银华 长期向好趋势不变

　　上周市场出现了较大幅度的震荡，主要是市场在前期的快速上涨后进入一个更加敏感的时期。上周出台的土地增值税政策是政府对房地产市场调控的又一个信号，预计对高档房地产项目影响更大，但是对大部分的地产公司心理影响大于实质影响，预计行业整合的速度将加快，行业龙头依然值得看好。加快IPO步伐是资本市场的大方向，而对于未来的市场走势，我们认为经济基本面以及资金充裕的现状没有改变，短期的调整不会改变市场长期向好的趋势。

　　工银瑞信 市场分歧有所加大

　　上周热点逐渐向二三线蓝筹股转化，小盘成长、中盘成长和小盘指数强于大盘指数、大盘价值和大盘成长。

　　中国人寿继续成为上周焦点，市场对其分歧越来越大，伴随着对国寿讨论的升级，市场分歧也有所加大，成交量继续放大，同时部分涨幅过大的板块抛盘涌现。但目前每日涨停的个股仍然有几十只，热点轮动，因此后市仍有一定的上涨空间。但逐渐加大的市场分歧和已经集聚的大量获利盘也为后市的调整带来一定压力。

　　华安 将进入加速冲顶阶段

　　上周板块分化明显，受土地增值税政策和成品油价格下调影响，房地产和石化板块出现大幅调整，而食品饮料、商业、医药、旅游、汽车等泛消费服务类板块以及小盘股和二线股则出现大幅上涨，“挣钱效应”的出现吸引资金积极进场，投资人热情高涨。

　　展望后市，我们判断市场在经过几周的大幅震荡后，将进入加速冲顶阶段。

　　海富通 关注电力板块资本运作

　　电力上市公司普遍存在加速折旧现象，现金流状况好于实现利润，在近年全国装机规模快速增长，以及未来竞价上网的预期下，电力企业做大规模的动机较强。收购集团或外部的电力资产以及整体上市等资本运作在2007年将更加频繁。电力体制改革遗留的920万千瓦装机处置方案以基本确定，预计在近期公告，可能引起市场对电力板块资本运作的关注度提高。建议关注资本运作战略明确，能够带来业绩持续增长的公司。

　　广发 指数宽幅振荡，热点全面开花

　　周一受汽油调价等利好因素影响，股市出现大涨，指数逼近2800点大关。随后钢铁、银行、石化等权重指标股进入整理，同时，商业、医药、食品、白酒、汽车、机械、造纸等二线蓝筹股和中小盘股呈现多热点齐出、多个板块同时迸发的格局。指数在这种“一头冷，一头热”的市场格局中，呈现宽幅放量振荡走势。

　　指数宽幅振荡，反应了市场的矛盾心态。一方面，元旦过后，股市进入加速拉升阶段。短短12个交易日内，沪深300指数上涨16.66%，短线积累的获利盘十分丰厚。与此同时，3大龙头指标股（工行、中行、中石化）和钢铁板块却呈现高位强势整理走势。由于管理层已经在近期对基金发售过热的局面出现警觉，开始采取“限规模”等方式来抑制过快的社会资金涌入。而且，市场普遍开始担心在周末召开的金融工作会议有可能提出调控措施。因此，前期涨幅过大的指标股出现整理走势也在情理之内。

　　另一方面，二线板块热点全面开花，中型和中小型市值公司的上涨幅度明显超越大型蓝筹公司的上涨幅度。据统计，元旦以后，上证指数只上涨了5.9%，沪深300上涨了16.7%，而巨潮小盘指数上涨了23.5%。那么，就在蓝筹指标股进入整理的同时，众多中小市值公司的全面拉升反映了资金市场做多激情的全面爆发。

　　那么这种上涨动力来自何方呢？或许，从中国人寿A股价格远高出H股价格的现实中、从一些国际大投行对中国股市估值判断中、从民间传闻数倍于QFII额度的境外资金流入中，大致可以得到一些提示吧。目前，中国股市正发展成为新兴市场的领头羊，得到全球的认可，中国大国经济崛起已经向世界昭示了中国股市后市的巨大发展潜力。政府也顺应时势，加快了QFII（包括QDII）的审批速度，使得QFII额度已经达到100亿美元。如果数倍于QFII的资金通过各种渠道流入中国的话，这数百亿美元将带来2000亿以上的增量资金，相当于2006年新增公募基金规模的50%。联想到11月中旬至12月中旬以来，众多中小市值公司的表现均反应出明显的资金吸货痕迹。这些公司在1月中旬股价全面爆发，可能就是对数百亿境外资金流入中国股市的正确解释吧。