常务工作会议对经济运行的看法等，使紧缩政策可能加快密集出台的预期更加强烈。政府可能将采取措施控制新增固定资产投资规模，淘汰落后产能，控制信贷增长速度，提高资源税等，加大对房地产价格上涨过快的调控、提高利率、推迟公用事业价格调整等措施。这些因素，引发了市场对股市的担忧，中期趋于谨慎是市场流行的看法。考虑到每年7、8、9三个月多是调整行情，中期市场围绕4000点上下震荡已露端倪。在这种情况下，基金公司对后市如何看？基金公司的投资目标是什么？本报记者就此采访了部分邮政代销基金的公司经理。

　　对下半年市场的判断

　　博时基金认为，在下半年的结构性调整过程中，随着蓝筹股的走强，将带动更多的资金关注蓝筹，从而使其呈现"强者恒强"的局面，甚至会出现新的"二八现象"。实际上，从"5.30"下跌以来，市场的这种结构性分化就已经开始了。

　　国泰基金认为，尽管紧缩预期加强，但驱动本轮市场上涨的因素仍然没有改变，如消费结构升级、流动性、人民币升值、股权激励等制度性因素，预期未来市场可能会维持箱体震荡的态势，市场结构性分化的特征将更加明显，而绩优蓝筹股的价值优势和业绩增长的可持续性将使其获得较大的增长。

　　友邦华泰基金认为，A股市场在短期内面临众多不确定因素，但支持市场的基本面因素没有改变。特别是人民币升值对于资产价格具有持续和强大的推动作用。而影响人民币升值的最根本因素是来自中国和其他发达国家储蓄率的巨大差异。由于我国社会保障体系的不健全，国内居民具有强烈的储蓄动机，因此我国高储蓄率的现象仍将持续15~20年，升值对于包括股票在内的资产价格的支持也会延续相当长的时间。

　　中欧基金认为，实际存款负利率的存在加速了股市对储蓄的分流。因此市场即便发生调整，也将为投资者提供更好的机会。利息税下调不影响商业银行的利差，但商业银行、保险公司等主要债券投资者的债券投资收益也将享受减税待遇，因此对这两个行业存在一定利好效应。

　　哪些行业和产品具有潜力

　　中邮创业基金看好QDII和创新型封闭式基金，认为基金公司单纯依靠A股市场，意味着单一市场出现风险时，很难规避风险，QDII提供给基金公司的不单是业务创新，更是广阔的生存发展空间。目前，大部分基金公司已经开始增资备战QDII，有望为基金持有人获得稳定丰厚的收益。同时，创新型封闭式基金稳定的规模可以让基金管理者更加放开手脚，为投资者取得优异的回报。

　　国泰基金认为，下半年股票市场将维持箱体震荡的格局，绩优蓝筹股可能有更好的表现，投资者未来将主要关注与消费升级密切相关的行业、有色金属行业、化工和机械行业以及食品饮料行业等。在投资策略上将适当降低投资和出口依赖度强以及"两高"企业在组合中的比重，增持消费服务、节能环保和资源类企业。

　　华富基金看好人民币升值受益的金融、地产行业，较高的国民高储蓄率、温和上升的核心通胀水平、金融产品的不断增加，以及持续的经济高速增长将长期支持金融、地产的业绩高速增长。高端零售、消费品行业将受益于股市上涨带来的财富效应和消费结构的持续升级，为优质消费品牌进一步提高长期知名度提供难得契机。虽然消费类行业股票估值普遍较高，但是，其行业增长稳定性较高，盈利超出预期可能性较大，仍是不错的投资对象。其中啤酒和乳品行业的股票值得关注。

　　国投瑞银认为下半年可主要关注创新型封闭式基金，它们与原有普通封闭式、开放式基金呈现出完全不同的风险收益特征，有望为投资者获取较高比例的超额收益分配权。

　　投资者需要注意什么

　　博时基金首席策略师、基金经理杨锐表示，实际上，不光是市场上的普通投资者，就算是自己这批基金经理、研究人员，都比较年轻，没有机会亲身经历一个经济大国的崛起，亲身经历财富的积累、传承与膨胀的过程，对产业发展周期也缺乏一个完整的认识。因此，对资本市场的认识还远不够深刻。

　　从市场短期来看，可能是一个机构之内互相博弈的过程；但从长期看，真正的好东西一定会得到大家的认同。前一阶段，市场上的潮水太高，好股票、差股票统统被潮水淹没，齐涨齐跌；但只有等到潮水退却的时候，好东西才会真正地显露出来。

　　友邦华泰基金公司投资研究部张娅认为，政府对于市场估值较快提升和市场泡沫积累的担心，决定了未来如果市场在流动性推升下出现连续上涨，各类针对资本市场流动性的调控政策会陆续出台，而市场整体在经历了"5.30"的系统性风险之后，对于该类信号相信不会再置之不理。市场未来震荡加大的牛市特征基本确立。

　　预期高耗能产业投资增速难以持续上升，该类行业的调控将在相对较大程度上影响当前整体经济的增速；房地产行业的过快增长也可能增加政策风险，并将由此产生的不利影响将会扩散到整个供应链的相关环节；在内部倡导扩大内需、外部不明朗因素增多、出口优势因素逐渐递减的大趋势下，出口放缓是必然，从而对于相关行业的整体利润增长造成影响。投资者需要对此引起警惕和重视。