中国南车上市后连续大幅上涨，其后又连续跌停，短短六个交易日，至8月26日换手率高达188%，众机构博弈的场景那么清晰。

　　弱市中上市的中国南车(601766.SH)曾被市场寄予解救A股的厚望。“中石油带领A股从6000点跳水至今，我们期待中国南车的上涨能使股市恢复元气。”

　　然而，在迅速建仓、拉高、出逃的短炒三部曲之后，参与博弈的机构也并非都能全身而退。“这也是正常的，资金量那么大，跑得稍微晚一点，就给套住了。”上海某熟悉基金运作的人士表示说，“不同的是，中石油套住的散户，中国南车套牢众多基金公司。”

　　基金19亿身陷南车

　　8月18日新股中国南车一上市，便受到部分资金的关注。

　　区别之前弱市IPO屡屡跌破发行价的尴尬，中国南车开盘即达3.86元，这相当于该股发行价的177%。

　　然而数据显示，上市当日，在券商和保险资金不停的获利抛售下，有基金疯狂买入。

　　通过申购得来大量低价筹码的券商自营和保险资金，在开盘首日获利后迅速出逃。从大智慧TopView数据看，8月18日卖出的前十位席位中，全是券商和保险席位。著名打新营业部，中信证券北京三里河营业部当日抛售2.77亿元，作为南车第三大流通股股东，中信证券动用了大笔资金申购南车。中信证券和其旗下的中信建投证券，在8月18日累计净卖出额就达8.13亿。还有三家保险资金也共同卖出了4.09亿资金。

　　打新资金的清仓撤出并没有吓退基金。

　　大智慧TOPVIEW显示基金会员为3049的基金公司，动用了达11.99亿资金希望能够趁首日抢到低价的筹码。此外还有3家基金公司也分别买入了1.48亿、1.42亿和9168万元，参与了买入中国南车的队伍。尽管在接下来的两天里，中国南车最高到过4元。不过贪心的几家基金并没有在获利后离开，而在继续追涨加仓，两天基金再次流入近4亿资金。

　　有一家基金比较谨慎在两天里卖出了4823万，不过面对8月20日的大涨使得基金也被迷惑，依然选择持有中国南车。

　　但在接下来的两天时间里，中国南车遭遇了跌停的命运，四只基金悉数被套。将19亿资金陷于中国南车。即使在8月21日、8月22日，有基金毅然“断臂求存”，也已经损失不少。从这两日的成交量和成交回报来看，基金未能撤出主力部队。

　　“机构的短线化交易就是如此，利用巨大的资金优势，集中买入，造成股价的上涨效应，等获利空间形成后，先是一些不坚定的同盟者开始获利而逃，其他人一看风声不对，也多选择砸盘而出，慢一点就会被套。”上述熟悉基金运作人士指出。

　　联合短炒

　　“中国中铁就是一个联合短炒的成功案例。”上述人士透露说。“但现在的市场环境已经不具备，随时遇上令人恐慌的下跌，同盟也就不攻自破。”

　　最重要的是，“南车不能形成赚钱效应，散户如果不跟进，基金也只能自弹自唱。”该人士补充。

　　从中国南车走势上看，机构联合短炒的迹象相当明显。上市第二天，中国南车早盘即被巨量买盘推至涨停。在当天的弱市大势中，南车牛气十足，主力的实力得到极大的宣扬。

　　从基本面上，中国南车具备短炒的一定概念与条件。

　　2008年是中国高速铁路元年，三年内将实现全国大城市高铁连网,建立津唐、长三角、珠三角、辽东半岛、山东半岛等10个以上一小时生活区，这是中国经济新的突破口。上述工程大都在奥运后即开始实施，所以高铁相关股票会受到追捧。

　　另外，中国南车相对低市盈率发行也让基金经理感到了“安全边际”。

　　市场的震荡导致新股发行溢价也日渐走低。中国南车首次公开发行A股摊薄后市盈率约为15倍，这一数据创造了大盘股发行17个月来的新低。对此，投行人士认为这是市场选择的结果，A股低价发行已进入常态。研究员却认为投资者可以在中国南车身上赚取低风险乃至无风险的初始收益。

　　如果与去年以来发行市盈率最高的中国远洋相比，中国南车的首发市盈率仅仅是前者的1/6不到。

　　联合证券研究员吴昊发布的报告就认为，根据可比公司估值水平，建议给予中国南车2008年28-30倍PE估值，则二级市场合理股价为3.9-4.2元，相当于2009年24倍PE。

　　关键问题是，市场平均市盈率已经在15倍左右。相比之下，中国南车还是贵了。

　　有市场人士指出，这段时间内基金的行为很值得研究。

　　“如果说对中国的宏观经济不抱信心，那么基金应该选择一直卖出，如果感到目前的估值水平合理，已经反映了未来的经济下滑，那么基金可以选择买入或者不动。但问题是，基金热衷于做短差。”

　　TOPVIEW数据显示，8月8日市场又一轮大幅下跌开始后，席位数据显示，基金公司是净买入状态。但8月20日长阳当日，基金却把前端时间收集的筹码倾巢卖出。券商自营，保险等长期资金也是同样短期化操作手法。