复牌后连续4个交易日跌幅居前，持仓机构看空而场外资金开始看多

　　在停牌3个多月之后，许继电气（000400）5月5日复牌后便遭遇连续跌停，8日一度跌停后收跌9.12％，仍为当日跌幅榜第一名。基金的争相出逃，与游资的进场拿筹，形成最近两交易日的鲜明色彩，而券商等其他机构也开始小资金进入，显示机构之间的投资风格差异。

　　在不少业内人士看来，许继电气开始两日的连续无量跌停属于“补跌”。今年1月，作为许继电气的控股股东，许继集团在产权交易中心挂牌转让其全部股权，为此许继电气开始停牌。该股停牌当日，上证指数最高达到5200点，且许继电气收盘前最后一个交易日以涨停价报收于26.18元。而当下上证指数在3700点附近震荡，虽然股指较前期低点已经出现反弹，但距离许继电气停牌时的大盘点位尚有近三成的下跌幅度，因此复牌后资金博弈甚为激烈。虽然复牌前许继电气发布公告称，许继集团与平安信托双方已正式签订《股权转让协议》，不过，太少买盘出现，持股方的极大套现冲动，使复牌后一笔大卖单就将开盘无悬念地封住跌停。

　　在部分市场人士看来，个股的杀跌方式从宏达股份到许继电气一脉相承，大资金们改变了前段时间缓慢阴跌的方式，而出现更凌厉的连续跌停方式，这反映持股资金之间的博弈。在今年以来投资普亏的局面下，大小资金对收益率的预期都大打折扣，特别是许继电气这种停牌前强势暴涨有丰厚获利盘的个股，争相出逃成为正常景象。而7日、8日两度打开跌停并现高换手率，则与急跌后股价逐步接近主力成本区有很大关联，一些场外游资有拿筹冲动。

　　从深交所交易公开信息可以发现，基金在极力离场，而游资和其他机构则开始进场。4天的交易变化每天都很有看头。5日跌停第一天卖出金额最大的前5名居然排不出5个营业部，榜上只有两家，卖出第一名招商证券深圳益田路江苏大厦证券营业部一家就贡献了97％的成交额。并不是没有人在卖股票，而是开盘封跌停卖不出去，成交极少，整个交易日换手率仅有0.1％。6日的看点在于，买入金额最大的前5名都是净买，卖出金额最大的前5名都是净卖，但这不能说明什么，因为当日换手率更降到0.1％以下。因此，各持仓的机构及普通投资者都没有好的出逃机会。机会在第三天来临，7日收于仍封跌停，但一度打开并上冲到20.5元，原来的持仓者大举出逃，有3个机构在卖出金额最大的前5名现身。

　　8日换手率也达13％，卖出金额前5名中有1家机构，第一名即为机构专用席位———但相比其他机构算是跑输9％，早一天卖股的3个机构显然比昨日的价格高出9％至20％。该股是基金重仓股，仅十大流通股东中就有8家机构，包括7家基金和1家券商。在分析人士看来，显然有的机构在出逃，少数机构则并未抛售———原因在于开始两日卖不出，之后随着获利的急剧缩水，卖股动机变弱。

　　有分析人士认为，该股从26.18元高点下来经过4天大跌缩水34％后，技术上有反抽要求，同时从技术分析来看，该股已经从强势区到弱势区域，短期走势或者止跌盘整或者弱势盘跌，需要消化卖盘压力。据分析，20日内资金成本为20.50元，60日内资金成本为17.37元，昨日股价已靠近60日线，但仍高于主力成本两成多。对于机构抛售，分析人士认为对该股后市走好反而有好处，当下基金做多不够积极，连续下跌又坏了交易心态，基金重仓股今年以来的表现也让市场资金对其抛售不再“感冒”，其他资金进场可以搅活股性，这对于个股有明显益处。