中国基金业资产总值突破3万亿元。其中，资产管理规模超过千亿的基金公司超过10家。这是基金业10年战果的最直接反映。

　　纵观中国基金业过去10年的发展史，几乎每一年，都会有新公司崛起，又有老公司倒下去。能笑傲10年之久的公司，少之又少。

　　对投资人来说，站在千亿关口，重要的不是谁是今年的冠军，而是，谁最有机会成为千亿时代的长胜王者！

　　“看到很多人在买，我也买了。”

　　10月中，上投摩根亚洲精选基金受千亿资金追棒。在我们身边，随处可见一大批蜂拥而至的投资人，她们对基金不甚了解，却愿意把血汗钱交给基金公司管理。

　　截至9月，中国基金业资产总值达3万亿元，而在6月30日，这个数字仍是1.9万亿。资产管理规模超过千亿的基金公司已超过10家，其中既有南方、华安等这样的“老”面孔，也有大成、鹏华、景顺等“后起之秀”。

　　这是基金业10年战果的最直接反映。

　　然而，纵观中国基金业过去10年的发展史，每一轮牛市，甚至每一年，都会有新的公司崛起，又有老公司倒下。能笑傲10年之久的公司，少之又少。

　　现在的千亿公司，是基金业黄金时代的代表，但是，谁又能拍胸脯保证，这些公司，在未来10年，还能逐鹿中原？

　　站在千亿关口，对投资人来说，真正有意义的，不是谁是今年的冠军，而是，谁最有机会成为千亿时代长胜将军。

　　风水轮流转

　　“卖基金比卖保险还讨人嫌。”2004年下半年之后，基金业发展步入史上最为难艰的时期，这是当时基金销售人员的心声。

　　3年后，时移世易，投资人如今是排队“抢”基金。不仅如此，基金公司的业绩登峰造极，一年翻两倍已不再是神话，单个公司的管理规模，也从当年的几十亿，跃升至现在上千亿。

　　基金行业起起落落的过程，也是行业内公司互相角逐、淘汰的过程。

　　2000年前成立的老10家基金中，国富、长盛等未能挤身千亿基金之列。相反，易方达、银华、广发和景顺长城等后起之秀，冲上千亿之列。

　　2004年，海富通基金和中信基金先后募集2只百亿基金。百亿基金，在当时堪称超巨型，业界为之震撼。然而，3年后，两家公司已退出基金行业的第一梯队。

　　据银河证券统计，截至9月21日，58家基金公司中，合资公司有26家之多，占基金公司总量46%，其管理资产占市场份额37%。近年来，以景顺长城、上投摩根、工银瑞信为代表的等一批合资公司，异军突起，在业绩以及基金规模上，均大有后来居上之势。

　　基金公司此消彼长，对投资人最大的影响，就是其所持有的基金业绩也随之跌宕起伏。

　　2005年，广发、富国、易方达、湘财等公司旗下基金回报不俗。现时正当红的华夏基金则表现一般。2006年，景顺、上投异军突起。2007年，新公司和小型基金公司出人意料地后来居上，老绩优基金仅极少数，能保持优异业绩。基金业变动之大可见一斑。

　　尤其是今年以来，一批此前默默无闻的基金却成为最大的黑马，抢占了业绩高地。它们主要是一些红利基金、规模较小或投资风格较为激进的基金。同时，中邮、东方等一些风格灵活的小规模公司也脱颖而出。

　　虽然市场对这些基金和公司尚有争议，但谁又能判断，它们不会是下一位王者？

　　遭遇瓶颈

　　“QDII(合格境内机构投资者)发行之后，我们公司的规模超过2500亿，怎么可能损亏呢？”记者曾听到一位基金公司的从业人员说过类似的话。

　　也许是基金这两年业绩太好，不仅投资人没有了风险意识，某些基金从业者也变得越来越“乐观”。

　　几乎所有基金公司都想从“蚂蚁”变成“大象”，像千亿公司那样一夜暴富，是不少基金公司孜孜以求的目标。

　　然而，历史告诉我们，规模对业绩的影响，可能是促进，也可能是制约。

　　中国基金史上首发规模最大的基金——嘉实策略增长初始规模419亿，截至9月30日，今年以来回报位居股票型基金第136，即倒数第二名。需要提醒的是，这还是一只由4名基金经理共同管理的基金。

