昨日，市场延续着节日的喜庆气氛，但很多投资者陷入“赚了指数不赚钱”的尴尬境地。在党的十七大召开前后，市场到底何去何从？在QDII分流资金、大盘蓝筹股加速发行、红筹股回归和新基金放缓发行收缩资金供给等背景下，投资者的担忧情绪进一步加重，后市该如何操作？接受本报记者采访的基金经理一致认为，尽管短期内市场震荡难免，但牛市的根基不会改变。

　　高位震荡调整并不可怕

　　“尽管市场上有各种利空的声音，股指近期呈现高位震荡的走势，但我个人并没有感到压力。”深圳一家去年成立的合资基金公司投资总监表示，该公司旗下只有一只股票型基金，一旦市场下跌，基金净值缩水将给公司的发展带来很大的压力，但从目前市场动向来看，尽管估值过高的压力将持续存在，但牛市的基础并没有发生任何改变。首先，上市公司业绩出现了强劲增长，这一态势还将在三季报中得到进一步体现，这也意味着接下来仍将演绎一波季报行情；其次，在党的十七大召开之前，资本市场必将以红盘营造和谐的社会氛围。

　　在这位投资总监看来，只要人民币升值带来的资产价值重估及流动性过剩和上市公司业绩继续增长，加上实际负利率造成的居民储蓄搬家不改，牛市就不可能结束。而从目前的市场来看，上述几大方面没有任何改变的迹象，投资者与其在焦虑中盲目猜测牛市高点，还不如在明确牛市顶点后再出局。

　　不过，接受记者采访的部分基金经理也认为，十月将是一个“多事之秋”：一方面，新基金发行明显放缓，这在很大程度上限制了增量资金通过基金进去股市，而基金系QDII的接连发行也分流了国内A股资金；其次，近期新股发行频率较大，9月份以来，包括神华在内的IPO融资额已达1400亿元，创下了A股市场最高单月纪录；最后，本月是今年大小非减持的高峰月。这些都对A股的资金供给造成很大的压力。

　　“大象跳舞”将成常态

　　上海一家不愿透露姓名的基金经理表示，进去十月以后，股指期货推出的预期更加强烈，无论从业绩还是争抢筹码的角度来说，大盘蓝筹股将成为基金等机构投资者青睐的首要品种。这从昨日金融地产股大涨而大部分个股调整就可以看出端倪。

　　这位基金经理表示，前期基金仓位普遍有所下降，腾出大量现金在短期内集中购买大盘蓝筹股，迎接即将到来的权重股行情。

　　从业绩来说，目前A股市场市值最大的30家企业市值占比已经超过50％，这部分企业绝大多数属于央企。不仅如此，还有相当多的大型企业如中移动、中国电信、中海油等尚未登陆A股，相当多的央企还存在整体上市或资产注入、并购重组的预期，基金等主力资金将在后市充分挖掘这些有极强赚钱能力的蓝筹股。而从PE和估值的角度来说，大盘蓝筹股更具有优势，基金必然要提前布局这些品种。这些都决定了“大象跳舞”将成为近期市场的常态。

　　围绕着这些市场特征，基金经理们认为，在温和通涨背景下，投资者重点应该放在“中”字头的股票上，毕竟最令后市兴奋的还属整体上市主题。而以“中”字头股票为代表的央企，将成为整体上市题材的最大“挖掘地”。就行业而言，基金重仓的金融地产、矿产资源、原材料、电信、运输、钢铁、央企整合、股指期货、外资并购等将成为四季度的热点。