上证红利ETF本周五，1月18日上市，交易代码５１０８８０．投资者可以如买卖股票一样进行相应交易。上证红利ＥＴＦ于己于１月１０日进行了份额折算，确切地说，红利ETF已从１月１０日开始正式完全跟踪红利指数，份额折算只是为了方便投资者更加直观方便地对于本基金地跟踪精确度予以评估，原持有人不会因此受任何损失．

　　遵循我们07年投资策略的基本分析思路，我们的主要分析和结论如下：

　　• 一方面：充裕的流动新和上市公司业绩的持续增长，作为支持股市持续走强的两大主要因素，只要不发生质的转变，我们都将继续战略性地看好股市的未来．而我们认为，在当前，由于人民币升值的预期继续存在、由于央行继续采取紧缩政策，上述两个因素尚无逆转的信号出现。

　　• 另一方面：根据截至1月5日的统计，沪A市场整体市盈率约为27倍左右，如果将中国所有上市公司整体看作一个处于成长期的上市企业的话，当前的估值水平已比较合理的反映了分析当前对于业绩增长（06和07年）25%左右利润增速的预期。因此，在进一步基本面利好的信息出台之前，市场可能会面临阶段性的估值压力

　　在上述两个基本判断之下，我们认为，此时红利指数估值上仍具有优势、同时具有良好成长性的板块将是投资者当前的较优策略，而红利指数为投资者提供了一个较好的可能选择：

　　（1）估值仍具明显优势： 红利指数经过了前段时间较大的上涨之后， 截至1月5日统计，其07年的市盈率仍不到15倍，不仅远低于市场的平均水平，也低于市场上其他主要指数超过20倍的估值水平，包括50、180等；

　　（2）未来成长良好可期：一方面，红利指数中的主要周期成长行业如钢铁、汽车、电力等都进入了景气持续上升期、以及景气复苏期，11月份统计显示，红利指数中周期成长板块的净利润同比增速达到20%，如果剔除石化板块的话，更是达到了33%。事实上，红利指数的周期成长行业大多位于产业链的中游，这在使其受益于此轮企业利润由上游向中下游的转移；另一方面，红利指数中占相当比重的稳定成长板块（如华夏银行、金地集团、古越龙山等）将持续受益于人民币升值和消费升级的大趋势而保持长期稳定的增长。

　　总体来看，如果将红利指数视为一个整体上市企业的话，以其当前的估值水平和其未来的成长性来看，加之其每年稳定的现金分红，应该还具有一定的价值提升空间。

　　在市场波动时，红利ETF的投资操作建议：

　　当前市场的波动出现了幅度大、时间短的特征； 在这种市场波动特征下，只要本质看好大趋势和这个板块，对于现有持有者而言，不建议做过多的减仓操作，相反，在整体看好的前提下，市场的每一次回调都将为投资者提供一次较好的介入机会。              （以上所有数据来源：wind.net）

　　专家提示：ETF基金应宜早购买

　　在等待了较长的封闭期以及短时间内的快速赚钱效应，投资者在ETF基金在上市首日往往会尽快将手中的ETF变现落袋为安，会导致基金处于折价交易的情形，从以往的3只ETF基金上市首日的表现来看，均是折价交易。投资者如果在上市首日购买ETF基金，实际上是享受到了一定的折扣，是一个较好的购买时机，近期上证红利指数经历短时期的调整，相对其他指数涨幅略显落后，后市可能会有一个补涨的行情。此外，牛市中应该选择指数基金，可以较低成本享受指数快速上涨的收益，在个股频现涨停的情况下，由于ETF基金的套利者无法通过购买股票申购ETF基金获取套利，ETF基金会出现溢价交易的情形。因此ETF基金应宜早购买。

（数据来源：友邦华泰）