　　单只基金如此，整家基金公司亦如此。

　　基金规模扩张与基金业资源紧缺，已形成一对鲜明矛盾。

　　去年开始的明星基金经理跳槽今年有增无减，新公司与老公司之间，老公司与老公司之间的“抢人”大战越演越烈。由于人才青黄不接，一人管数只基金，一人身兼数职，已是司空见惯的事。

　　规模上升也影响到基金公司客服的质量。一边投资人抱怨客服电话常常打不通，网站常常不更新。另一边，基金公司的市场人员，已苦于分身无术。“女人当男人用，男人当畜牲用都算好的，我们这里，直接就把女人当畜牲用。”一位基金公司市场总监曾向记者打趣道。

　　恰好，基金公司犯低级错误的“上电转债”丑闻就发生在基金业刚刚跨入千亿门槛时，更巧的是，该事件的3位“主角”中，两家是千亿公司。

　　无独有偶，记者在盘点今年业绩倒退较大的公司时，发现富国基金、鹏华基金、景顺长城基金位均占据一席，其中，更以景顺长城业绩下滑最多。

　　虽然这些公司面对排名下滑都有振振有词的解释，那就是“坚持价值投资”。然而，鹏华和景顺长城，都是千亿公司，却是不争事实。

　　“规模做大，是会遇到瓶颈，这对整个行业都是挑战。”说这句话的，是景顺长城公司市场总监宋宜农。虽然否认公司业绩下滑与规模有关，然而，

　　他承认，规模到达一定水平时，基金业必然面临新困境。

　　稳健至上

　　“很多客户经理，包括投资人，都只关注排名前10的基金。”华富基金市场总监王蕾讲述了她的亲身体验。

　　有意思的是，今年以来，正是那些慕名买入去年绩优基金的投资人最“受伤”。统计显示，去年前30名股票基金中，今年仍然保持同样位置的，仅华夏大盘、广发聚丰、中信红利、长城久泰4只。这令不少投资者感到失望。

　　按照汇丰晋信总经理李选进的观点，目前中国基金业竞争还处于较初期阶段，市场还没有形成真正的领导者。这一阶段中，基金各有特色，有的换手率相当高，有的却较低，投资偏好也不一样，业绩差异很大。因此，人们倾向于用短期业绩来衡量基金好坏。

　　从亚洲市场其它国家的经验来看，充分竞争后，市场会产生一批水平相当的公司，由他们共分天下。

　　当然，这也并不代表，占据领导地位于基金公司旗下所有基金都很好。事实上，就算是世界基金业巨头富达公司，也不是所有旗下基金业绩都很出色，就是业绩好的，也不是每年都排名第一。好公司旗下都会有几只业绩好的基金，也会有相对逊色的基金。但总体能保持在排名靠前位置。

　　《基金观察》评选“钻石基金”已有两年。这两年的经验也告诉我们，那些能多年保持业绩优异且稳定的基金，往往并不是人们常常追逐的冠军基金。

　　这个经验给我们的启发是：首先，投资要关注那些业绩能长期保持稳定的公司；其次，基金业风水轮流转，第一梯队公司时有变化的情况下，不能过分专注基金的短期业绩，也不能只把目光集中于冠军基金。对投资人而言，与其追逐最突出的基金，不如找最稳健的基金。

　　何谓最稳健？一般来说，连续3年保持业绩排名同类基金前1/3，便相当优秀。同样，对基金公司而言，长期把基金业绩排名保持在前1/3，比某一年争到一次第一要难得多。正如东方基金研究总监李骥所言，投资就像龟兔赛跑，最好的不一定是短期跑在最前面的。

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