PPI(工业品出厂价格指数)数据昨天出台，CPI(居民消费价格指数)今天公布，"弱不禁风"的市场再受考验。尽管CPI回落已达成市场共识，但不少基金公司分析人士认为，CPI数据被低估，未来高通胀仍可能持续，在此情况下，基金减仓仍在继续中。早报记者昨天了解到，目前国内股票型基金的整体仓位已低至70%左右。

　　"CPI数据被低估"

　　今天，备受市场关注的CPI数据将出台。从券商的预测来看，最高为中金预测的8.1%，最低为某小券商预测的7.2%，而申万预测7.5%。不少基金公司基本上同意7.5%～7.8%的水平。

　　华富基金投研部人士昨天表示，我国CPI使用的是同比数据，受基数的影响较大。由于去年5-8月份的数据比较高，所以接下来几个月的CPI数据会相对低一点，这是比较合理的。但其提醒，除了大家经常听到的CPI数据，还有一个国家更为关注的标准：核心CPI，即去掉了食品和能源价格两大因素的CPI水平。因为食品受季节性的影响较大，而能源受短期波动影响较大。

　　但从现在市场上来看，能源的价格(特别是原油的价格)，大幅的上升有它较深厚的基础，因此要下降比较困难。同样，粮食中，除了蔬菜受季节性影响比较大，真正的谷物类粮食，因为化肥价格的不断上升以及国家政策的扶持，价格也不大会下降。因此这两类产品的价格已经真实地在抬高，都不能简单地作为传统意义上的短期因素影响而被剔除掉了。

　　"所以现在来看，剔除了食品和能源的核心CPI的数字，是被低估了。"华富基金公司投资人士称。

　　CPI未来仍将高位运行

　　对于今年被低估的CPI数据，一些基金经理认为已在预料之中，对于未来两年的CPI走势，各基金公司更表示担忧。

　　有基金公司提出，纵观机构对未来的预期：高盛预测2009年全年在5.7%左右，2010年全年会降到5%以内。"长期来看，国际上CPI每年上涨3%以内可以接受，3%至5%需要非常警惕，5%以上就很可怕了，尤其是中国这样的大国。我认为今年国内CPI可能在5.5%至6%之间，我们现在更担心2009年和2010年，即便2009年CPI在4至5%之间也很可怕。"一位基金经理昨天告诉早报记者。

　　在高增的CPI预期下，基金已经达成共识：按照国际惯例，虽然国家目前的将重点放在灾区经济建设、经济恢复上，但央行还是看到了高通胀的压力，央行的中期政策，还是不会放得太松。

　　股基仓位整体70%

　　周二，沪深股市大幅跳空下跌，全日逐级下跌。大盘在连续四日缩量阴跌后，受上调银行准备金率高达1％和原油价格接近140美元/桶的影响，市场做多人气彻底被击垮。昨天，市场继续下幅下跌，印花税下调后构筑的政策底面临严峻考验。

　　市场下跌的速度超出所有机构的想象。好买基金研究中心分析人士昨天表示，其原先预计二季度是市场相对的活跃期，上证指数波动的区间为3000点～4000点，三四季度市场将面临大小非减持的严峻考验。

　　"但市场二季度的运行在基本符合上述判断的情况下，也出现了一些小的偏差，主要表现为市场的高点比我们预测的低，市场活跃期结束的时间比预测的早。市场运行比我们判断的弱，主要是二季度的一些突发因素所致，如地震灾害、东南亚经济危机、高油价等。"

　　一位基金经理在公司内部讲话中称："市场在2007年估值快速提升的环境下，2008年有所回落几乎是所有人都能预料到的事情，但是下跌的剧烈和惨烈出乎多方和空方的意料。"

　　"我们预料到会跌，但都没想到跌得这么狠。"一位基金公司投资副总监昨天向早报记者说，在周二暴跌当天，他做了净买入的举动。"买的都是被低估的股票。"这位投资副总监模糊表示。

　　有基金经理昨天透露，目前股票型基金的整体股票仓位在70%左右，个别公司仓位比较高，在80%至90%之间，而不少基金的仓位只有60%的底限仓位。其所在公司的股票仓位已处在中上水平。