历经涨涨跌跌，晨星开放式基金指数二季度上涨29.02%。二季度末，各类型基金均向投资者递交了一份满意答卷，股票投资为主的基金依然独领风骚。晨星股票型基金指数二季度上涨35.57%，略低于业绩基准（晨星大盘股指）37.32%的涨幅水平，48只基金业绩表现超越同期市场表现。二季度开放式基金业绩呈现以下几个特点：　　

　　风格基金风水轮流转

　　在大盘股走稳，并成为市场主涨的力量时，前期坚守自己投资风格和理念的基金开始崭露头角，而参与波段操作、持有较多概念股的基金表现落后。临近六月末的两周内，基础股市横盘整理，中、小盘股义无反顾地持续下跌，大盘股抗跌性较强，并成为市场的稳定器。多数大盘风格的基金业绩表现稳健，而中、小盘风格的基金在最后两周内净值折损较大。

　　根据2006年底的晨星投资风格箱，超越业绩基准的48只基金中，除诺安股票和华安宏利偏向中盘风格，其余基金扎堆大盘成长型。攻城拔寨的三只基金是华夏回报、易方达深证100ETF和泰信先行策略，最近三个月的回报依次是52.39%、52.12%和49.73%。前期表现凌厉的基金，如华夏大盘精选、广发小盘成长、东方龙、天治核心成长等，最后两周跌幅较深拖累二季度的整体表现。　　

　　双汇复牌扰动业绩排名

　　重仓持有S双汇的基金二季度闪亮登场，如长盛成长价值、长盛动态精选、富兰克林国海收益等15只基金，双汇发展的复牌使其业绩苦尽甘来，呈现大幅上涨的态势。S双汇在经历了长达一年之久的停牌后终于在6月的最后一个交易日正式复牌，单日173.4%的回报率为重仓持有这只股票的基金带来盛宴。当然，重仓持有双汇发展的基金斩获颇丰，特别是长盛成长价值重仓比例达9.89%，该基金6月29日逆市上涨10.8%的业绩显得格外耀眼。　　

　　ETF基金新星：易方达深证100ETF

　　ETF基金采取完全被动跟踪标的指数的投资策略，业绩与标的指数表现出较强的相关性。目前国内有5只ETF基金，包括上证50ETF、上证180ETF、易方达深证100ETF、中小板ETF和友邦华泰上证红利ETF。一季度表现较好的中小板ETF和友邦华泰上证红利ETF落后于其他指数基金。其中，友邦华泰上证红利ETF行业配置偏重金属、非金属与公用事业板块，重仓持有的钢铁股拖累净值下跌。中小板ETF受跟踪指数跌幅较深的影响表现弱势。主要持有大盘蓝筹股的上证50ETF和上证180ETF受到市场追捧，二级市场一度出现买盘踊跃的迹象。而深强沪弱的格局使持有较多二线蓝筹股的易方达深证100ETF抗跌性较强，业绩遥遥领先。　　

　　大跌显现积极配置型基金仓位悬殊

　　通过统计2007年上半年6次市场大跌时积极配置型基金的跌幅，仓位较高的基金纷纷落马，单日跌幅超过6%，与积极配置型基金的预期跌幅相悖。大部分基金仍合理控制基金仓位，表现谨慎。对于以股票投资为主的积极配置型基金，组合中股票的仓位和持有股票的价格波动成为影响基金净值的主要因素。根据对上半年6次市场大跌（上证指数跌幅基本超过5%）时积极配置型基金净值跌幅的观察，仓位的高低充分显露。三只基金单日平均跌幅超过6%，其共同点是2月27日单日跌幅均在8%以上，它们分别是巨田资源优选、泰信优质生活和华夏优势增长。其中，巨田资源优选的股票仓位是30%—95%，契约规定较为宽泛，希望通过仓位的灵活调整规避市场风险。泰信优质生活和华夏优势增长的股票仓位均为60%—95%，且目前刚刚过建仓期。等待其公布最新季报后，晨星将根据其实际持仓数据进行分类检测。期间仓位保持稳定，同时体现较好抗跌性的基金包括富国天源平衡、汇丰晋信2016、兴业可转债、招商安泰平衡、富兰克林国海收益等。

　　积极配置型基金的股票仓位整体较股票型基金偏低，因此，在一路上扬的市场中预期收益低于股票型基金；在市场震荡加剧时，偏低的仓位可以控制风险，抗跌性较强。市场大跌告诉投资者：基金是否合理控制基金仓位，关系着能否给投资者带来更稳健的回报。　　

　　债券基金打新股 业绩尚佳

　　晨星债券型基金指数二季度上涨3.4%，与业绩基准（中国债券总指数）2.47%的跌幅表现截然不同，主要原因是目前国内的普通债券基金的投资品种不仅仅局限于债券，还可参与二级市场股票买卖、新股申购以及可转债的持有。

　　此外，在债券期限的选择上偏好久期较短的债券，避免长债下跌给净值带来负面影响。牛市中，普通债券基金的收益呈现三级跳的特点，按照纯债券基金、转债比重较高同时可参与新股申购、高股票仓位三个阶段的回报依次提高。银河银联收益、长盛中信全债二季度业绩依旧领先，净值分别上涨11.57%和10.64%。其次表现较好的基金包括嘉实债券、富国天利增长债券等。

　　可以参与新股申购的基金六月表现出色，如大成债券和工银瑞信增强收益债券。通过参与新股申购，既分享了一级市场的无风险套利收益，还避免了二级市场股价的波动。新股上市后的持有期限会影响债券型基金的表现，持有时间越长，承担二级市场股价的波动越大。