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国海富兰克林基金：在震荡的市场中寻找正确投资策略

作者：施俊文章来源：上海证券报点击数：更新时间：2007-11-22 9:11:11

　　主持人：首先请张惟闵先生谈一下2008年宏观经济的发展形势。

　　张惟闵：对于2008年宏观经济的发展情势，我们仍然是非常的乐观。从几个指标来看，对于投资股票的人最关心的是市场流动性和经济增长的发展，这两点目前都没有什么问题。大宏观背景人民币会继续升值，贸易顺差仍然居高不下，经济增长仍然不错，这个背景仍然有利于股票市场的发展。虽然近期市场有一些震荡，一方面是因为估值偏高，需要一定的休整。另一方面是因为全球市场的影响，包括美国市场、中国香港市场等外围市场也都在下滑，所以市场有一点点的修正，但对于明年整体来看我们仍然是非常的乐观。另外，由于美国利率下滑的影响，明年人民币升值会有一个加速的现象，这对于整个市场会产生什么影响呢？我们大家知道在升值的周期我们会有一个资金的流入，所以对整个股票市场可能会是一个比较好的影响。

　　主持人：现在大家比较关心上市公司盈利的增长，是不是能够保持2007年的增长幅度？

　　潘江（研究总监）：展望2008年，我们的观点仍然是对上市公司的业绩增长持有信心，虽然2008年或者是在往后每年保持50%的增长并不现实，但是我们认为对于大部分的公司，健康发展的上市公司可能在2008年能有30%的增长还是保持乐观的一个态度。

　　这有几个方面的原因，其中一个原因是来自于我们的所得税改革的这样一个机制。另外一方面就是从国家整个宏观经济这样一个层面来看，包括国家的一些权威政府部门和领导多次讲话中已经提到了，从我们自己的分析也认为这样的一个经济高增长在2008年能够得到持续。总体而言我们认为，在未来的两三年我们能够很清晰地看到中国GDP的增长仍然能够达到10%以上。

　　主持人：弹性市值基金是业绩表现十分出色的产品。请张晓东先生对弹性市值基金在过去一两年内的投资运作情况以及他对2008年的展望作一个介绍。

　　张晓东（弹性市值基金经理）：从名字来说是基金根据不同市值的公司在不同的阶段有不同的表现。但在今年有三分之二配的是大盘蓝筹，现在看起来偏重蓝筹的策略对我们基金的业绩是比较不错的。我的侧重面主要是自上而下选择公司。从2008年来说，主要是选股，行业也会注意配制。我比较看好金融方面，不管是从流动性来说，还是我们金融服务的需求，实际上对银行都有利。

　　主持人：中国收益基金是一支相对来说风险偏低的产品。我想请黄林先生给我们介绍一下他这支基金的产品特点以及在2008年投资运作的一个思路。

　　黄林（中国收益基金经理）：中国收益基金是一个股债平衡的基金，在震荡的市场中，因为仓位的原因平衡基金有可能会做得比较好一点。从我们基金经理的角度来看，我们还是更看重选股。这也是我们公司的一贯风格：对选股的重视，给投资者创造一定的收益。

　　谈到2008年投资的看法，我个人的看法是现在已经是接近年底，市场震荡的可能性会更大一点。现在无法准确判断市场，但从资金面上看，年底很难出现持续上涨的行情。所以我们可能在最近一段时间会保持一个相对不太高的仓位。我们希望在这一波市场调整当中去发现一些被市场所错杀的好股票，为明年上半年做一些准备。

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