在任何市场中，既不可能是单边上扬的市场，也不可能是单边下跌的市场，关键是在投资时要分散风险，不能把产品放在一个篮子里，而保本型基金也就扮演了这个角色

　　截止3月17日，上证指数已经跌至3800点左右，在长达5个月的调整过程中，下跌幅度接近40％，而基金也不能幸免，市场上甚至出现净值跌破30％的基金，这时，保本型基金的“保本”功能得到了充分体现，表现出了明显的抗跌性，以金元比联基金旗下的“宝石动力保本”基金为例，在过去的近5个月的大跌中，其净值依然维持在了1元左右。

　　保本基金此时优势何在？本报专访了金元比联基金总经理易强。

　　灵活保本

　　《财经时报》：自去年10月开始调整以来，大盘下跌幅度超过30％，这种情况下，从资产配置角度看，您觉得保本型基金的优势何在？

　　易强：保本型基金是一个低风险产品，从产品的走势来看，在过去的三个月里，大盘跌幅超过了30％，但我们的宝石动力保本混合型基金下跌幅度只有不到7％。事实上，在任何市场中，既不可能是单边上扬的市场，也不可能是单边下跌的市场，关键是在投资时要分散风险，不能把产品放在一个篮子里，而保本型基金也就扮演了这个角色。

　　从另外一个角度来说，从2005年的998点，已经上涨了接近四倍，这个时候投资者已经赚了很多钱，他们也担心，会不会随着市场的下跌把钱给赔回去？保本型基金也就扮演了锁定收益的角色。而且，投资者还有一个担心，在市场继续上涨时，会不会错过市场机会，这也需要保本型基金的存在。

　　《财经时报》：事实上，即便是被看做是无风险的打新股银行理财产品，也出现了负利率，保本型基金是如何实现保本呢？

　　易强：这有两个层面的含义。首先，从法律角度来看，保本型基金在成立之前获得了担保机构的担保函，不管产品运作收益如何，都会承诺在到期之日实现保本。

　　另一方面，保本的含义还来自投资的技术层面。一般来讲，保本型基金会把大部分的资金做无风险的投资，比如银行存款以及风险很低的债券品种上去。也就是说，保本型基金把大部分的钱用来做保本型的投资，小部分的钱用来追求高收益。

　　如果市场特别好，通过小部分的钱获得投资收益；在市场特别不好时，则依靠大部分的资金投资收益来保本。当然，这是一个动态的配置比例。比如，就宝石动力基金而言，在市场形势好的时候，其股票投资的比例可以达到60％；反之，则可以把仓位降到很低，而不像股票型基金要保持60％的股票仓位。总之，其最大的特点就是投资组合非常灵活。

　　适合三类人投资

　　《财经时报》：在您看来，保本型基金适合什么样的投资者做资产配置？

　　易强：简单讲，主要有以下几类：一是对本金有比较高要求的投资者，这部分人对风险非常厌恶，他们是想多赚点钱，但是害怕把本金给赔掉；另外一类在未来有特种需要支出的投资者，比如说养老金和教育金，这些在未来必不可少的钱，应该是安全第一的，所以会选择投资在保本型基金里面。此外，此前的股票市场上获得了比较多收益的投资者，为了锁定收益，又能博取上涨带来的机会，也可以把一部分资金投入到保本型基金里面，以巩固此前获得的投资成果。

　　《财经时报》：保本意味着无风险，那么，这种产品的收益情况如何呢？特别是在加息周期下，其吸引力是否会下降？目前市场上这类产品的状况如何？

　　易强：保本型基金的收益应该说是与市场紧密相关的。就我们的产品来讲，其收益主要涉及到三个方面，也就是这款产品的投资的三个方面，第一是股票市场的收益，第二是债券市场的收益，第三是新股的收益。

　　长期投资

　　《财经时报》：与其他固定收益类基金比，保本型基金的特点是什么？

　　易强：应该说，保本型基金与其他固定收益类产品诸如债券型基金，既有相似的地方、也有不同之处。

　　首先，与债券基金一样，保本型基金主要投资于国债等固定收益类产品，也会把一部分资金用来打新股。

　　不同的是，保本型基金还可以直接投资股票市场，按照产品的特点，其投资股票的比例可以在0-60％之间，这比债券型基金的投资范围更灵活。股票市场一旦转暖，我们可以迅速入市，博取上涨带来的收益。

　　《财经时报》：投资者要实现保本，其流动性会否受到影响？是否保本条件会比较苛刻，比如在赎回等方面？

　　易强：其实，所有的保本型基金的赎回条件都会比较苛刻，以我们的产品为例，第一年的赎回费为2％，在此之后是递减的，投资者持有时间越长，其赎回的费用则越低。

　　这种设计有两个原因，一是从投资的角度来说，历史经验证明，无论是机构还是个人，波段操作往往是很难把握的，长期的投资者的收益获得的收益会更高；另外一个角度来讲，保本型基金很大一部分资金是用来保本的，投资者的频繁赎回将对保本型基金带来一定的冲击。

　　链接

　　保本型基金：保本型基金属于一种固定收益类理财产品，是将大部份的本金投资在具有固定收益的投资工具上，像定存、债券、票券等，让到期时的本金加利息大致等于期初所投资的本金；另外，在将孳息或是极小比例的本金设定在选择权等衍生性金融工具上，以赚到投资期间的市场利差，因此保本型基金在设计上提供了小额投资人保本及参与股市涨跌的投资机会。